風險日趨隱蔽復雜 國際市場風險外溢性增強

　　金融風險攻堅戰(zhàn)明年全面升級

　　“三個良性循環(huán)”將重塑金融與經(jīng)濟關(guān)系，通過深化改革防患于未然

　　“防風險”尤其是“防控金融風險”已經(jīng)成為2018年中國經(jīng)濟關(guān)鍵詞，并位列明年三大攻堅戰(zhàn)首位。日前召開的中央經(jīng)濟工作會議確定，打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，重點是防控金融風險，要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，促進形成金融和實體經(jīng)濟、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)，做好重點領(lǐng)域風險防范和處置，堅決打擊違法違規(guī)金融活動，加強薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，今后一段時期，我國防控金融風險的壓力仍然較大，未來防控金融風險將圍繞“三個良性循環(huán)”有針對性地展開。與此同時，防風險并不意味著金融改革的停滯，堅持改革開放的方向不能動搖。

　　現(xiàn)狀 金融風險具傳染性 防控壓力較大

　　從今年7月召開的第五次全國金融工作會議到黨的十九大，再到中央經(jīng)濟工作會議，“防控金融風險”都被放在非常突出的位置。

　　近兩年，伴隨著國內(nèi)國際經(jīng)濟和金融形勢的變化，金融業(yè)在快速發(fā)展的同時也暴露出不少問題，一些風險事件頻頻發(fā)生，防控金融風險的重要性日益凸顯。

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、中國銀行業(yè)協(xié)會行業(yè)發(fā)展研究委員會副主任董希淼表示，我國金融業(yè)經(jīng)過過去一段時期的高速發(fā)展，產(chǎn)生和積累了一定的金融風險。隨著金融機構(gòu)綜合化經(jīng)營趨勢的加劇、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的豐富和金融科技手段的運用，金融風險更趨隱蔽性、復雜性和傳染性。在全球經(jīng)濟增長疲軟的大背景下，國際市場金融風險的外溢性也在增強。今后一段時期，我國防控金融風險的壓力仍然較大，任務(wù)仍然較重。

　　值得注意的是，多位業(yè)內(nèi)人士表示，金融風險并非在金融業(yè)中獨立發(fā)生，它往往與其他領(lǐng)域風險交織在一起，對實體經(jīng)濟產(chǎn)生更為巨大的影響。

　　近期，中國財政科學研究院(以下簡稱財科院)展開的地方財政經(jīng)濟運行大型調(diào)研發(fā)現(xiàn)，當前地方財政經(jīng)濟運行中的風險正在快速變形，財政風險、金融風險和經(jīng)濟風險交織共存，相互影響，深刻聯(lián)系，風險結(jié)構(gòu)日趨復雜。

　　例如，有些風險雖然表現(xiàn)為金融風險或經(jīng)濟風險，但實質(zhì)上屬于財政風險的變形。政府運用金融手段來解決財政問題，財政風險就出現(xiàn)金融化。此外，財政追加注資充實國有商業(yè)銀行資本金、財政出資解決國有金融機構(gòu)市場退出等，都是金融風險財政化的形式，即表現(xiàn)為財政風險，但實際上屬于金融風險的變形。

　　抓手 “三個良性循環(huán)”指明方向

　　防控金融風險從何處入手？中央經(jīng)濟工作會議明確指出，要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，促進形成金融和實體經(jīng)濟、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)。業(yè)內(nèi)人士表示，這既抓住了防控金融風險的“牛鼻子”，又具有極強的針對性，對做好2018年防控金融風險工作具有很好的指導意義。

　　董希淼對《經(jīng)濟參考報》記者表示，首先，實現(xiàn)金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)，是防控金融風險的根本舉措。實體經(jīng)濟是金融業(yè)發(fā)展的根本，服務(wù)實體經(jīng)濟是金融業(yè)的第一要務(wù)，2018年金融業(yè)還要采取更多措施加大對實體經(jīng)濟的支持和服務(wù)力度。其次，實現(xiàn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，是防控金融風險的重要內(nèi)容。目前金融業(yè)涉及房地產(chǎn)的業(yè)務(wù)總體平穩(wěn)，但金融資源過于集中在房地產(chǎn)行業(yè)將產(chǎn)生較大風險。在做好房地產(chǎn)調(diào)控同時，要注意防控房價下跌和債務(wù)違約的惡性循環(huán)。同時，要做好對房地產(chǎn)的合理支持，住房信貸方面要創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，更好地滿足居民合理的購房和租房需求。再次，實現(xiàn)金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)，是防控金融風險的必由之路。2017年以來，金融業(yè)“脫實向虛”勢頭得到一定程度的遏制。2018年金融業(yè)要繼續(xù)采取措施，減少資金空轉(zhuǎn)、層層嵌套和監(jiān)管套利，減少由此產(chǎn)生的跨市場、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的金融風險，促進“脫實向虛”的資金進一步歸位，更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟。未來，“三個良性循環(huán)”將重塑金融與經(jīng)濟的關(guān)系。

