隨著今年初中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)公告》正式實(shí)施,私募基金也步入了史上“最嚴(yán)監(jiān)管年”。過去兩年里,中國基金業(yè)協(xié)會對私募基金備案制從寬進(jìn)自律的監(jiān)管原則,到如今迫于行業(yè)亂象壓力全面抬高準(zhǔn)入門檻,反映出監(jiān)管層對私募基金管理態(tài)度和力度上趨緊。然而,在嚴(yán)格的監(jiān)管制度下,“自由生長”已久的私募基金公司也感到諸多不適,大批私募機(jī)構(gòu)盲目“保殼”、中小私募機(jī)構(gòu)的發(fā)展信心也被打壓,未來私募基金備案制在“疏堵”上該如何權(quán)衡,備案制還需哪些改進(jìn)備受行業(yè)關(guān)注。
初衷:寬進(jìn)自律
私募基金備案制實(shí)施前,草根背景濃厚的私募基金行業(yè)一直扮演著我國資本市場中“游擊隊”的角色,對于魚龍混雜的私募基金業(yè)究竟如何監(jiān)管也讓監(jiān)管層為難已久,直到2014年2月《私募投資基金管理人登記和基金備案制》辦法的公布實(shí)施,才正式確立了私募基金行業(yè)自律性的監(jiān)管原則,私募基金發(fā)展的春天由此到來。
2014年5月,國務(wù)院發(fā)布的新“國九條”中也再度重申“私募基金應(yīng)本著適度監(jiān)管原則,發(fā)行不設(shè)行政審批,但需確保事中事后監(jiān)管”。
在這種“寬進(jìn)”不設(shè)門檻的準(zhǔn)入條件下,私募基金也積極進(jìn)行備案,中國基金業(yè)協(xié)會私募基金備案制開展得十分順利,新設(shè)立的私募機(jī)構(gòu)如雨后春筍般批量崛起,私募基金產(chǎn)品發(fā)行的數(shù)量可以用井噴來形容。數(shù)據(jù)顯示,私募基金備案制實(shí)施僅一年時,中國基金業(yè)協(xié)會登記辦理完畢的私募基金管理人已達(dá)到7358家,所管私募基金9156只,管理規(guī)模達(dá)到2.38萬億元。而截止到今年2月29日,中國基金業(yè)協(xié)會已登記的私募基金管理人已達(dá)到近2.6萬家,備案私募基金26387只,認(rèn)繳規(guī)模5.5萬億元,實(shí)繳規(guī)模4.42億元。
“2014年私募基金備案制的實(shí)施,如同給一直沒有公信力的私募機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)正一般,且當(dāng)時私募機(jī)構(gòu)備案的門檻并不高,業(yè)內(nèi)很多私募機(jī)構(gòu)都爭相備案,期望早日拿到登記牌照?!北本┮患倚⌒退侥蓟鹗袌霾控?fù)責(zé)人表示。事實(shí)上,由于當(dāng)時私募基金較低的創(chuàng)業(yè)門檻,2014年下半年牛市開啟后,也帶動了大批創(chuàng)業(yè)者涌入,尤其是公募基金人才“奔私潮”,陳揚(yáng)帆、王茹遠(yuǎn)、鄧曉峰等一批明星基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募基金領(lǐng)域。
漏洞:放縱非法
不可否認(rèn)的是,私募基金備案制的開啟,促進(jìn)了私募行業(yè)大跨步發(fā)展,然而這種不設(shè)準(zhǔn)入門檻的監(jiān)管原則,卻并未達(dá)到真正“自律”的效果,不少私募機(jī)構(gòu)甚至利用低門檻準(zhǔn)入的備案牌照作為自己的信譽(yù)憑證,放縱了大批非法私募進(jìn)行“集資詐騙”等勾當(dāng),許多投資者為此血本無歸。
自去年11月以來,中國基金業(yè)協(xié)會已經(jīng)前后公布了四批共30家失聯(lián)(異常)機(jī)構(gòu)名單。其中,有15家私募已被公示為失聯(lián)(異常)機(jī)構(gòu),調(diào)查發(fā)現(xiàn),這些私募機(jī)構(gòu)多數(shù)是沒有備案過產(chǎn)品的“空殼”公司,且部分私募機(jī)構(gòu)已因涉嫌“非法集資”被《法制進(jìn)行時》曝光,由此也讓很多業(yè)內(nèi)人士感到中國基金業(yè)協(xié)會的管理方式不免有些“后知后覺”。
“這些失聯(lián)的私募機(jī)構(gòu)多存在資金去向不明、非法自融、編造虛假投資項(xiàng)目募集資金等問題,但在以高收益為誘餌的龐氏騙局中,普通老百姓卻并不懂得分辨,目前已有無數(shù)投資者被非法私募所牽累,輕者錢財兩空,重者付出生命的代價?!鄙鲜鏊侥紮C(jī)構(gòu)市場部負(fù)責(zé)人表示。
