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　　③實體經(jīng)濟

　　戰(zhàn)略意義何在

　　只有實體經(jīng)濟發(fā)展了，經(jīng)濟增長才能平穩(wěn)

　　中央經(jīng)濟工作會議強調，要牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟這一堅實基礎，努力營造鼓勵腳踏實地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍。

　　“只有實體經(jīng)濟發(fā)展起來，經(jīng)濟增長才能平穩(wěn)?！卑褪锼烧f，實體經(jīng)濟的投資主體是基礎設施、房地產(chǎn)、制造業(yè)。房地產(chǎn)調控后持續(xù)回落，基礎設施也不可能再大規(guī)模擴張，因此就是要扶持制造業(yè)發(fā)展，提高競爭力，通過創(chuàng)新也好，通過稅收的扶持也好，通過結構性減稅也好。這也屬于“穩(wěn)中求進”中“穩(wěn)”的部分。

　　“實體經(jīng)濟盈利空間受到擠壓，是我國宏觀經(jīng)濟中一個非常嚴重的問題。明年一定要通過降低中小企業(yè)稅費、理順能源資源價格機制等方面，真正讓做實業(yè)的企業(yè)有奔頭。只有這樣才能避免產(chǎn)業(yè)‘空心化’?！?復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅說。

　　今年中小企業(yè)經(jīng)營難的問題非常突出，實體經(jīng)濟經(jīng)營環(huán)境惡化。不少資金進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，但由于沒有核心技術，實際上也沒有取得很好的業(yè)績，真正的盈利是通過委托貸款等形式，做新興產(chǎn)業(yè)實際上只保留了一個殼。

　　中小企業(yè)資金緊張最為突出的表現(xiàn)之一，就是個體經(jīng)營投資總額出現(xiàn)大幅度下滑。今年1—9月投資總額同比回落了16%左右，部分中小企業(yè)停產(chǎn)。中國人民大學經(jīng)濟學院副院長劉元春認為，原因在于：一是總量性貨幣政策收縮導致資金投放偏向性效應加劇，使缺少資本金、抵押品和資信的中小企業(yè)融資難；二是資源性原材料和基礎產(chǎn)品價格的上漲進一步壓縮了部分沒有轉型的中小企業(yè)的利潤，使其內源性資金來源更為緊張；三是大量資金流向泡沫領域。

　　分析認為，經(jīng)濟泡沫的持續(xù)和數(shù)量性貨幣政策的調控，直接導致中國金融資源虛擬化，監(jiān)管套利誘發(fā)影子銀行大行其道，中國金融資源的錯配與金融價格的扭曲快速惡化，資金對于實體經(jīng)濟增長的支持大幅度弱化。經(jīng)濟出現(xiàn)明顯分化虛擬經(jīng)濟大量侵蝕實體經(jīng)濟的利潤，上游壟斷性基礎產(chǎn)業(yè)大量侵蝕下游生產(chǎn)性產(chǎn)業(yè)利潤，大中型企業(yè)與中小型企業(yè)在融資環(huán)境和財務績效等方面發(fā)生分化。

　　因此孫立堅認為，目前“中小企業(yè)融資難”的根源不在于貨幣政策收緊和成本上漲，而在于經(jīng)濟泡沫和金融扭曲導致的套利收益遠遠大于正常經(jīng)營的收益，導致中小企業(yè)資金搬家到泡沫領域。今后，金融機構應響應中央經(jīng)濟工作會議的號召，把信貸資金更多投向實體經(jīng)濟，特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)。

　　④宏觀政策

　　如何預調微調

　　必須統(tǒng)籌處理速度、結構、物價三者關系，特別是要把解決經(jīng)濟社會發(fā)展中的突出矛盾和問題、有效防范經(jīng)濟運行中的潛在風險放在宏觀調控的重要位置

　　中央經(jīng)濟工作會議強調，明年的經(jīng)濟工作必須統(tǒng)籌處理速度、結構、物價三者關系，特別是要把解決經(jīng)濟社會發(fā)展中的突出矛盾和問題、有效防范經(jīng)濟運行中的潛在風險放在宏觀調控的重要位置。要深入分析經(jīng)濟發(fā)展和運行趨勢變化，準確把握宏觀調控的力度、節(jié)奏、重點。