　　事實上，針對“三個良性循環(huán)”所提及的領(lǐng)域，監(jiān)管部門今年已出臺多個防范風險的措施政策。如在引導資金更好服務(wù)實體方面，央行9月30日公告稱將實行定向降準。公告表示，根據(jù)國務(wù)院部署，為支持金融機構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)聚焦單戶授信500萬元以下的經(jīng)營性貸款以及助學等貸款，央行決定統(tǒng)一對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達到一定比例的商業(yè)銀行實施定向降準政策。

　　在防控房地產(chǎn)金融風險方面，從年初開始，在監(jiān)管部門的指導下，各個商業(yè)銀行已經(jīng)開始嚴格控制新增房貸規(guī)模，嚴查信貸資金變相流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。11月監(jiān)管再次升級，住建部會同人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合部署規(guī)范購房融資行為。

　　在抑制資金在金融領(lǐng)域空轉(zhuǎn)風險方面，今年以來，銀監(jiān)會密集出臺多項政策，重點對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)及理財業(yè)務(wù)，從多個方面嚴查嚴糾，嚴格控制資金空轉(zhuǎn)。截至10月，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、同業(yè)負債規(guī)模均比年初減少了兩萬多億元。銀行理財增速大幅下降，同業(yè)理財凈減少，委托貸款增長持續(xù)放緩，特殊目的投資也大幅度下降，效果比較明顯。

　　另外，在由財政風險轉(zhuǎn)化為的金融風險方面，今年以來，從全國金融工作會議到中央政治局會議，再到7月28日的國務(wù)院常務(wù)會議，多次高層會議都提到“地方債”，釋放嚴管信號。財政部層面，從地方債監(jiān)管文件密集出臺，到曝光并問責了數(shù)起地方違法違規(guī)舉債案例，對違法違規(guī)舉債擔保行為一直保持高壓態(tài)勢。

　　方向 防風險過程也要堅持改革

　　防控金融風險的大幕已經(jīng)拉開，業(yè)內(nèi)人士表示，2018年監(jiān)管層會把防控金融風險作為金融工作重點，同時，也會在防風險的過程中繼續(xù)推進金融改革。

　　中國人民銀行副行長易綱12月23日在“2017－2018中國經(jīng)濟年會”上表示，要高度重視金融風險，堅決打好防風險攻堅戰(zhàn)。當前金融風險總體可控，一定能夠打贏這場攻堅戰(zhàn)。

　　易綱表示，要堅定不移打好防范風險攻堅戰(zhàn)，首先要控制好總體杠桿率，堅持積極穩(wěn)妥去杠桿、穩(wěn)杠桿。據(jù)初步測算，今年前三個季度的杠桿率增長大幅度下降，比2012至2016年杠桿率平均增幅降了9.6個百分點。要堅定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣政策的中性，把國有企業(yè)去杠桿作為重中之重，標本兼治解決地方政府隱性負債問題。

　　易綱還表示，改革開放總體而言是增強了中國經(jīng)濟和金融抗風險的能力，所以在防控金融風險過程中要堅持改革開放，這樣會提高中國的競爭力和韌性。

　　“未來，金融改革如果圍繞防風險這個角度來展開，就應該服從于實體改革，至少要和實體改革相配套來進行?！敝袊缈圃航鹑谘芯克y行研究室主任曾剛此前在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，利率市場化、金融機構(gòu)改革、金融市場和資本市場對外開放都要進一步推進，但這些改革必須要服從于國內(nèi)整體經(jīng)濟和金融發(fā)展的需要，尤其是供給側(cè)改革的需要。

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