年初股市的急速調(diào)整，令相當(dāng)多的私募基金猝不及防，一些倉(cāng)位較高的基金，凈值已經(jīng)逼近清盤止損線，凈值跌破0.8元的基金超過1千只，目前設(shè)立止損線的基金正與客戶積極溝通，力圖降低清盤可能性。

　　年初僅10個(gè)交易日，大盤跌幅約18%，據(jù)好買基金統(tǒng)計(jì)，有一千多只股票策略產(chǎn)品凈值跌破0.8元，300多只跌破0.7元。中國(guó)基金報(bào)記者了解到，目前有清盤止損線的私募唯一辦法就是減倉(cāng)，低倉(cāng)位避風(fēng)險(xiǎn)，或者忙著和客戶商量降低或取消清盤線；沒有清盤止損線的私募則忙著安撫客戶，或在大跌中等待加倉(cāng)時(shí)機(jī)。

　　高倉(cāng)位迎暴跌

　　千只私募凈值跌破8毛

　　年初僅兩周，滬指跌幅18.03%，創(chuàng)業(yè)板指跌超22%。好買基金公布了私募產(chǎn)品的最新漲跌幅，幾乎滿盤皆綠，不少產(chǎn)品跌幅超過10%，高者跌幅達(dá)到30%。

　　好買數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，僅信托和自主發(fā)行渠道的股票策略私募產(chǎn)品（2015年6月以來公布凈值的），就有1072只產(chǎn)品單位凈值跌破0.8元，363只跌破0.7元，逼近市場(chǎng)通常設(shè)定的0.7～0.8元的清盤止損線。同時(shí)，記者還發(fā)現(xiàn)，這些私募基金中，有170只單位凈值處于0.5元及以下，低者甚至不到0.1元。

　　記者發(fā)現(xiàn)，這一千多只股票產(chǎn)品中，僅有430只公布了2016年的最新凈值，表現(xiàn)也不容樂觀。它們多數(shù)凈值日期仍在1月8日，有200多只下跌幅度超過10%，20只左右跌幅超20%，5只跌逾30%，而同期滬深300的跌幅為9.9%。

　　華東某大型券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部人士表示，“我們渠道，還有銀行，這波下跌中很多私募都爆倉(cāng)了，最近清盤的特別多，超過外界所見的公開數(shù)據(jù)。還有些大佬最近急著召開投資者策略會(huì)，安撫客戶?！?/p>

　　清盤壓力陡增，源于私募年初的高倉(cāng)位運(yùn)作。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，入選華潤(rùn)信托中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)的163只開放式證券投資私募產(chǎn)品，12月份的平均股票倉(cāng)位為60.68%。持倉(cāng)超過八成的產(chǎn)品占比為57.05%，有86.54%的私募將股票倉(cāng)位維持在四成以上。

　　記者了解到，有些私募看好一季度行情，并沒有減倉(cāng)，直到風(fēng)暴來臨時(shí)，面對(duì)凈值壓力才被迫減倉(cāng)。同時(shí)，一些大私募機(jī)構(gòu)，在投資風(fēng)格上偏向中長(zhǎng)期持股，因?yàn)閷?duì)股市長(zhǎng)期有信心，倉(cāng)位也一直比較高，市場(chǎng)急跌造成凈值承壓，他們需要和投資者溝通。

　　減倉(cāng)、溝通成工作重點(diǎn)

　　市場(chǎng)整體下跌，面對(duì)新一輪危機(jī)，私募都在思考應(yīng)對(duì)策略，希望能夠度過風(fēng)雨。

　　上海一家大型私募董事長(zhǎng)表示，年初在大跌中已逐步減到空倉(cāng)，后市還沒有出現(xiàn)趨勢(shì)性企穩(wěn)或反轉(zhuǎn)的信號(hào)，依舊會(huì)比較謹(jǐn)慎。杭州某私募投資總監(jiān)也表示，長(zhǎng)線股做了減倉(cāng)，投機(jī)倉(cāng)位基本為零，但上周四加了一些，上周五再次減倉(cāng)。

　　日子最難過的，當(dāng)然是千只瀕臨清盤線的私募產(chǎn)品。某私募人士表示，如果凈值在清盤線附近，唯一的做法只有減倉(cāng)，不參與任何波段，直到市場(chǎng)出現(xiàn)確定性機(jī)會(huì)再小幅加倉(cāng)，慢慢累積安全墊。

　　對(duì)于一些已經(jīng)跌破清盤線的產(chǎn)品，據(jù)記者了解，如果私募產(chǎn)品合同有清盤止損線設(shè)置，并且觸發(fā)了清盤線，通常有三條路：一是直接走清盤程序，結(jié)束產(chǎn)品；二是和持有人溝通，降低或去除清盤條款，保存產(chǎn)品；三是私募用自有資金去填補(bǔ)凈值損失。

　　上周市場(chǎng)上就傳出一些私募要求下調(diào)或取消清盤線，有些渠道已經(jīng)有私募產(chǎn)品成功取消清盤線。廣州某中型私募董事長(zhǎng)告訴記者，私募為了產(chǎn)品續(xù)存，也為了不影響下一步操作，會(huì)選擇和客戶協(xié)商修改或取消平倉(cāng)線。

　　還有一些私募大佬，旗下產(chǎn)品并未設(shè)置清盤條款，面對(duì)凈值大幅下跌，他們一方面需要和客戶溝通，讓他們了解自己的操作思路和看法；另一方面在操作上反而稍顯主動(dòng)，市場(chǎng)不動(dòng)靜觀其變，一大跌反而買入。

　　北京某私募研究人士告訴記者，有些私募雖倉(cāng)位較高，但認(rèn)為持倉(cāng)個(gè)股確定性強(qiáng)，市場(chǎng)跌破3000點(diǎn)時(shí)，他們不愿意割在地板上，因?yàn)楹芏鄠€(gè)股的價(jià)值都會(huì)體現(xiàn)出來，這個(gè)時(shí)候加倉(cāng)更合理。

　　她介紹，有一些成熟的私募基金，渠道比較認(rèn)可，產(chǎn)品不會(huì)設(shè)置清盤線，放開手腳讓他們操作，他們通常倉(cāng)位都比較高，如果看好長(zhǎng)期市場(chǎng)，在大跌時(shí)不會(huì)做太多減倉(cāng)動(dòng)作，整體維持平衡倉(cāng)位，當(dāng)市場(chǎng)跌出機(jī)會(huì)時(shí)，反而越跌越買。

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