　　明年繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持了今年宏觀調控政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性?！霸诰唧w實施上，應當更側重于把積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策有機結合起來，圍繞轉變發(fā)展方式的任務，通過財政政策引導信貸的投向，引導社會資金的投向，把整個社會資金包括銀行的資金，引導到結構調整所需要的方向上來，引導到轉變發(fā)展方式所需要的行業(yè)上來?！编嵭铝⒄f。

　　他認為，這樣既消化了銀行過剩的流動性，有利于緩解通脹的壓力，同時又把這些資金集中使用到轉變發(fā)展方式所需要的方向上來，具體來說，就是把資金引導到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務業(yè)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、基礎設施和公共服務、海外投資上來。

　　“對明年的通脹壓力，我們仍然不能掉以輕心?！睂O立堅說，當前，央行通過采取下調存款準備金率的辦法釋放一定的流動性，然后有通脹則發(fā)行較大規(guī)模的央票來回收流動性。“我認為，這種辦法是非?？扇〉摹１砻嫔峡?，這種技術性操作對流動性規(guī)模的改變不大，但實際上給今后貨幣政策的操作預留了一定的空間。因為目前存款準備金率已經(jīng)到了一個難以上調的高度。明年在貨幣政策方面，我們還是要以穩(wěn)為主，不能過于頻繁地使用貨幣政策工具，更不能采取相對寬松的貨幣政策。”

　　在貨幣政策的操作上，專家認為，采取存款準備金率調整還有一定的空間，但當前最好不要采取降息的措施。當前我國負利率的狀況還沒有改變，如果降息的話，可能會造成進一步的金融扭曲和資金錯配。

　　湯敏認為，明年的通脹壓力仍然不小，要在防通脹與穩(wěn)增長之間取得平衡，實際上有一定的難度。今年最后幾個月CPI雖然有比較顯著的下滑，但這其中有季節(jié)性因素，也有統(tǒng)計上翹尾因素逐步減小的原因。因此，物價調控的基礎還很不牢固。今后國際糧價可能繼續(xù)走高，大宗商品價格也可能繼續(xù)攀升，我國的勞動力成本也會上漲，這些因素都決定了我國調控通脹的壓力仍然非常大。國內流動性過剩的問題還客觀存在，明年貨幣政策絕對不能放松。

　　貨幣政策不能放松，但是對中小企業(yè)和“三農(nóng)”領域還是要網(wǎng)開一面。因此，貨幣政策必須更具靈活性和針對性。

　　財政部財政科學研究所副所長蘇明表示，明年積極的財政政策，相比今年還需要有一定的調整。比如，針對經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)下滑的態(tài)勢，要加大結構性減稅的力度，尤其對中小企業(yè)的稅費一定要減免和規(guī)范，在流轉稅方面還可以出臺一些減免的措施。財政資金的投入一定要和結構調整結合起來，通過財政資金的投向更好地引導產(chǎn)業(yè)結構調整。比如，財政資金可以更多地用于支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并對這些行業(yè)的企業(yè)進一步減免稅收。

　　對于地方債務問題，專家分析認為，中央在清理和規(guī)范地方融資平臺的同時，不能對地方債務采取完全“封死”的做法，而是要采取疏導的辦法。目前我國地方債務規(guī)模并不算大，只要處理得當，風險完全可控。明年可在四省份試點自行發(fā)債的基礎上，進一步擴大試點范圍，使得地方政府既能夠獲得正常的融資渠道，也可保證融資方式和規(guī)模更加公開透明。

　　“全球化時代中國經(jīng)濟跟外部經(jīng)濟的互動非常密切，要靈活地針對外部的不確定性，及時做調整。2012年不確定因素比較多，走向不一樣，我們內部的調整也就不一樣?！卑褪锼烧f。比如歐美會不會再次大規(guī)模啟動量化寬松？如果不啟動，經(jīng)濟繼續(xù)回落，國內擴大內需的力度還要加碼；如果量化寬松，導致流動性泛濫，熱錢流入，就是另外的問題了，準備金率下調的空間就不大了，還得對沖。

　　（本報記者鄧建勝、李麗輝、沈寅、劉先云、熊建、林麗鸝、馬冰一集體采寫）

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