IPO擴(kuò)容壓力驟增對(duì)A股形成重壓。昨日滬深股市雙雙回調(diào)，其中前者下行逼近2000點(diǎn)整數(shù)位，盤中最低跌到2001.30點(diǎn)。

　　此前，滬市年內(nèi)已經(jīng)兩度擊穿2000點(diǎn)。俗話說(shuō)事不過(guò)三，如果再次失守2000點(diǎn)，將對(duì)投資者的信心形成重大打擊。

　　就在所謂的2000點(diǎn)“政策底”即將擊破之時(shí)，5月9日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，“新國(guó)九條”正式落地。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次“新國(guó)九條”的發(fā)布，從國(guó)家層面上推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革，這對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)最大的影響在于營(yíng)造一個(gè)良好的市場(chǎng)預(yù)期。

　　一時(shí)之間，市場(chǎng)為之振奮。

　　業(yè)內(nèi)解讀普遍樂(lè)觀

　　對(duì)于新國(guó)九條，業(yè)內(nèi)大多解讀為重大利好。

　　昨日，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，新國(guó)九條的發(fā)布，體現(xiàn)了中央穩(wěn)定資本市場(chǎng)的決心，在細(xì)節(jié)上強(qiáng)化了對(duì)中小投資者的保護(hù)，更體現(xiàn)出了資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中本應(yīng)有的真實(shí)地位。

　　李大霄說(shuō)：“改革勢(shì)在必行，但由于市場(chǎng)表現(xiàn)出的對(duì)改革過(guò)分的恐慌情緒，造成了股市的巨大波動(dòng)，投資者承受巨大損失。針對(duì)這一情況，新國(guó)九條提出了處理原則，十分符合我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)情。”

　　長(zhǎng)城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)則表示，與舊國(guó)九條相比，新“國(guó)九條”更系統(tǒng)全面，也更具操作性。他較為關(guān)注的一點(diǎn)是關(guān)于建立多層次資本市場(chǎng)。在現(xiàn)有的資本市場(chǎng)層次下，向威達(dá)預(yù)計(jì)，這一文件出臺(tái)后，上海證券交易所將成立戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)板。

　　盡管對(duì)新“國(guó)九條”持肯定樂(lè)觀態(tài)度，向威達(dá)還是認(rèn)為，當(dāng)前資本市場(chǎng)承壓較重，經(jīng)濟(jì)下行，房?jī)r(jià)走弱，資金外流，再加上IPO開閘又帶來(lái)新的壓力，在這種情況下，新“國(guó)九條”的出臺(tái)也只能給市場(chǎng)提振一些信心，短期內(nèi)并不能改變資本市場(chǎng)的走勢(shì)。

　　新國(guó)九條中的那些利好亮點(diǎn)

　　亮點(diǎn)一：優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制

　　新國(guó)九條明確表示，堅(jiān)決保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。健全投資者適當(dāng)性制度，嚴(yán)格投資者適當(dāng)性管理。完善公眾公司中小投資者投票和表決機(jī)制，優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制，健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟(jì)機(jī)制。督促證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者參加上市公司業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，代表公眾投資者行使權(quán)利。

　　解讀：英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄微博中表示，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布新“國(guó)九條”，維護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，是盼了多年的特大利好！中國(guó)股市有救了。

　　他表示，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布新“國(guó)九條”，統(tǒng)籌研究有利于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的稅收政策，是盼了多年的特大利好；堅(jiān)決保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制，健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟(jì)機(jī)制。這點(diǎn)最為重要！

　　亮點(diǎn)二：培育私募市場(chǎng)

　　新國(guó)九條指出，發(fā)展私募投資基金。按照功能監(jiān)管、適度監(jiān)管的原則，完善股權(quán)投資基金、私募資產(chǎn)管理計(jì)劃、私募集合理財(cái)產(chǎn)品、集合資金信托計(jì)劃（查詢信托產(chǎn)品）等各類私募投資產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

　　解讀：新浪財(cái)經(jīng)專欄作家老艾表示，股市要上漲最需要的就是資金，而私募的資金來(lái)源是活躍的民間資金，數(shù)量龐大，而且私募相較于公募基金，規(guī)模很小，仍是起步階段，未來(lái)發(fā)展空間巨大，大力培育私募市場(chǎng)可以讓更多的民間資金進(jìn)入股市，使房地產(chǎn)及理財(cái)信托撤退出來(lái)的資金進(jìn)入股市。

　　亮點(diǎn)三：引導(dǎo)證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有序發(fā)展

　　新國(guó)九條表示，引導(dǎo)證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有序發(fā)展。建立健全證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則。支持證券期貨服務(wù)業(yè)、各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和交易方式。支持有條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與資本市場(chǎng)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，擴(kuò)大資本市場(chǎng)服務(wù)的覆蓋面。

　　解讀：新浪財(cái)經(jīng)專欄作家老艾認(rèn)為，這是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)用于股市的極大肯定，想想余額寶吧，如果數(shù)千上萬(wàn)億的資金能通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)流入股市，那將帶來(lái)源源不斷的后備資金。

　　亮點(diǎn)四：擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放

　　新國(guó)九條指出，便利境內(nèi)外主體跨境投融資。擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的范圍，提高投資額度與上限。穩(wěn)步開放境外個(gè)人直接投資境內(nèi)資本市場(chǎng)，有序推進(jìn)境內(nèi)個(gè)人直接投資境外資本市場(chǎng)。

