去產(chǎn)能：加碼擴圍

　　去產(chǎn)能作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點工作之一，不少部委在近期召開的年度工作會議上對去產(chǎn)能做出新的部署，新一輪去產(chǎn)能攻堅戰(zhàn)即將打響。

　　近日召開的全國發(fā)展和改革工作會議指出，2017年發(fā)展改革工作要重點抓好九方面內(nèi)容，其中一方面是貫徹落實推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)，確保“三去一降一補”取得實質(zhì)性進展。

　　可見，包括去產(chǎn)能在內(nèi)的供給側(cè)改革是2017年發(fā)展改革工作之首。發(fā)改委主任徐紹史日前在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，今年去產(chǎn)能要求會更高，“三去一降一補”任務(wù)會更重，壓力也會更大。發(fā)改委正在編制2017年鋼鐵煤炭去產(chǎn)能方案，春節(jié)前這個方案就可以下來。要進一步強化安全標(biāo)準(zhǔn)和落后產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)，“僵尸企業(yè)”一定要作為“牛鼻子”加快退出關(guān)停。

　　全國能源工作會議也指出，2017年要堅定不移去產(chǎn)能，不折不扣地將化解煤炭過剩產(chǎn)能一抓到底，高度重視防范化解煤電產(chǎn)能過剩問題。能源局局長努爾·白克力表示，2017年要著力優(yōu)化能源供給結(jié)構(gòu)，持續(xù)化解防范產(chǎn)能過剩，重點淘汰30萬噸以下落后產(chǎn)能，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，有序發(fā)展先進產(chǎn)能。加快煤電結(jié)構(gòu)優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級，到2020年煤電裝機規(guī)?？刂圃?1億千瓦以內(nèi)。

　　2017年去產(chǎn)能有擴圍加碼之勢。華創(chuàng)證券報告稱，在2016年煤炭、鋼鐵出清過剩產(chǎn)能任務(wù)超額提前完成的基礎(chǔ)上，2017年去產(chǎn)能將加碼并擴圍。預(yù)計煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能數(shù)量指標(biāo)或增加一成以上，同時，去產(chǎn)能范圍將擴展至水泥、玻璃、電解鋁和船舶等四大行業(yè)。

　　興業(yè)研究分析師李苗獻認為，2017年去產(chǎn)能有三方面值得關(guān)注：其一，鞏固并繼續(xù)推進化解過剩產(chǎn)能工作；其二，市場化、法制化去產(chǎn)能，為完善去產(chǎn)能法治化手段，日前召開的全國工業(yè)和信息化工作會議提出，制定出臺利用綜合標(biāo)準(zhǔn)依法依規(guī)推動落后產(chǎn)能退出意見，推進鋼鐵等行業(yè)處置僵尸企業(yè)；其三，去產(chǎn)能范圍有擴大可能。

　　去杠桿：加速前行

　　從近期一些部委年度工作會議及政策頂層設(shè)計看，2017年去杠桿有加速之勢。

　　1月10日銀監(jiān)會召開的2017年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議提出，2017年要穩(wěn)妥開展市場化債轉(zhuǎn)股，支持去杠桿。

　　降低杠桿，貨幣政策發(fā)揮著關(guān)鍵作用。1月8日召開的中國人民銀行工作會議明確，2017年央行將保持貨幣政策穩(wěn)健中性。綜合運用多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)好流動性閘門，保持流動性基本穩(wěn)定。進一步完善宏觀審慎政策框架，引導(dǎo)金融機構(gòu)審慎經(jīng)營。發(fā)揮貨幣政策優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)作用，支持和引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　華創(chuàng)證券認為，在經(jīng)濟基本面無憂的基礎(chǔ)上，貨幣政策重心從穩(wěn)增長上出現(xiàn)了轉(zhuǎn)移；海外出現(xiàn)較大變化導(dǎo)致匯率和外匯占款受到較大沖擊；房地產(chǎn)市場過熱促發(fā)政府開始調(diào)控；政府引導(dǎo)金融去杠桿。在這些背景下，預(yù)計2017年央行貨幣政策不會放松。

　　值得注意的是，為加快去杠桿，頂層設(shè)計層面制度開始推進。國務(wù)院日前已同意建立由發(fā)改委牽頭的積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會議制度。徐紹史表示，要積極降低企業(yè)杠桿率，防范企業(yè)高杠桿率帶來的風(fēng)險，一定要遏制住非金融企業(yè)杠桿率上升，絕對不能比現(xiàn)有水平高，在這個過程中還要防止少量企業(yè)的惡意逃廢債。

　　申萬宏源宏觀首席分析師李慧勇表示，制度層面的政策為今年去杠桿工作提供指引。2017年在債轉(zhuǎn)股、去杠桿方面可能會有較大突破，也會有更多市場化辦法出臺。

