上周全國(guó)經(jīng)濟(jì)半年數(shù)據(jù)已出爐。上半年，社會(huì)消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為63.4％，居于“三駕馬車”之首，家具、裝潢、家電等耐用品增速回升。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳慶認(rèn)為，消費(fèi)正悄然成長(zhǎng)為一股強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)輸送動(dòng)能。體現(xiàn)在上市公司業(yè)績(jī)上，消費(fèi)行業(yè)上市公司半年報(bào)也令人期待。

　　自2016年1月底以來(lái)，以白酒、家電為代表的白馬消費(fèi)股持續(xù)領(lǐng)漲，特別是去年三季度以來(lái)，白馬消費(fèi)股走出了一波頗為強(qiáng)勢(shì)的獨(dú)立行情。直到今年7月以來(lái)，周期股強(qiáng)勢(shì)崛起，白酒、家電等消費(fèi)白馬才有所調(diào)整。隨著近期逐步進(jìn)入中報(bào)驗(yàn)證期，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)注度持續(xù)攀升。

　　如今，步入中報(bào)驗(yàn)證期，在消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升的背景下，哪些細(xì)分行業(yè)具備投資價(jià)值？在近期“漂亮50”整體出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)分歧進(jìn)一步白熱化的格局下，以白酒、家電為帶動(dòng)的消費(fèi)類白馬股能否重新煥發(fā)生機(jī)？投資者應(yīng)該布局哪些龍頭品種？

　　白酒景氣延續(xù)

　　業(yè)績(jī)預(yù)喜個(gè)股或迎結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　有券商分析指出，茅臺(tái)提高出廠價(jià)預(yù)期沒有兌現(xiàn)之前，一線白酒還有上漲的空間

　　說(shuō)起大消費(fèi)行業(yè)，白酒、家電自然會(huì)被重點(diǎn)提及。今年以來(lái)，A股市場(chǎng)風(fēng)格變化顯著，藍(lán)籌與成長(zhǎng)股“一九”分化，整體向價(jià)值理性回歸。具體到板塊上，白酒、家電類股票則均在一二季度表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。雖然步入下半年后，周期股快速接力，得以引領(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)向，但在震蕩市格局下，白酒板塊仍是資金青睞的“港灣”。

　　上周五，在大多數(shù)板塊受上證50急跌影響表現(xiàn)不佳時(shí)，白酒板塊表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁。其中，剛出爐業(yè)績(jī)預(yù)增公告的沱牌舍得盤中一度接近漲停，收漲9.36%，并帶動(dòng)口子窖、水井坊、今世緣等漲幅均超過(guò)3%。

　　分析來(lái)看，市場(chǎng)資金之所以如此青睞白酒行業(yè)，除與當(dāng)前投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較低外，關(guān)鍵還在于白酒行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性較高。受益于茅臺(tái)批價(jià)上漲、復(fù)蘇共振合力、房地產(chǎn)投資增速提升等因素，白酒行業(yè)整體呈現(xiàn)出了復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　根據(jù)已披露的半年報(bào)預(yù)告顯示，沱牌舍得、酒鬼酒、山西汾酒、洋河股份4家業(yè)績(jī)預(yù)增，預(yù)告凈利潤(rùn)中值分別為158.5%、101.5%、60%、12.5%。

　　由于目前多數(shù)白酒類上市公司尚未公布半年報(bào)預(yù)告，根據(jù)申萬(wàn)宏源證券預(yù)測(cè)顯示，除了上述4家外，今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡芨哂?0%的公司還有老白干酒；而貴州茅臺(tái)、五糧液、今世緣、水井坊、古井貢酒等業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t可能位居“中段班”。

　　“二季度雖然是消費(fèi)淡季，但白酒行業(yè)整體向好，價(jià)格上移，消費(fèi)向名酒集中的趨勢(shì)延續(xù)，預(yù)計(jì)主要白酒公司二季度收入及利潤(rùn)維持一季度的較快增長(zhǎng)，符合預(yù)期?！鄙耆f(wàn)宏源證券分析師呂昌分析。

　　除了白酒板塊外，食品飲料行業(yè)上半年整體業(yè)績(jī)也值得期待。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至上周五，已有14家食品飲料公司公布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，12家公司預(yù)喜，占比近九成。其中，中炬高新、煌上煌、湯臣倍健、千禾味業(yè)等預(yù)計(jì)2017年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均在50%以上，加加食品、金字火腿、涪陵榨菜、廣州酒家等4家中報(bào)業(yè)績(jī)有望略增，雙塔食品2017年中報(bào)業(yè)績(jī)有望續(xù)盈，惠發(fā)股份2017年中報(bào)業(yè)績(jī)有望扭虧為盈。

