隨著金融市場雙向開放的不斷深化,人民幣國際化進程穩(wěn)步推進,作為境內(nèi)資本市場雙向開放重要一環(huán)的熊貓債也迎來快速擴容。Wind最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至記者發(fā)稿,今年以來,境內(nèi)市場熊貓債放量發(fā)行超1200億元。對此,業(yè)內(nèi)專家表示,多重政策利好為熊貓債發(fā)展帶來新的機遇,預(yù)計未來將有更多熊貓債相關(guān)的創(chuàng)新產(chǎn)品落地,更好地滿足相關(guān)發(fā)行人的融資需求。
熊貓債券是指境外機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行的以人民幣計價的債券。自2005年國際開發(fā)機構(gòu)發(fā)行首批熊貓債以來,發(fā)行人類型逐漸擴展至境外主權(quán)政府、境外企業(yè)法人,發(fā)行條件及配套要求逐漸完備。2022年7月,交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于開展熊貓債注冊發(fā)行機制優(yōu)化試點的通知》,進一步推出一攬子熊貓債機制優(yōu)化舉措,推動熊貓債券市場進一步擴容。
中國銀行間市場交易商協(xié)會此前(下稱“交易商協(xié)會”)公告,9月21日,大眾汽車在銀行間市場發(fā)行首單15億元熊貓債,成為又一家進入中國債券市場發(fā)債融資的跨國企業(yè)。根據(jù)交易商協(xié)會披露,大眾汽車聯(lián)合主承銷商中國建設(shè)銀行、匯豐銀行(中國)充分開展非交易路演和市場詢價,并根據(jù)事先披露的配售原則,選擇在邊際區(qū)域開展靈活配售。此次債券通過集中簿記建檔系統(tǒng)發(fā)行,獲得三十多家投資機構(gòu)踴躍認購,全場認購倍數(shù)達到3.3倍,公募基金、外資資管機構(gòu)、中外資銀行等多元投資者獲配。
事實上,大眾汽車在銀行間市場發(fā)行熊貓債只是一個“縮影”。Wind最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年以來,境內(nèi)市場熊貓債發(fā)行了72只、1251億元人民幣,與去年同期的46只、779.7億元的規(guī)模相比,融資額增長了60.4%。而自2013年以來,僅交易商協(xié)會就支持梅賽德斯-奔馳、威立雅環(huán)境、法國液化空氣、托克集團、寶馬集團、大眾汽車等跨國企業(yè)累計發(fā)行熊貓債1276億元。
對此,業(yè)內(nèi)人士普遍認為,熊貓債市場為跨國企業(yè)人民幣融資提供了重要渠道。同時,跨國企業(yè)進入熊貓債市場也擴大了中國債券市場發(fā)行人類型,為投資者提供了豐富優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)選擇,并帶動更多境外投資者參與中國債市,提升了債市開放水平。
在市場規(guī)模實現(xiàn)新突破的同時,中國債市發(fā)展質(zhì)量也邁上新臺階。據(jù)悉,在聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(SDGs)和我國“雙碳”目標的引領(lǐng)下,交易商協(xié)會大力推動國際機構(gòu)發(fā)行可持續(xù)發(fā)展主題債券(綠色債、社會責任債、可持續(xù)發(fā)展債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債,合稱GSSS債券)。2023年以來,交易商協(xié)會推出首批可持續(xù)發(fā)展掛鉤(SLB)熊貓債,并持續(xù)推動綠色債、碳中和債、可持續(xù)發(fā)展債發(fā)行。今年前8個月,國際機構(gòu)共發(fā)行GSSS熊貓債9筆、合計122億元,規(guī)模達到上年同期的2.3倍。
有機構(gòu)人士表示,從發(fā)行成本角度來看,離岸和在岸利差收窄,熊貓債平均發(fā)行利率保持穩(wěn)定,境內(nèi)債市融資成本持續(xù)下降,具備有利定價優(yōu)勢的熊貓債在境外主體中的認可度也不斷提升,這也是助推今年以來熊貓債市場大幅增長的原因之一。
不過需要指出的是,雖然近年來我國熊貓債市場迅速發(fā)展,但當前熊貓債規(guī)模依然較小、市場連續(xù)性不強,結(jié)構(gòu)改善空間潛力明顯。記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至9月11日,熊貓債存量余額為2515.86億元人民幣,僅相當于我國信用債存量余額的0.55%。
“未來熊貓債市場無論從規(guī)模擴容還是結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面都有較大發(fā)展?jié)摿??!睂Υ?,中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示,當前,熊貓債市場仍然面臨二級市場流動性匱乏、投資者保護機制尚待完善、投資者豐富度有待提高等挑戰(zhàn)。(記者 鐘源 北京報道)
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