　　此外，金融領(lǐng)域去杠桿政策也已明晰。分析人士稱，2016年降杠桿之路僅是剛剛“拉起了風(fēng)帆”還未前行，2017年將是查漏補缺、溫和去杠桿的一年。今年政策層面，監(jiān)管趨嚴(yán)將逐步對高收益金融產(chǎn)品予以限制，銀監(jiān)會、保監(jiān)會已分別出臺政策限制理財業(yè)、萬能險的發(fā)展，并通過MPA考核來控制銀行信用擴張。

　　從中央經(jīng)濟工作會議到各部委年度工作會議，防風(fēng)險均被擺到突出位置。

　　銀監(jiān)會召開的2017年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議在部署今年重點工作時指出，2017年以堅守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險為底線，扎實推進重點領(lǐng)域風(fēng)險防控。嚴(yán)控不良貸款風(fēng)險。摸清風(fēng)險底數(shù)，細化信貸資產(chǎn)分類，加大風(fēng)險隱患排查力度。

　　證監(jiān)會主席劉士余日前曾強調(diào)，證監(jiān)會系統(tǒng)2017年工作要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，摸清風(fēng)險隱患，提高和改進監(jiān)管能力，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　保監(jiān)會主席項俊波近日在2017年全國保險監(jiān)管工作會議上表示，要打贏一場硬仗，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線。把防控風(fēng)險放到更加重要的位置。對于觸碰風(fēng)險紅線的，要堅持露頭就打，出手要快、下手要狠，確保把風(fēng)險消滅在萌芽狀態(tài)；對于形成風(fēng)險隱患的，要增強同風(fēng)險賽跑的意識，跑在風(fēng)險前面，瞄準(zhǔn)要害、果斷處置，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　除防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險外，防范房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險也是重點。住房城鄉(xiāng)建設(shè)部部長陳政高日前在全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議部署2017年工作任務(wù)時表示，要千方百計抓好房地產(chǎn)調(diào)控，確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位，支持居民自住購房需求，抑制投資投機性購房，切實抓好熱點城市防泡沫、防風(fēng)險工作。

　　李慧勇表示，2016年穩(wěn)增長能取得一定效果，其中房地產(chǎn)發(fā)揮了至關(guān)重要的作用，這主要得益于前期寬松的貨幣政策。但過度追求增長也使得風(fēng)險因素日益積聚，居民杠桿率邊際上快速提升。同時，為保增長而超發(fā)的貨幣也推升債市和商品市場杠桿，這也使得抑制資產(chǎn)泡沫、防范風(fēng)險的重要性更加突出。

　　李慧勇認為，當(dāng)經(jīng)濟平穩(wěn)時，穩(wěn)增長的迫切性下降，防風(fēng)險的重要性提升。短期來看，增長確實不是目前的主要矛盾，這也使得防風(fēng)險的重要性相對提升。從中長期來看，經(jīng)濟下行壓力仍較大。增長一旦出現(xiàn)問題，穩(wěn)增長的重要性又將提升。沒有了增長，也同樣會使得風(fēng)險因素集中暴露，如債務(wù)問題、就業(yè)問題等。因此，應(yīng)在貫徹穩(wěn)中求進工作總基調(diào)下，協(xié)調(diào)好穩(wěn)增長與防風(fēng)險的關(guān)系。

　　強監(jiān)管：貫穿全年

　　不少部委年度工作會議將加強事前事中事后監(jiān)管作為2017年工作的主要任務(wù)之一。

　　項俊波提出，在新形勢下，提升監(jiān)管能力成為強化監(jiān)管的重要基礎(chǔ)，保監(jiān)會將著力打造符合時代要求的監(jiān)管干部隊伍和現(xiàn)代保險監(jiān)管體系，提升監(jiān)管能力和水平。

　　銀監(jiān)會召開的2017年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議表示，以強化責(zé)任擔(dān)當(dāng)為抓手，全面提升監(jiān)管能力。重點強化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，做到敢于監(jiān)管、敢于擔(dān)當(dāng)、敢于亮劍。強化規(guī)制監(jiān)管；強化法人監(jiān)管；強化行為監(jiān)管；強化聯(lián)動監(jiān)管。

　　盡管證監(jiān)會年度工作會議尚未召開，但在業(yè)內(nèi)人士看來，證監(jiān)會主席劉士余上任以來強調(diào)的依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管將貫穿2017年全年。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“強監(jiān)管”是守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險這一底線的必然要求。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融創(chuàng)新的速度越來越快，金融產(chǎn)品越來越復(fù)雜，金融風(fēng)險的傳導(dǎo)面越來越廣，這對加強監(jiān)管、防范風(fēng)險提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。但加強監(jiān)管并不是強化管制，而是在尊重市場發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)上立規(guī)矩、放權(quán)力、抓落實、?！叭保瑺I造健康有序的市場環(huán)境，激發(fā)市場主體活力。

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