　　值得一提的是，根據(jù)基金二季報(bào)披露顯示，基金二季度新進(jìn)增持30只食品飲料股，占行業(yè)內(nèi)成份股比例為34.88%，行業(yè)占比位列第四名。上述個(gè)股中，基金今年二季度末持股市值超億元的個(gè)股有20只，貴州茅臺(tái)居首，五糧液緊隨其后。

　　持股比例方面，涪陵榨菜（15.19%）、瀘州老窖（12.86%）、口子窖（9.05%）、伊利股份（8.88%）、五糧液（7.81%）、天潤(rùn)乳業(yè)（7.11%）、絕味食品（6.70%）和伊力特（5.30%）等8只個(gè)股基金二季度末持股數(shù)量占流通股比例均在5%以上。

　　有券商亦分析指出，在當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)格下以及茅臺(tái)提高出廠價(jià)預(yù)期沒有兌現(xiàn)之前，一線白酒還有上漲的空間，本輪行情還可能會(huì)提前透支2018年的業(yè)績(jī)。而個(gè)別的二三線的白酒公司，報(bào)表出來(lái)后如果業(yè)績(jī)有很明顯的改善的話，其股價(jià)向上的彈性會(huì)逐漸增大。

　　白電業(yè)績(jī)超預(yù)期

　　超六成預(yù)喜公司中報(bào)增逾30%

　　業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的家用電器板塊成為基金布局的重點(diǎn)領(lǐng)域

　　除了白酒以外，家電行業(yè)上半年業(yè)績(jī)同樣亮眼。記者梳理同花順數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至目前，在49家白色家電上市公司中，已披露半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告且預(yù)喜的有23家。其中預(yù)告上半年凈利潤(rùn)最高同比增幅超過(guò)30%的有15家，占預(yù)喜公司數(shù)量的65%。

　　去年下半年以來(lái)，白色家電產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇較為明顯，尤其是空調(diào)整機(jī)和上游配件行業(yè)在去年第四季度出貨量呈現(xiàn)高速反彈態(tài)勢(shì)。分析認(rèn)為，家電行業(yè)業(yè)績(jī)提升背后有多方面因素推動(dòng)。

　　“家電行業(yè)處在消費(fèi)升級(jí)超級(jí)周期中，消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣正由功能性消費(fèi)轉(zhuǎn)向品質(zhì)消費(fèi)，需求的改變推動(dòng)整機(jī)廠商不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升。龍頭公司在此過(guò)程中受益明顯。”聯(lián)訊證券分析師王鳳華分析稱。

　　受益于業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，整個(gè)上半年家電板塊也大幅跑贏指數(shù)，漲幅達(dá)29.8%。統(tǒng)計(jì)顯示，二季度以來(lái)，三花智控、百達(dá)精工、星帥爾、格力電器、美的集團(tuán)、飛科電器、蘇泊爾、青島海爾、華帝股份、海信科龍、老板電器等個(gè)股累計(jì)漲幅均超過(guò)10%。各子行業(yè)龍頭公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)兼具確定性與持續(xù)性，受到市場(chǎng)青睞。

　　上述股價(jià)上漲的家電子行業(yè)龍頭個(gè)股就獲得了基金的認(rèn)可。根據(jù)剛剛披露完畢的基金二季報(bào)顯示，二季度基金亦對(duì)家用電器板塊喜愛有加。截至報(bào)告期末，板塊內(nèi)60只成份股中有30只個(gè)股均被基金新進(jìn)或增持，占比達(dá)五成。

　　具體來(lái)看，在家用電器行業(yè)中，本期基金合計(jì)增持24只個(gè)股。其中，三花智控（9228.36萬(wàn)股）、格力電器（7877.07萬(wàn)股）、青島海爾（7741.61萬(wàn)股）、華帝股份（6700.79萬(wàn)股）、美的集團(tuán)（6225.02萬(wàn)股）、海信科龍（2496.53萬(wàn)股）、老板電器（1437.19萬(wàn)股）、地爾漢宇（1105.61萬(wàn)股）、海信電器（1082.50萬(wàn)股）、新寶股份（1019.14萬(wàn)股）等個(gè)股期間累計(jì)增持股份數(shù)量均超過(guò)千萬(wàn)股。

　　新進(jìn)方面，依米康、開能環(huán)保、四川長(zhǎng)虹、海立股份、百達(dá)精工、康盛股份等個(gè)股均為基金新進(jìn)。從持股市值來(lái)看，截至二季度末，基金累計(jì)持有上述30只個(gè)股17.67億股，對(duì)應(yīng)持倉(cāng)市值為550.9億元。其中，格力電器（209.69億元）、美的集團(tuán)（146.48億元）等兩只個(gè)股期末持股市值均超過(guò)百億元。

