作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司迄今為止最大規(guī)模的回歸項(xiàng)目，奇虎360一直都是中概股私有化大潮中最受矚目的一個(gè)。自從奇虎360宣布私有化以來(lái)，它就成了A股殼公司的“鉆石王老五”，那些被傳借殼的公司也因此獲利頗多。

　　不過(guò)，奇虎360最終卻很可能不選擇借殼這條路。天津證監(jiān)局官網(wǎng)消息顯示，華泰聯(lián)合于3月23日與三六零科技股份有限公司簽訂IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）并上市輔導(dǎo)協(xié)議。這也意味著目前來(lái)看奇虎360是打算走IPO這條路回歸A股。

　　緣何選擇IPO？

　　從2015年奇虎360宣布接受私有化邀約開(kāi)始，外界都認(rèn)為奇虎360會(huì)效仿巨人網(wǎng)絡(luò)與完美世界等此前在美股上市的中概股公司，借殼登陸A股。畢竟當(dāng)時(shí)A股大量擬上市公司排隊(duì)IPO，而按照當(dāng)時(shí)的新股審批發(fā)行速度，360走IPO這條路至少需要4-5年時(shí)間。

　　然而，時(shí)至今年，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境早已大變。香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析，奇虎360最終選擇排隊(duì)IPO的方式，也是全面分析過(guò)目前A股市場(chǎng)形勢(shì)作出的應(yīng)時(shí)之需。IPO速度加快，相反借殼重組卻受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格限制，導(dǎo)致通過(guò)IPO上市與借殼上市兩者的速度與難度已經(jīng)相差不大，而奇虎360這樣的公司通過(guò)IPO上市，可以在政策等層面獲得更大支持。

　　一位投行副總裁也告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者，“之前的借殼新規(guī)，讓國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)借殼上市的審核嚴(yán)格程度已經(jīng)不亞于排隊(duì)IPO的審核標(biāo)準(zhǔn)，我們已經(jīng)修改了不少公司的擬上市方案，盡量不用借殼的方式?！?/p>

　　最快明年登陸A股

　　不過(guò)，奇虎360接受上市輔導(dǎo)并不意味著已經(jīng)完全放棄借殼上市。此前就有先例：順豐曾經(jīng)在接受上市輔導(dǎo)后又迅速放棄IPO轉(zhuǎn)而借殼鼎泰新材。

　　2016年2月18日，順豐發(fā)布《上市輔導(dǎo)公告》，擬在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)IPO，正在接受券商輔導(dǎo)。不過(guò)，很快順豐就變卦了，轉(zhuǎn)而尋求借殼上市。2016年5月30日，停牌1個(gè)多月的鼎泰新材公告，順豐控股擬借殼鼎泰新材。

　　奇虎360是否也會(huì)走這條“明修棧道暗度陳倉(cāng)”的路呢？專業(yè)人士表示，雖然不能完全排除這種可能，但是幾率不大。

　　上述投行副總裁認(rèn)為，如今的奇虎360與當(dāng)時(shí)的順豐沒(méi)有太大可比性，順豐當(dāng)時(shí)之所以放棄IPO是因?yàn)閷?duì)它而言IPO排隊(duì)時(shí)間太久，而彼時(shí)通過(guò)借殼重組相對(duì)沒(méi)有太多限制，速度也快不少。但奇虎360目前的時(shí)機(jī)則恰恰相反，借殼重組會(huì)受到多重限制，可能直接導(dǎo)致上市時(shí)間一拖再拖，而直接IPO，以目前新股審批發(fā)行的速度，極有可能會(huì)比一場(chǎng)復(fù)雜的借殼交易還要快。

　　記者采訪的市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，從上市輔導(dǎo)到最終登陸A股，奇虎360或?qū)⒁宦肪G燈。一位投行人士甚至大膽預(yù)測(cè)，按照目前A股市場(chǎng)IPO的審核速度，可能奇虎360明年年中就有望登陸A股。

　　對(duì)于奇虎360回歸A股的進(jìn)程，沈萌也認(rèn)為，奇虎360上市速度會(huì)比較快，后面就是輔導(dǎo)、申報(bào)、反饋與上會(huì)，遭遇其他障礙的可能性不大。

　　360概念股走勢(shì)分化

　　在奇虎360宣布打算IPO之后，那些曾經(jīng)被傳借殼的概念股昨日普遍下跌，而參與奇虎360私有化的概念股雖然沖高回落，但仍然表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。

　　資料顯示，參與奇虎360私有化的股東一共有42名，其中有6家A股上市公司參與其中。中信國(guó)安、電廣傳媒、浙江永強(qiáng)、中南文化、愛(ài)爾眼科與三七互娛分別持有奇虎360公司1.74%、0.57%、0.87%、0.44%、1.35%與0.44%的股份。此外，還有部分企業(yè)參股360公司第一大股東奇信科技。

　　昨日，電廣傳媒上漲0.5%，浙江永強(qiáng)上漲3.41%，中南文化上漲0.68%，三七互娛上漲1.12%，愛(ài)爾眼科微跌0.13%。中信國(guó)安從最高上漲4.24%轉(zhuǎn)為一度跌逾5%。

　　曾經(jīng)被傳借殼的“緋聞”對(duì)象，如中葡股份、波導(dǎo)股份、華微電子、同德化工與黑牛食品都出現(xiàn)下跌，中葡股份甚至尾盤跌停，華微電子下跌4.17%，波導(dǎo)股份跌2.76%，同德化工跌1.61%。

　　沈萌認(rèn)為，奇虎360開(kāi)啟IPO，利好的奇虎360概念股是參與私有化的那些上市公司，并非潛在的借殼對(duì)象。

　　一位互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)券商分析師表示，360概念股在360私有化之后已經(jīng)消化過(guò)幾波奇虎360的上市傳聞利好，這種“狼來(lái)了”的市場(chǎng)消息已經(jīng)讓投資者對(duì)360概念股有所疲乏，后續(xù)相關(guān)個(gè)股走勢(shì)還要看奇虎360登陸A股的最終動(dòng)作何時(shí)開(kāi)啟。

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