最近幾天，全球股市人氣回暖，但伴隨著股市的波動，投資者越來越趨于謹(jǐn)慎。美銀美林的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，投資者們持有現(xiàn)金的比例創(chuàng)下2001年11月以來的新高。

　　與此同時，投資者對未來投資前景非常悲觀，對全球增長和企業(yè)盈利的預(yù)期自2012年7月以來首次轉(zhuǎn)為負(fù)面。超過一半的投資者認(rèn)為全球經(jīng)濟處于“擴張末期”，該比例為2008年8月以來的最高水平?；鸾?jīng)理也減少了對股票的配置，目前的配置比例較其長期平均水平低一個“標(biāo)準(zhǔn)差”，接近2012年以來的低位。

　　投資者情緒低迷與股市下跌是一致的，今年以來美股標(biāo)普500指數(shù)累計下跌近7%。美銀美林策略團隊調(diào)降了對標(biāo)普500指數(shù)的年底目標(biāo)，從2200點下調(diào)至2000點，更警告市場仍存在大量負(fù)面風(fēng)險。

　　造成市場下跌的因素有很多，其中就包括很多分析認(rèn)為美聯(lián)儲去年12月加息有可能是一個錯誤。在美銀美林的調(diào)查中，23%的受調(diào)查者預(yù)計今年全年美聯(lián)儲都不會再加息，33%投資者預(yù)計只會加息一次。美國波士頓聯(lián)邦儲備銀行行長Eric Rosengren表示，美國的一些貿(mào)易伙伴增長放緩，全球股市下跌以及美元表現(xiàn)強勢，可能會導(dǎo)致美國未來的經(jīng)濟增速慢于美聯(lián)儲預(yù)期。如果全球經(jīng)濟的疲弱表現(xiàn)波及美國，美聯(lián)儲幾乎沒有必要提高利率。德意志銀行的戰(zhàn)略分析師指出，只有美聯(lián)儲改變現(xiàn)有貨幣政策，并開始再次實行貨幣寬松政策，全球股市遭遇拋售的情況才會慢慢消退。

　　高盛美國股票策略師David Kostin及其團隊發(fā)布的報告稱，在出席近期該行舉行的宏觀會議客戶中，超過三分之一預(yù)計2016年所有資產(chǎn)類型中，風(fēng)險調(diào)整后回報率最高的將是現(xiàn)金，近60%的參與者預(yù)計全球股市今年將呈現(xiàn)負(fù)回報。

　　昨日，亞太地區(qū)股市在過去兩個交易日強勁上漲后稍做休整，MSCI亞太指數(shù)小幅上漲0.2%，日本股市日經(jīng)225指數(shù)以及中國香港恒生指數(shù)的跌幅均超過1%。歐洲股市盤中則繼續(xù)上漲，英法德股市盤中漲幅超過1%。不過，摩根大通資產(chǎn)管理公司全球策略師周奐彤表示，近日全球股市的反彈并不代表觸及底部，目前存在太多不確定性，股票可能不是一個明智的選擇。

　　然而美銀美林的策略師似乎不這么認(rèn)為。“投資者都想要保存資本?！泵楞y美林策略師在報告中指出，“但所有這些悲觀情緒中隱藏著一線希望，投資者大量配置現(xiàn)金意味著市場可能即將轉(zhuǎn)向。”根據(jù)美銀美林的模型，當(dāng)現(xiàn)金水平超過4.5%時，“買入”信號被觸及；當(dāng)現(xiàn)金水平降至3.5%時，“賣出”信號被觸及。目前，5.6%的現(xiàn)金水平或顯示投資者對市場的擔(dān)憂已經(jīng)過度。（記者吳家明）

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