證監(jiān)會：注冊制實施的具體時間將在完成具體規(guī)則后提前公告

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸8日表示，全國人大授權決定實行期限從今年3月開始，但這并不是注冊制改革正式啟動的時間，注冊制實施的具體時間將在完成具體規(guī)則后提前公告。而已經過會的公司首發(fā)準備工作需要半個月左右的時間。

　　有券商分析數據顯示，在制度推行前三個月市場有一定程度的負面反應，但通過三四個月的消化，推行之后三個月就迎來了一波非常大的行情。之后再次改為單一注冊制時，市場對新制度已基本不存在負面反應。

　　過會公司至少半月后發(fā)行

　　股票發(fā)行新規(guī)自1月1日起實施。鄧舸表示，當前證監(jiān)會層面相關規(guī)則的準備工作正在有序進行，待完成后將向社會征求意見。

　　在注冊制實施前，將按現行核準制要求做好股票發(fā)行工作。已經過會的首發(fā)公司需要根據新規(guī)則要求，做好切實可行的填補回報措施，履行董事會決議等內部決策程序，按照新的信披要求修改補充招股說明書，履行會后事項程序。預計上述準備工作需要半個月左右的時間。新規(guī)下的股票發(fā)行啟動時間取決于上述準備情況。證監(jiān)會將根據市場和交易系統(tǒng)初期運行情況，按照有利于增強市場活力、維護市場穩(wěn)定原則，合理安排新股發(fā)行。

　　初期IPO將按照均衡原則安排

　　證監(jiān)會同時表示，為了緩解新規(guī)下新股發(fā)行對交易系統(tǒng)的壓力，保證交易系統(tǒng)安全運行，初期新股發(fā)行將按照各交易日均衡申購的原則安排，后期逐步進行調整。按照目前的做法，為了明確市場預期，證監(jiān)會仍將在企業(yè)新股發(fā)行核準后，通過證監(jiān)會微博微信第一時間公布核準企業(yè)的家數和名單。

　　證監(jiān)會還對五宗案件作出行政處罰，其中，一宗為編造傳播虛假信息案，兩宗為操縱股票價格案，一宗內幕交易案，以及一宗信息披露違法和在限制期內違規(guī)買賣股票的案件。

　　記者觀察：

　　注冊制逐步被消化有助A股走牛

　　本報記者了解到，有券商從中國臺灣、美國、日本等資本市場為例，研究了注冊制的重大影響。研究報告指出，參考中國臺灣模式，首次在兩種制度（核準制與注冊制）并行的情況下，在制度推行前三個月市場有一定程度的負面反應，但通過三四個月的消化，推行之后三個月就迎來了一波非常大的行情。之后再次改為單一注冊制時，市場對新制度已基本不存在負面反應。

　　分析人士普遍認為，隨著制度不斷的開放，A股整體估值也在不斷下行，整體市盈率從80多倍已下降到現在比較穩(wěn)定的階段。而中小創(chuàng)的整體估值還是偏高，有的甚至到100多倍。未來注冊制后隨著標的進一步擴大，估值會進一步下行到合理范圍。

　　類比臺股，可以很清晰地看到注冊制改革前后，行業(yè)整體的PE下降，從最高時的70倍下降到20倍以下后逐步趨于穩(wěn)定，回歸價值區(qū)間。當注冊制完全實行之后，殼資源本身會喪失了稀缺性和收益性，尤其是ST類殼公司大股東的保殼意愿將降低，致使保殼難度增大；另一方面，市場上炒作垃圾股和殼資源的投資者也會有所改變。長期而言，殼資源的價值必定會逐步下行。

　　A股頻頻深蹲

　　新基金迎來建倉良機

　　廣州日報訊（記者楊欣）A股新年以來四次觸發(fā)熔斷，盤面大起大落猴性十足，但是卻給近期發(fā)行的新基金帶來了建倉機會。

　　統(tǒng)計數字顯示，從次新基金倉位情況看，最近兩個月來成立的次新基金當前倉位普遍較低，八成多次新基金倉位低于一成，倉位超過三成的僅有10只左右，上述次新基金可供投資資金超過1500億元。

