作為地方國企混改的突破口，員工持股計劃正成為各省份近期推進的重點工作。而先行者的成效，自然也成為市場關注的焦點。

　　經濟導報記者通過Choice金融終端發(fā)現(xiàn)，山東黃金(000547)是山東國企中首家啟動員工持股計劃的上市公司，目前參與持股計劃的高管和員工的浮盈已高達153.29%。另外，同期推出員工持股預案的新華制藥(000756)，雖然尚未正式實施該計劃，但潛在浮盈也超過50%。

　　“這既有助于骨干員工積極性、忠誠度的提升，也會改善公司經營管理效率，更能加強市場信心?！?3日，國創(chuàng)展博宏觀研究部首席分析師李瑞華對此表示，從目前市場情況看，員工持股有利于挖掘地方國企底蘊，背后的投資機會也值得A股投資者關注。

　　運作模式一致

　　員工持股計劃正成為地方國企改革的“熱詞”。近日山東省國資委主任張斌在介紹省屬企業(yè)混改試點工作成效時就表示，山東黃金、新華制藥通過資本市場定向增發(fā)，成功實施員工持股計劃，使員工潛力和積極性得到充分激發(fā)，工作效率大大提高。

　　經濟導報記者通過Choice金融終端發(fā)現(xiàn)，兩家上市公司均于2015年首次提出員工持股計劃。山東黃金已于去年10月份實施，正式購入公司定向增發(fā)的股份;新華制藥則已召開第一次持有人大會，只等公司定向增發(fā)的實施。

　　從規(guī)模上看，山東黃金涉及金額較大，新華制藥則涉及更多員工。

　　其中，“山東黃金第一期員工持股計劃”資金總額上限達到1.72億元，涉及董監(jiān)高及其他員工人數(shù)為131人(來自2015年5月披露的草案);“新華制藥第一期員工持股計劃”資金總額雖然只有3504.80萬元，但持有人多達492人。

　　而在運作模式上，兩家魯企的員工持股計劃則頗為一致，都是通過認購公司定向增發(fā)股份的方式完成。

　　其中，“山東黃金第一期員工持股計劃”以14.30元/股的價格，認購山東黃金定向增發(fā)的1164.56萬股股份，這一交易已于去年10月完成;“新華制藥第一期員工持股計劃”則擬以9.34元/股的價格認購公司增發(fā)的部分股份———公司增發(fā)方案已經獲得國資委、證監(jiān)會批準，但尚未實施。

　　浮盈153%和53%

　　值得關注的是，在兩家公司董事會首次通過上述員工持股計劃后，公司股價均出現(xiàn)過大幅回落。特別是山東黃金，自2015年5月后，受金價持續(xù)低迷、A股重挫雙重因素影響，股價短短3個月內就跌去了50%多，使得其員工持股計劃前景并不被投資者看好。

　　不過，近兩年時間過后，兩家魯企的表現(xiàn)卻都令人眼前一亮。

　　經濟導報記者通過Choice金融終端發(fā)現(xiàn)，截至本月21日，山東黃金的股價已漲至36.12元，較其第一期員工持股計劃14.30元/股的持股成本上漲了152.59%。加上復權，該計劃浮盈率高達153.29%。以此計算，山東黃金參與該計劃的131位員工，人均浮盈高達194.33萬元。

　　新華制藥的股價目前已漲至14.29元，復權后較員工持股計劃擬認購公司股份的價格上漲53.23%，盈利空間也頗為誘人。

　　試點擴圍

　　帶來更多機會

　　經濟導報記者注意到，由于兩家魯企對員工持股計劃都給出了較長鎖定期，故上述浮盈能否兌現(xiàn)，還要看公司及市場未來的發(fā)展。

　　“山東黃金第一期員工持股計劃”存續(xù)期就達84個月(7年)，即在其認購的公司股份解禁后，有4年的時間來進行減持，直到計劃終止并清算后，參與員工才能拿到所持份額對應的現(xiàn)金。

　　“新華制藥第一期員工持股計劃”續(xù)存期也達54個月(6.5年)，其中前36個月為鎖定期，后18個月為解鎖期。

　　“當員工看到持股浮盈，會更為積極地參與到公司管理經營中，有利于提升其對企業(yè)的忠誠度?！崩钊鹑A對經濟導報記者表示，較長的存續(xù)期下，國企潛力會被更大挖掘，“‘大鍋飯’的思維被打破，員工的競爭意識會增強，給企業(yè)帶來活力?！?/p>

　　經濟導報記者也注意到，自2015年推出員工持股計劃后，兩家魯企的業(yè)績出現(xiàn)明顯增長。山東黃金2016年凈利潤達12.93億元，同比增長100.12%;新華制藥2016年凈利潤為1.22億元，同比增長46.88%，其今年一季度凈利潤更是同比增長了154%。

　　“這既有市場回暖的原因，也與員工持股推進相關。”李瑞華等受訪業(yè)內分析人士指出，隨著相關國企員工持股改革示范效應的顯現(xiàn)以及試點工作的進一步推進，更多投資機會也會出現(xiàn)。

　　據(jù)悉，目前已有北京、上海、陜西、湖南、湖北、四川等近20個省市自治區(qū)明確要推進地方國企員工持股試點。本月10日浙江公布的首批5家國企混改員工持股試點名單中，就有海正藥業(yè)(600267)等上市公司。

　　“今年省國資委將篩選5至10戶企業(yè)開展員工持股試點，同時制定出臺資產證券化、引進戰(zhàn)略投資者等方面的制度，形成系統(tǒng)完善的混改制度體系。”張斌在近日山東省政府新聞辦召開的發(fā)布會上如是說。

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