今日消息面有：1、第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話今日開(kāi)啟，人民幣成重點(diǎn)；2、外匯局表示人民幣升值不會(huì)直接導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備損失；3、證監(jiān)會(huì)放行QFII參與股指期貨僅限套期保值；4、證監(jiān)會(huì)放寬券商自營(yíng)業(yè)務(wù)投資范圍；5、鐵道部表示今年鐵路投資規(guī)模超7000億；6、生物產(chǎn)業(yè)規(guī)劃6月份推出；7、產(chǎn)業(yè)用紡織品十二五規(guī)劃年內(nèi)出臺(tái)；8、商務(wù)部規(guī)劃提高藥品流通行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和集中度；9、國(guó)際板有望下半年推出或以美元計(jì)價(jià)。

　　今日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了高開(kāi)高走的格局，其中上證指數(shù)更是反復(fù)震蕩走高，漸有沖擊2900點(diǎn)的態(tài)勢(shì)。但午市后A股市場(chǎng)出現(xiàn)了指數(shù)沖高回落，但個(gè)股行情依然活躍的走勢(shì)特征。盤(pán)面顯示出，漲幅居前的個(gè)股主要有兩個(gè)顯著特征，一是類(lèi)似于圣陽(yáng)股份、博威合金（601137）等新股與次新股，星河生物（300143）等個(gè)股也緊隨其后，說(shuō)明游資熱錢(qián)的確有一定的轉(zhuǎn)向趨勢(shì)。二是類(lèi)似于晉億實(shí)業(yè)（601002）、中國(guó)北車(chē)（601299）、中核科技（000777）等一些前期因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展前景有分歧而跌幅居前的個(gè)股，他們?cè)诮趧t由于新的行業(yè)催化劑而重新得到存量資金的認(rèn)可，比如說(shuō)核電將在8月份重新審批等信息，這在一定程度上激發(fā)了各路資金對(duì)此類(lèi)個(gè)股趨勢(shì)的看好。如此的走勢(shì)就折射出大盤(pán)短線的確可能會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)缺乏跟風(fēng)資金而難以持續(xù)漲升，但個(gè)股行情卻漸趨樂(lè)觀的特征。

　　分析人士認(rèn)為，美元指數(shù)大幅反彈后雖尚未徹底擺脫下降趨勢(shì)，但隨著歐洲央行再次加息可能延后至6至7月份，以及美聯(lián)儲(chǔ)6月底QE2退出日期的日益臨近，短期內(nèi)美元頹勢(shì)加劇的可能性不大，相反，如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有進(jìn)一步亮麗的表現(xiàn)，大宗商品的壓力將會(huì)有增無(wú)減。雖然中期看，大宗商品價(jià)格下跌有利于舒緩國(guó)內(nèi)的輸入性通脹壓力與中下游行業(yè)成本壓力，不過(guò)由于目前A股仍處于大跌后的喘息階段，大宗商品價(jià)格下跌的短期沖擊仍將顯現(xiàn)。

　　在《2011年一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中，央行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷明顯偏向樂(lè)觀。這將更加堅(jiān)定央行在二季度繼續(xù)執(zhí)行兩個(gè)任務(wù)：收縮流動(dòng)性和信貸額度管理。緊縮預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的壓制依然存在。但同時(shí)我們認(rèn)為，本周三國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難以"雪上加霜"。 4月份CPI難超5.2%-5.5%的市場(chǎng)預(yù)期，4月份PMI指數(shù)反映的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍有下降的可能，特別是需求增長(zhǎng)減慢導(dǎo)致庫(kù)存調(diào)整，并引起經(jīng)濟(jì)增速下降的可能性增加。這一負(fù)面信息已經(jīng)在前期的下跌過(guò)程中得以消化。因此只要工業(yè)增加值與房地產(chǎn)新開(kāi)工面積下滑不超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露可能帶來(lái)市場(chǎng)憂慮情緒的舒緩。