同樣是在去年11月,陽光私募基金圈內(nèi)也曝出丑聞,私募“一哥”徐翔因從事內(nèi)幕交易、操縱股價等行為涉嫌違法犯罪被逮捕。曾被視為私募界頭號大佬的徐翔跌落神壇,這也從側(cè)面暴露出,陽光私募基金行業(yè)內(nèi)幕交易、操縱股價等行為較為猖獗的現(xiàn)狀。事實(shí)證明,私募基金極為寬松的備案制門檻一方面帶來了私募基金行業(yè)的爆發(fā)式增長,但也將潛在的高風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給普通投資者,嚴(yán)重影響了資本市場的投資秩序和社會治安。
轉(zhuǎn)變:抬高門檻
對于私募基金行業(yè)亂象不止的現(xiàn)狀,2015年12月17日,中國基金業(yè)協(xié)會會長洪磊也在一場論壇中坦言,“與私募業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展相比,私募監(jiān)管有所滯后,違規(guī)募集成為私募基金亂象之源。面對私募基金募集運(yùn)作不規(guī)范、行業(yè)信用風(fēng)險不斷加大的現(xiàn)實(shí),中國基金業(yè)協(xié)會正在推出若干自律舉措”。
也正如洪磊所說,從去年12月起,中國基金業(yè)協(xié)會便接連出臺多項(xiàng)舉措規(guī)范私募基金,12月16日,基金業(yè)協(xié)會同時發(fā)布了《私募投資基金募集行為管理辦法(試行)(征求意見稿)》和《私募投資基金合同指引(征求意見稿)》兩項(xiàng)通知,協(xié)會對私募基金的募集行為和私募基金合同條款做出了更加細(xì)致嚴(yán)格的規(guī)范。今年2月1日,基金業(yè)協(xié)會為了加強(qiáng)私募機(jī)構(gòu)風(fēng)控和合規(guī)運(yùn)作,又發(fā)布了《私募投資基金管理人內(nèi)控指引通知》,而2月4日《私募投資基金信息披露管理辦法》也順勢推出。
緊接著2月5日,被視為私募基金備案新規(guī)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》(以下簡稱《公告》)更是全面抬高了整個私募基金行業(yè)的準(zhǔn)入門檻?!豆妗分兄饕岢隽藦U止登記證明、對長期空殼私募進(jìn)行注銷、未及時履行信息報送進(jìn)行嚴(yán)懲、引入法律中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查、提高對高管資質(zhì)要求等五大措施。“2016年春節(jié)假期,對于很多私募基金從業(yè)者來說十分難熬,大家已經(jīng)明顯感受到監(jiān)管收緊的勢頭,未來恐有大批達(dá)不到監(jiān)管要求的私募機(jī)構(gòu)被市場洗刷掉,如被監(jiān)管層明令禁止的兼營P2P業(yè)務(wù)、借貸等私募機(jī)構(gòu)將被列入黑名單?!睖弦晃凰侥紮C(jī)構(gòu)基金經(jīng)理指出。
現(xiàn)狀:盲目保殼
面對突如其來的多項(xiàng)監(jiān)管指令,“自由生長”過久的私募機(jī)構(gòu)也感到措手不及,而情急之下最先想到的便是“保殼”,為了“保殼”大量私募機(jī)構(gòu)緊鑼密鼓籌備發(fā)行新產(chǎn)品,尋找合適的律師事務(wù)所出具看似“合規(guī)”的《法律意見書》,沒有從業(yè)資格的高管們也在加班加點(diǎn)地準(zhǔn)備從業(yè)資格考試。
“這種頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳的‘保殼’潮,顯然對于私募基金機(jī)構(gòu)的長遠(yuǎn)發(fā)展并不具有任何意義,反而衍生了新的行業(yè)亂象,律師事務(wù)所為了拿到高額的報酬不惜放水,出具外表亮麗但實(shí)質(zhì)卻缺乏盡職調(diào)查的《法律意見書》,而為了應(yīng)在固定期限內(nèi)發(fā)行首只產(chǎn)品的要求,不少私募機(jī)構(gòu)也只圖快速發(fā)行,忽略了風(fēng)控調(diào)研。私募保殼的需求也肥了律師事務(wù)所和券商的生意?!鄙鲜鰷纤侥紮C(jī)構(gòu)基金經(jīng)理表示。
據(jù)了解,目前聘請律師事務(wù)所出具《法律意見書》費(fèi)用不一,市場報價最高達(dá)到30萬元,這意味著私募的運(yùn)營成本也將走高。市場人士指出,從最初的寬進(jìn)自律性監(jiān)管措施,到現(xiàn)在嚴(yán)苛的準(zhǔn)入門檻,私募基金的生存狀況也將隨之發(fā)生巨變,但面對最新衍生出的保殼亂象,基金業(yè)協(xié)會隨后還需更多地進(jìn)行引導(dǎo),把握好疏堵的力度。(蘇長春)
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