寬信貸格局依舊

流動性整體充裕

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多位專家接受中國證券報記者采訪時表示，總體看，2011年流動性整體將保持適度寬松，貸款投放增速適當(dāng)放緩，但仍在高位，預(yù)計新增貸款在7萬億-7.5萬億元之間。

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新增貸款不會大幅減少

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業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到固定資產(chǎn)投資的增長慣性，2011年貸款大幅縮減的可能性較低。

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銀聯(lián)信總經(jīng)理符文忠表示，預(yù)計2011年廣義貨幣M2增速將較2010年下降，但為防止出現(xiàn)半拉子工程，繼續(xù)實施積極的財政政策配合，M2增速下降幅度不會太大，估計為16.5%，較2010年18%的增速下降1.5個百分點；新增貸款大約在7萬億元左右，較2010年下降1萬億元。監(jiān)管層將嚴(yán)格貸款發(fā)放節(jié)奏、新增絕對量。信貸將繼續(xù)按照3：3：2：2的節(jié)奏投放。繼續(xù)加強銀信合作等形式監(jiān)管，控制信貸資金曲線進入資本市場。

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不過，需關(guān)注高信貸增速帶來的風(fēng)險隱患。分析人士指出，信貸規(guī)模增幅由此前的15%提高到2008年的29%左右，為成功應(yīng)對國際金融危機起到了重要作用，但也導(dǎo)致通脹、資產(chǎn)質(zhì)量下滑的風(fēng)險。為此明年應(yīng)堅持信貸審慎原則，信貸規(guī)?？刂圃?.5萬億內(nèi)比較合適。

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有市場人士擔(dān)心信貸高位運行將加劇通脹。對此，央行有關(guān)人士表示，通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，而不是信貸現(xiàn)象。經(jīng)驗表明，較高的通貨膨脹率總是與較高的貨幣供應(yīng)增長率相聯(lián)系。但是，信貸并不等于貨幣。信貸擴張或收縮直接引起產(chǎn)出的變化，貨幣則主要通過對價格的影響間接作用于產(chǎn)出。信貸增長與經(jīng)濟增長直接相關(guān)，貨幣增長則與通貨膨脹關(guān)系更密切。

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流動性較為充裕

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交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，目前企業(yè)的資金需求較為旺盛，明年又是十二五開局年，如果銀根收得過緊，可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂。貨幣信貸閘門收緊應(yīng)該逐步進行，明年整體流動性仍將保持適度寬松。

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建設(shè)銀行研究部總經(jīng)理郭世坤認(rèn)為，從2008年至今，信貸投放近20萬億天量，但是資金并未全部進入實體經(jīng)濟中去。貸款會部分轉(zhuǎn)為存款，部分資金仍留在銀行體系內(nèi)，銀行體系流動性變得較為充裕。外匯資金流入、國際短期資本、貿(mào)易順差等因素也會推升銀行間市場資金的充裕水平。

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不過，光大銀行宏觀分析師盛宏清預(yù)計，明年商業(yè)銀行信貸將成為稀缺資源，貸款利率將比今年有所提高。未來銀行間流動性水平仍取決于央行對銀行間資金池的調(diào)控，未來貨幣政策將轉(zhuǎn)向穩(wěn)健甚至是偏緊的方向，導(dǎo)致銀行間資金面適當(dāng)收緊。央行會采取加大公開市場操作力度、長期央票發(fā)行提速、再次提高存款準(zhǔn)備金率等措施，將銀行間資金面在一定時期內(nèi)控制在偏緊狀態(tài)。（記者張朝暉）

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