　　因此短期市場(chǎng)可能進(jìn)入弱反彈周期。我們認(rèn)為，A股市場(chǎng)重返升勢(shì)的時(shí)點(diǎn)可能在5月下旬至6月中旬之間。

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　　中金公司：短期內(nèi)市場(chǎng)將更加謹(jǐn)慎 或?qū)⒗^續(xù)回調(diào)

　　本周主要觀點(diǎn)

　　我們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。總體來(lái)看，雖然二季度以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到能源和大宗商品價(jià)格上升的影響，通脹有所抬頭，個(gè)人消費(fèi)趨緩，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但是制造業(yè)依然保持強(qiáng)勁，而就業(yè)市場(chǎng)的強(qiáng)勁復(fù)蘇表明企業(yè)比以前更加樂(lè)觀，"就業(yè)~消費(fèi)"正循環(huán)仍是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿?，目前?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)顯著的下行趨勢(shì)。

　　能源和大宗商品價(jià)格的回調(diào)有利于緩解通脹壓力。如果能源和大宗商品價(jià)格升勢(shì)受阻，或者回調(diào)，這將會(huì)減輕全球范圍內(nèi)的通脹壓力。雖然在未來(lái)的數(shù)月通脹的翹尾因素仍然存在，但新增因素將逐漸減小，因此在大宗商品價(jià)格不繼續(xù)大幅上漲的情況下，通脹將至少維持穩(wěn)定，甚至將會(huì)有所下降，新興國(guó)家面臨的輸入型通脹壓力將會(huì)得到緩解。

　　通脹下行對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增速放緩將會(huì)比較有限。未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速放緩的程度將會(huì)如何?長(zhǎng)期以來(lái)，通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著一種折中的關(guān)系，即經(jīng)濟(jì)增速加快將抬升通脹。從主要國(guó)家的情況來(lái)看，除去歐元區(qū)以外，CPI下行所對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增速放緩并不十分明顯。實(shí)際上，現(xiàn)在仍然只是新興國(guó)家面臨著較大的通脹壓力，發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹仍然較低。而能源和大宗商品價(jià)格的回調(diào)，將會(huì)降低世界范圍內(nèi)的通脹壓力，因此不管是發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興國(guó)家，都將會(huì)有更多的政策空間來(lái)保持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

　　短期內(nèi)市場(chǎng)將更加謹(jǐn)慎，有繼續(xù)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)盈利的正面刺激作用逐步消失之后，我們需要進(jìn)一步關(guān)注陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，來(lái)判斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否有明顯的放緩趨勢(shì)，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)在6月底退出QE2之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否能夠持續(xù)，但市場(chǎng)將為此而擔(dān)憂。同時(shí)，信貸市場(chǎng)在5月份將經(jīng)受較大的來(lái)自歐元區(qū)各國(guó)的考驗(yàn)，歐債危機(jī)將會(huì)反復(fù)。另外，圍繞美國(guó)消減財(cái)政赤字和提高債務(wù)上限的問(wèn)題，也會(huì)有負(fù)面消息沖擊市場(chǎng)。股市上向來(lái)有"SellinMayandgoaway"”(五月賣(mài)出后離場(chǎng)),的說(shuō)法，雖然歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并不支持這一點(diǎn)，但我們認(rèn)為在短期內(nèi)由于上述因素的緣故，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎。

　　東吳證券：業(yè)績(jī)變臉致使價(jià)值回歸

　　上周只有四個(gè)交易日，雖然其中有三天收陽(yáng)，但周k線收陰的格局仍未能改變。具體來(lái)看，周二延續(xù)了節(jié)前的反彈勢(shì)頭，但量能未能有效放大；周三的大陰線對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響最大，當(dāng)日上漲的個(gè)股家數(shù)不足一成；周四周五在外圍股指下跌、國(guó)際貴金屬以及大宗商品價(jià)格整體回落的拖累下，股指呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩格局。盤(pán)面上，上周黃金、有色、煤炭等資源類(lèi)板塊處于跌幅前列，而醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)等防御類(lèi)板塊贏得了較好的市場(chǎng)人氣，電力、紡織則在提價(jià)和退稅等利好預(yù)期下出現(xiàn)逆勢(shì)上漲行情。整體來(lái)看，上周股指再創(chuàng)新低，成交量繼續(xù)保持低位，下跌趨勢(shì)仍在延續(xù)，但下跌速度略有減緩。