　　不過，由于目前機構對后市看法偏于謹慎，因此新基金在趁低收集籌碼的同時，也開啟了 “短炒”模式，甚至在大跌之中頻繁調倉換股。

　　偏股基金成發(fā)行主力

　　本報記者了解到，新年伊始，基金公司紛紛趁熱打鐵，積極推出偏股型新基金，第一周就有25只新基金集中發(fā)行，其中偏股基金多達19只，成為發(fā)行絕對主力。

　　據天天基金網數據統(tǒng)計顯示，單單是1月4日一日之內，就有包括博時基金、廣發(fā)基金、浦銀安盛基金、海富通基金等12家基金公司搶發(fā)新品。從基金類型看，在新年首周首發(fā)的25只新基金中，除了創(chuàng)金合信尊盈純債債券、長信金葵純債、鑫元興利債券是債券型基金，以及還有3只保本基金外，其余19只全部是偏股基金，其中倉位配置靈活的混合基金達到15只，繼續(xù)成為基金公司發(fā)行最熱品種，而股票最低倉位達80%的股票型基金則只有2只，以及1只指數型基金。

　　伴隨本周多達17只新基金集中上柜，再加上去年底首發(fā)仍在募集期的30只新基金，新年第一周在售新基金猛增到55只。有業(yè)內人士預測，伴隨著新基金審批制度改革，新基金密集發(fā)行狀態(tài)應該會繼續(xù)保持，但整體募集規(guī)?？赡茈y以超過2015年。

　　而新年開市不順，對于剛剛經過年終業(yè)績排名大戰(zhàn)之后的公募來說并非壞事，反而是大跌之后迎來了建倉良機。

　　東方財富Choice資訊統(tǒng)計數據顯示，以去年11月份以來成立的175只主動管理型基金為例，在1月4日當天的大跌中，跌幅超過1%的基金僅有14只，跌幅超過2%的僅有11只，對照當天的市場行情，表明上述基金倉位普遍極低，近九成基金的倉位不足一成。從當天跌幅超過0.3%的基金不足40只看，表明八成次新基金幾乎處于空倉狀態(tài)，子彈充足。

　　基金開啟短炒模式

　　基金在趁低收集籌碼的同時，也開啟了保守的“短炒”模式，甚至在大跌之中頻繁調倉換股。而記者在采訪中也發(fā)現，近期包括公募基金在內的機構的確也出現在部分個股上有快速進退的情況。

　　有數據顯示，上月出現了基金重倉股大宗交易活躍的情況。12月的頭9個交易日內，滬深兩市共有135只個股現身大宗交易平臺，累計成交次數為305次，累計成交額為167.01億元。其中涉及到基金重倉股58只，占比為42.96%。58只重倉股累計現身大宗交易平臺112次，累計成交額為95.18億元，占累計成交總額的56.99%。

　　數據:

　　今年新股融資額

　　或達2600億元

　　未來兩三個月時間內，將是新股發(fā)行“真空期”。4月份的年報更新及8月份半年報更新時間窗口到來前，最可能迎來新股發(fā)行高峰。

　　據德勤統(tǒng)計，A股2015年共完成220宗IPO，集資1588億元。預期2016年監(jiān)管機構很大可能會適度為新股發(fā)行活動提速，這意味著大約有380至420只新股發(fā)行，融資額會達到2300億至2600億元。

　　不過，多數機構都認為資金的承接力量同樣巨大。海通證券認為，2016年仍是錢多的年份，其中，銀行資金配置性需求預計為2萬億元，保險、社保、養(yǎng)老金配置性需求預計為6300億元，居民儲蓄搬家的潛在資金為2.7萬億元，海外資金流入，潛在資金1700億元。（記者楊欣）

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