　　從上述基金本期新進(jìn)增持標(biāo)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，截至上周五，共有19家公司披露今年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中16家公司均業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比達(dá)84%。依米康、飛科電器、華帝股份、新寶股份等公司本期凈利潤(rùn)均有望同比大幅增長(zhǎng)超過(guò)50%，而三花智控、國(guó)盛金控、老板電器、愛仕達(dá)、天銀機(jī)電、百達(dá)精工、蘇泊爾等公司本期業(yè)績(jī)同比增幅也有望達(dá)到30%以上。

　　對(duì)此，分析人士表示，盡管基金投資風(fēng)格相對(duì)多樣，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)及上漲潛力始終是其擇股的重要指標(biāo)，因此，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的家用電器板塊無(wú)疑成為基金布局的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　■策略

　　關(guān)注龍頭白馬股

　　步入A股下半場(chǎng)，“漂亮50”整體在近期出現(xiàn)了調(diào)整。主流白酒上市公司，特別是貴州茅臺(tái)、瀘州老窖等龍頭，當(dāng)前也是以調(diào)整為主。而且目前市場(chǎng)對(duì)相關(guān)的行業(yè)以及部分龍頭白馬股能否重整旗鼓也存在著一定分歧。

　　對(duì)此，太平洋證券食品飲料行業(yè)分析師黃付生分析指出，對(duì)于食品飲料行業(yè)，無(wú)論是白酒還是非酒類公司，中報(bào)之前恐怕難再有如上半年的確定性機(jī)會(huì)；但中報(bào)過(guò)后，整個(gè)食品飲料行業(yè)走勢(shì)值得看好。

　　“從基本面看，白酒仍然是未來(lái)機(jī)會(huì)最大的子行業(yè)，核心驅(qū)動(dòng)力是受益消費(fèi)升級(jí)、份額向名酒不斷集中，這一趨勢(shì)未來(lái)依然明確?！眳尾袛唷！爸髁鞯囊欢€白酒公司和少數(shù)業(yè)績(jī)明顯改善的三線白酒，都可能會(huì)迎來(lái)新一輪的上漲，而對(duì)于伊利股份這種改善預(yù)期強(qiáng)烈，以及目前已經(jīng)披露了業(yè)績(jī)預(yù)告、實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的中炬高新等基本面比較好的食品公司也有望會(huì)迎來(lái)上漲?！秉S付生分析。

　　那么，除此之外，哪些溢價(jià)龍頭個(gè)股還值得關(guān)注？

　　記者綜合多家行業(yè)資深券商分析師建議，考慮到業(yè)績(jī)確定性、報(bào)表質(zhì)量、市值流動(dòng)性，龍頭白馬值得更高估值。中報(bào)驗(yàn)證期，確定性優(yōu)于彈性，投資者應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)守龍頭白馬。具體品種方面，投資者應(yīng)優(yōu)選一線品種，如貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、伊利等；同時(shí)關(guān)注低估值的洋河、混改推動(dòng)內(nèi)部改善的山西汾酒以及凈利率仍有提升空間的安琪酵母、次高端水井坊、業(yè)績(jī)彈性較足的中炬高新等。

　　另外，對(duì)于同樣業(yè)績(jī)出眾的家電板塊，通過(guò)近期研報(bào)梳理發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷前期的良好表現(xiàn)后，家用電器板塊后市投資機(jī)會(huì)仍受到機(jī)構(gòu)普遍看好，而選股思路無(wú)出其右：“龍頭白馬才能脫穎而出”。

　　川財(cái)證券表示，今年上半年家電消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)、小家電等產(chǎn)品增速穩(wěn)健，因此，預(yù)計(jì)隨著中報(bào)數(shù)據(jù)的披露，家電板塊仍會(huì)呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)，建議關(guān)注各子板塊龍頭股，如：格力電器、美的集團(tuán)、青島海爾、海信科龍、老板電器、蘇泊爾等。

　　聯(lián)訊證券分析師王鳳華分析，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)銷售回落預(yù)期較強(qiáng)，行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大速度放緩，市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，各子行業(yè)龍頭公司在競(jìng)爭(zhēng)中處于有利位置，也因此消費(fèi)升級(jí)過(guò)程中龍頭公司吃到較大紅利，“馬太效應(yīng)”越發(fā)明顯。同時(shí)龍頭費(fèi)用控制能力及成本轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)，能有效抵御成本沖擊。推薦各子行業(yè)龍頭公司：白電行業(yè)：格力電器、美的集團(tuán)、青島海爾、小天鵝A；廚電行業(yè)：老板電器；小家電行業(yè)：蘇泊爾、九陽(yáng)股份；上游零部件行業(yè)：三花智控。

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