　　業(yè)績(jī)變臉致使價(jià)值回歸

　　2010年及2011年一季度A股上市公司整體在取得較好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，素有"三高"之稱(chēng)的中小市值板塊卻出現(xiàn)了令人擔(dān)憂的情況。以創(chuàng)業(yè)板為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)上市的212家創(chuàng)業(yè)板公司中，2010年和2011年第一季度營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)同比下降的有15家和21家，而從歸屬母公司的凈利潤(rùn)來(lái)看，這一數(shù)據(jù)分別為32家和48家。雖然在上市之初均有細(xì)分子行業(yè)龍頭之稱(chēng)，但僅僅在經(jīng)歷了一年，甚至一個(gè)季度的時(shí)間洗禮后，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)情況卻讓人大跌眼鏡。受此影響，這212家公司在2011年有197家出現(xiàn)不同程度的下跌，占比超九成，其中最大跌幅近50%。因此，業(yè)績(jī)的變臉已經(jīng)使得"三高"公司踏上了價(jià)值回歸之路。

　　下跌趨勢(shì)未見(jiàn)扭轉(zhuǎn)跡象

　　不斷引爆的業(yè)績(jī)"地雷"使得本輪始于3067點(diǎn)的調(diào)整持續(xù)了13個(gè)交易日的時(shí)間，而也就在這短短的時(shí)間內(nèi)，滬指連續(xù)跌穿了3000點(diǎn)和2900點(diǎn)兩道整數(shù)關(guān)口防線，5日均線、10日均線紛紛掉頭向下，年初以來(lái)的上升通道被打破，上漲勢(shì)頭也發(fā)生了明顯改變。從本輪調(diào)整來(lái)看，下跌放量反彈縮量的特征尤為明顯，這表明場(chǎng)外資金參與反彈的熱情并不高，市場(chǎng)仍被空頭占據(jù)主動(dòng)。而個(gè)人認(rèn)為只有當(dāng)股指不創(chuàng)新低，且連續(xù)三天站上5日均線，下跌趨勢(shì)才有可能改變，而目前這兩個(gè)條件都不能滿足，因此下跌趨勢(shì)還難言改變，堅(jiān)持右側(cè)交易的投資者仍需繼續(xù)等待。

　　投資策略和熱點(diǎn)板塊

　　截至上周，大盤(pán)已經(jīng)連續(xù)三周收陰，同時(shí)成交量逐級(jí)萎縮，市場(chǎng)調(diào)整格局明顯，短期賺錢(qián)效應(yīng)大不如前。在這樣的環(huán)境下，該采取左側(cè)交易還是右側(cè)交易方式勢(shì)必將成為困擾投資者操作的重要因素之一。目前，"三高"個(gè)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)令人擔(dān)憂，堅(jiān)持左側(cè)交易的估值體系正在不斷下移，投資者對(duì)此應(yīng)該保持高度警惕；而對(duì)于堅(jiān)持右側(cè)交易的投資者來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)在連續(xù)超跌后，技術(shù)上超賣(mài)現(xiàn)象明顯，本周出現(xiàn)反彈是大概率事件，但在業(yè)績(jī)擔(dān)憂和通脹壓力揮之不去的前提下，參與此類(lèi)反彈并獲利的難度較大，因此建議穩(wěn)健投資者在下跌趨勢(shì)未發(fā)生改變之前一直保持低倉(cāng)位。而對(duì)于具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的短線投資者來(lái)講，本周可關(guān)注超跌過(guò)后的反彈機(jī)會(huì)，但在操作上需采取快進(jìn)快出的原則，此外可逢低關(guān)注股價(jià)跌破非公開(kāi)增發(fā)價(jià)且機(jī)構(gòu)未解禁的個(gè)股。