　　解讀：新浪認(rèn)證資料為“香港財(cái)經(jīng)評(píng)論員”的梁海明在微博上表示，國(guó)務(wù)院發(fā)布新“國(guó)九條”，提出要擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放，減少對(duì)資金進(jìn)出國(guó)門的限制，這是為人民幣進(jìn)一步的國(guó)際化鋪路，相信人民幣在5年內(nèi)很大可能可以自由兌換。此外，由于外國(guó)資金可以更多進(jìn)入國(guó)內(nèi)，預(yù)料大量資金會(huì)流向股市、樓市，這將刺激樓市、股市，房?jī)r(jià)在外來(lái)資金的推動(dòng)下，易升難跌。

　　亮點(diǎn)五：稅收降低可以預(yù)期

　　新國(guó)九條表示，完善資本市場(chǎng)稅收政策。按照宏觀調(diào)控政策和稅制改革的總體方向，統(tǒng)籌研究有利于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的稅收政策。

　　解讀：財(cái)經(jīng)評(píng)論家吳國(guó)平認(rèn)為，稅收降低可以預(yù)期。這點(diǎn)，其實(shí)挺重要的，不論短中期，這背后的潛臺(tái)詞，肯定是有各種資本市場(chǎng)稅負(fù)的味道，比如印花稅等，如果這些稅負(fù)的降低，短期能夠?qū)崿F(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的正面效應(yīng)無(wú)疑是具有立竿見(jiàn)影效果的。不管如何，就算中期，我們也可以有個(gè)預(yù)期，對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)穩(wěn)定也是有利的。

　　中長(zhǎng)期對(duì)股市構(gòu)成制度利好

　　在2000點(diǎn)“政策底”岌岌可危之際，新國(guó)九條的發(fā)布，無(wú)疑給了投資者一個(gè)新的希望。雖然市場(chǎng)一片歡呼，但對(duì)股民來(lái)說(shuō)，大家最關(guān)心的無(wú)非是——新國(guó)九條能拯救股市嗎？

　　對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，新國(guó)九條對(duì)未來(lái)5到6年內(nèi)整個(gè)資本市場(chǎng)進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性整合的戰(zhàn)略部署，中長(zhǎng)期對(duì)股市構(gòu)成制度利好。

　　他解釋道，新國(guó)九條內(nèi)容涵蓋了場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)、股市和債市、公募和私募、現(xiàn)貨和期貨，是對(duì)資本市場(chǎng)全方位的戰(zhàn)略部署，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。新國(guó)九條提出完善多層次股票市場(chǎng)和規(guī)范發(fā)展債市，有利于拓寬企業(yè)的融資渠道，也能給目前的股市解壓，培育私募市場(chǎng)，可以給投資者提供更多的投資渠道，新國(guó)九條雖然沒(méi)有側(cè)重于股市，但是，資本市場(chǎng)其他配套市場(chǎng)的完善，將與股市產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，從而對(duì)股市構(gòu)成中長(zhǎng)期的制度性利好。

　　中信證券浙江首席投資顧問(wèn)錢向勁則認(rèn)為，從出發(fā)點(diǎn)看，新國(guó)九條的目的是讓資本市場(chǎng)更健康更完善。目前多空雙方已達(dá)成一個(gè)平衡，在這個(gè)利好的影響下，短期大盤可能會(huì)向上沖一沖，有一些小反彈出現(xiàn)，但形成不了強(qiáng)有力的推力，也不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)反轉(zhuǎn)。

　　錢向勁認(rèn)為，新國(guó)九條里的部分內(nèi)容新意不大，發(fā)展私募算是一個(gè)比較有新意的利好，但如果市場(chǎng)不健康，吸引不到資金，那就形成不了良性循環(huán)?！靶聡?guó)九條改變不了市場(chǎng)的基本面，如果經(jīng)濟(jì)層面沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，利好影響有限?！?/p>

　　附：新國(guó)九條要點(diǎn)一覽

　　《意見(jiàn)》從九個(gè)方面明確了進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的總體要求和具體任務(wù)。

　　一是緊緊圍繞促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化取向，激發(fā)創(chuàng)新活力，拓展資本市場(chǎng)廣度深度，提高直接融資比重，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)資本形成和股權(quán)流轉(zhuǎn)。

　　二是發(fā)展多層次股票市場(chǎng)。積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，加快多層次股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，完善退市制度，提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)持續(xù)回報(bào)投資者能力。

　　三是規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)。積極發(fā)展債券市場(chǎng)，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種。深化債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。強(qiáng)化債券市場(chǎng)信用約束。加強(qiáng)債券市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)。

　　四是培育私募市場(chǎng)。建立健全私募發(fā)行制度，對(duì)私募發(fā)行不設(shè)行政審批。發(fā)展私募投資基金，鼓勵(lì)和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小微企業(yè)，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　五是推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)。發(fā)展商品期貨市場(chǎng)，繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，建設(shè)金融期貨市場(chǎng)，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能。

　　六是提高證券期貨服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。放寬業(yè)務(wù)準(zhǔn)入，促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展，壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，引導(dǎo)證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有序發(fā)展。

　　七是擴(kuò)大資本市場(chǎng)開放。便利境內(nèi)外主體跨境投融資，逐步提高證券期貨行業(yè)對(duì)外開放水平，加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作。

　　八是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和評(píng)估處置機(jī)制，健全市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，從嚴(yán)查處證券期貨違法違規(guī)行為，推進(jìn)證券期貨監(jiān)管轉(zhuǎn)型。

　　九是營(yíng)造資本市場(chǎng)良好發(fā)展環(huán)境。加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，健全法規(guī)制度，堅(jiān)決保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，完善市場(chǎng)稅收政策和基礎(chǔ)設(shè)施，規(guī)范市場(chǎng)信息傳播秩序。

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