5月3日,央行在公開(kāi)市場(chǎng)中再次加大了資金回籠力度。5月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金仍然維持在5000億元以上的高位,伴隨人民幣升值帶來(lái)的熱錢(qián)流入,以及輸入型通脹的影響,流動(dòng)性收緊仍然可期,而市場(chǎng)預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率可能繼續(xù)保持一月一調(diào)的頻率。

　　央行3日以3.3058%的中標(biāo)利率發(fā)行了520億元一年期央票,并且在暫停一周之后,重啟了28天期正回購(gòu)發(fā)行,發(fā)行量較之前增加10億元達(dá)到330億元。

　　受節(jié)前銀行間市場(chǎng)資金利率上行以及“五一”假期的影響,央行在節(jié)前的公開(kāi)市場(chǎng)中暫停了正回購(gòu)的發(fā)行,周凈投放資金量創(chuàng)下2820億元的年內(nèi)新高。

　　在穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)下,流動(dòng)性的回籠仍然是目前的主基調(diào)。節(jié)前的異常凈投放顯然不能持續(xù)。

　　本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為1170億元,僅周二一天的回籠量就達(dá)到了850億元,預(yù)計(jì)本周公開(kāi)市場(chǎng)將結(jié)束連續(xù)兩周的凈投放態(tài)勢(shì),再次凈回籠資金。

　　未來(lái)兩個(gè)月公開(kāi)市場(chǎng)的到期資金量雖然較4月份9110億元的資金量大幅縮減,但是仍然處于5000億元以上的高位。根據(jù)新華08統(tǒng)計(jì),五六月份公開(kāi)市場(chǎng)分別有5080億元和5180億元資金到期。

　　如此大量資金到期也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào)的預(yù)期。

　　國(guó)信證券固定收益分析師張旭表示,大量到期資金會(huì)增加資金回籠的難度,在不提高發(fā)行利率的情況下,公開(kāi)市場(chǎng)的回籠力度會(huì)受到市場(chǎng)需求的限制。

　　從目前的央票利率來(lái)看,一二級(jí)市場(chǎng)基本持平。一年期央票一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行利率連續(xù)4周持平于3.3058%,而剩余期限接近一年的央票,來(lái)自貨幣經(jīng)紀(jì)商的報(bào)價(jià)也基本都維持在3.30%左右。

　　除了到期資金,外匯占款的增加、熱錢(qián)的流入也增加了準(zhǔn)備金率上調(diào)的概率。在人民幣不斷升值的過(guò)程中,提高存款準(zhǔn)備金率成為無(wú)奈卻有效應(yīng)對(duì)熱錢(qián)的辦法。

　　“人民幣的升值必然會(huì)帶來(lái)大量的熱錢(qián)流入,而對(duì)于熱錢(qián)的調(diào)控主要是通過(guò)準(zhǔn)備金工具。”張旭說(shuō)。4月29日人民對(duì)美元匯率中間價(jià)在連續(xù)兩日創(chuàng)出2005年匯改新高后,首破6.50關(guān)口。

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