不出意外的話，美國(guó)經(jīng)濟(jì)到2019年第二季度將創(chuàng)下連續(xù)十年的增長(zhǎng)，這在美國(guó)官方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的90年歷史中，將是又一個(gè)增長(zhǎng)的“長(zhǎng)周期”。毋庸諱言，近期視角下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體是樂(lè)觀的。不過(guò)，這并不意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有問(wèn)題。實(shí)際上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有三個(gè)長(zhǎng)期痛點(diǎn)始終沒(méi)有得到很好解決，可能為美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

　　根據(jù)美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)，自1929年迄今，有記錄的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)近90年歷史中有過(guò)四個(gè)長(zhǎng)周期，分別是：1958年第二季度至1969年第三季度，共45個(gè)季度無(wú)衰退（注：美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退指連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮）；1982年第二季度至1990年第三季度，共33個(gè)季度；1991年第二季度至2008年第三季度，共69個(gè)季度；以及自2009年第三季度至最新數(shù)據(jù)截至2017年第三季度，目前已經(jīng)32個(gè)季度。以現(xiàn)在的情況推算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今明兩年會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，本次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇屬于長(zhǎng)周期的判斷已無(wú)疑義。

　　但另一方面，在經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的背后，有三個(gè)長(zhǎng)期痛點(diǎn)令人擔(dān)憂。

　　首先是債務(wù)之痛。

　　按照美國(guó)財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，美國(guó)公共債務(wù)總額已經(jīng)超過(guò)20萬(wàn)億美元，是歷史上最高的，占GDP比例約為110%。有數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)財(cái)政部每年為債務(wù)的利息支出高達(dá)5000億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例高達(dá)約2.8%。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊因哈特與羅格夫合著的《這次不一樣？——800年金融危機(jī)史》中有一個(gè)重要觀察，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，當(dāng)一個(gè)國(guó)家的公共債務(wù)占GDP比例超過(guò)90%，會(huì)導(dǎo)致一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。盡管這一判斷的數(shù)據(jù)曾一度受到某些學(xué)者的質(zhì)疑，但其揭示的背后機(jī)理，即負(fù)債過(guò)高會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其實(shí)原本是一個(gè)樸素之理。就像個(gè)人，一個(gè)人的償債能力是有限的，其創(chuàng)造的財(cái)富用來(lái)還債的額度有一個(gè)彈性空間，一旦負(fù)債過(guò)重，超過(guò)了彈性限度，這個(gè)人就會(huì)破產(chǎn)，或者心力交瘁而傷害身體。盡管?chē)?guó)家經(jīng)濟(jì)與個(gè)人經(jīng)濟(jì)有很大不同，但在負(fù)債這個(gè)問(wèn)題上，也有相通之處。

　　英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《金融時(shí)報(bào)》首席評(píng)論員馬丁·沃爾夫擔(dān)憂，不斷升高的債務(wù)最終會(huì)降低增長(zhǎng)，加劇不平等。一旦債務(wù)失控，也許會(huì)催生第二輪全球危機(jī)。這些危機(jī)與其說(shuō)是新危機(jī)，不如說(shuō)是在2007年至2012年間沖擊美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)體的那場(chǎng)危機(jī)卷土重來(lái)。

　　根據(jù)國(guó)際清算銀行的數(shù)據(jù)，2006年至2016年，全球政府、企業(yè)和家庭累計(jì)債務(wù)與全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比從234%增至275%。從歷史維度看，世界和平時(shí)期的全球債務(wù)膨脹程度從未如此之高。

　　其次是勞動(dòng)生產(chǎn)率之痛。

　　近幾年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界一直熱議勞動(dòng)生產(chǎn)率停滯的問(wèn)題。美國(guó)智庫(kù)布魯金斯學(xué)會(huì)研究顯示，從2004-2014年的十年間，發(fā)達(dá)國(guó)家用全要素生產(chǎn)率衡量的勞動(dòng)生產(chǎn)率處于基本停滯狀態(tài)，即過(guò)去十幾年間，發(fā)達(dá)國(guó)家的勞動(dòng)生產(chǎn)率并未增長(zhǎng)。全要素生產(chǎn)率對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)趨于下降，從前一個(gè)十年的1.5%降至現(xiàn)在只有0.7%左右。這與大家的普遍認(rèn)知是相左的。過(guò)去十年，Google、Facebook等新技術(shù)的提升，應(yīng)該帶來(lái)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升但實(shí)際為何相反？原因何在？

　　布魯金斯學(xué)會(huì)的學(xué)者認(rèn)為，人們的心理感受與經(jīng)濟(jì)計(jì)量測(cè)算結(jié)果相反，原因第一是對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的測(cè)算不夠準(zhǔn)確。第二是與GDP統(tǒng)計(jì)有關(guān)。GDP主要是產(chǎn)出的概念。但過(guò)去十年，科技進(jìn)步帶來(lái)很多“消費(fèi)者剩余”的變化，消費(fèi)者福利提升了，這部分沒(méi)有統(tǒng)計(jì)到GDP里去。因此，人們可能低估了勞動(dòng)生產(chǎn)率在過(guò)去十年中所發(fā)揮的作用。這說(shuō)明傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)需要轉(zhuǎn)型，需要捕捉更多的傳統(tǒng)學(xué)術(shù)框架所忽視的東西。

　　技術(shù)進(jìn)步使勞動(dòng)生產(chǎn)率不增反降，這一現(xiàn)象的深層原因值得關(guān)注，但目前學(xué)界尚沒(méi)有明確的認(rèn)知共識(shí)。但這種現(xiàn)象對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)產(chǎn)生影響，可能拖累美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體處于長(zhǎng)期低增長(zhǎng)壓力下。世界銀行近日發(fā)布的最新報(bào)告認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)面臨著“平庸的未來(lái)”，增長(zhǎng)已經(jīng)見(jiàn)頂。

　　第三，不平等之痛。

　　美國(guó)的不平等主要體現(xiàn)在貧富差距拉大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近30年來(lái)，美國(guó)基尼系數(shù)不斷上升，目前大約在0.45左右。美國(guó)5%最高收入戶與20%低收入戶的平均收入比率也從1990年的不到20倍上升至約30倍。由于機(jī)會(huì)公平和階層流動(dòng)的惡化，美國(guó)夢(mèng)備受挑戰(zhàn)。美國(guó)前貿(mào)易代表巴爾舍夫斯基曾對(duì)筆者說(shuō)，她認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重大挑戰(zhàn)就是貧富差距加劇。如果解決不好這一問(wèn)題，會(huì)使美國(guó)產(chǎn)生嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。

　　2011年，美國(guó)發(fā)生過(guò)的“占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)”就是不平等問(wèn)題的一個(gè)顯像。當(dāng)時(shí)有人甚至打出99%比1%的口號(hào)，以示貧富人口之懸殊。盡管后來(lái)，這一運(yùn)動(dòng)悄然完結(jié)，但不平等問(wèn)題在美國(guó)依然存在，處理不好的話，還會(huì)引發(fā)新的社會(huì)矛盾。特朗普政府推動(dòng)的減稅政策，據(jù)分析也是更有利于富人，或?qū)е仑毟徊罹噙M(jìn)一步拉大。

　　以上三個(gè)痛點(diǎn)，成因復(fù)雜，都會(huì)制約美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)。由于不夠緊迫，政治人物推動(dòng)解決這些挑戰(zhàn)的意愿都不大，但這些痛點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。其中，美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題更值得密切關(guān)注。（劉麗娜）

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