從２０１５年年末掛牌公司５１２９家，到２０１６年９月末掛牌公司９１２２家，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）今年前三季度新掛牌公司數(shù)量達(dá)到近４０００家。在向萬(wàn)家掛牌公司大關(guān)邁進(jìn)的路上，新三板市場(chǎng)各項(xiàng)監(jiān)管趨嚴(yán)，對(duì)規(guī)范市場(chǎng)環(huán)境和擠壓市場(chǎng)泡沫都起到積極作用。

　　今年以來(lái)，新三板成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中最活躍的市場(chǎng)之一，其中一個(gè)重要標(biāo)志就是掛牌公司數(shù)量快速、大幅增長(zhǎng)。特別是８月份，新三板單月新增９７８家掛牌公司，這種快速擴(kuò)容讓資本市場(chǎng)看到了新三板承接企業(yè)掛牌、發(fā)行的巨大能量。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至９月３０日，新三板掛牌公司總市值已達(dá)３.５４３萬(wàn)億元，與深交所創(chuàng)業(yè)板５.２３６萬(wàn)億元的總市值相比，前者已經(jīng)達(dá)到后者的三分之二。

　　掛牌公司的增加也帶動(dòng)了新三板融資的活力。今年前三季度，共有１８８５家新三板掛牌公司發(fā)行股票融資，累計(jì)發(fā)行股票融資金額達(dá)到８７１.１７億元，較去年同期增長(zhǎng)１６％。

　　記者觀察發(fā)現(xiàn)，盡管６月底新三板分層后市場(chǎng)曾出現(xiàn)一段時(shí)間的掛牌“低潮期”，但隨后企業(yè)掛牌再次提速，可能將讓新三板繼續(xù)快速?zèng)_擊“萬(wàn)家”大關(guān)。

　　盡管掛牌公司數(shù)量大幅快速上升，但此前新三板曾在流動(dòng)性和發(fā)行量上遭遇一段時(shí)間的“低水位運(yùn)行”。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，從５月至９月中旬的２０個(gè)交易周內(nèi)，單周成交金額基本穩(wěn)定在３０億元上下，７月中旬還曾出現(xiàn)連續(xù)兩周僅成交２５億元左右，這一交易金額僅是創(chuàng)業(yè)板兩三家公司一天的成交額。而在今年年初，新三板單周交易金額可以達(dá)到５０億元左右。

　　不過(guò)從９月最后兩周開(kāi)始，新三板市場(chǎng)活躍度有所抬頭。在９月的最后一周，新三板單周成交金額高達(dá)４７.５億元。一周內(nèi)整個(gè)新三板市場(chǎng)有７家掛牌公司的單周成交金額超過(guò)１億元，百合網(wǎng)單周成交金額達(dá)到３.８８億元，為近期少有。

　　隨著市場(chǎng)流動(dòng)性回升，新三板股票發(fā)行也重回升勢(shì)。９月２３日至９月２９日一周，新三板股票發(fā)行金額接近４３億元。

　?。乖拢玻叭眨瑖?guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出完善新三板交易機(jī)制，改善市場(chǎng)流動(dòng)性。聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春等專家認(rèn)為，新三板市場(chǎng)一直備受流動(dòng)性不足的困擾，成交持續(xù)低迷，完善交易制度迫在眉睫，在私募做市商制度明確路徑后，市場(chǎng)對(duì)大宗交易等制度的出臺(tái)也期盼已久。

　　記者了解到，雖然新三板掛牌公司數(shù)量今年大幅增加，市值也快速上升，但與中小板、創(chuàng)業(yè)板等市場(chǎng)相比，新三板的股票估值卻不斷下行，泡沫空間受到擠壓。

　　２０１６年５月至８月，新三板掛牌公司股票平均市盈率連續(xù)４個(gè)月均在２６倍左右；而截至９月末，深交所中小板股票平均市盈率為４９.９９倍，創(chuàng)業(yè)板股票平均市盈率更是高達(dá)７５.７１倍。

　　實(shí)際上，去年４月份新三板的股票平均市盈率也曾超過(guò)６０倍，但隨著市場(chǎng)快速擴(kuò)容以及整個(gè)市場(chǎng)投資情緒日趨理性，新三板并未出現(xiàn)過(guò)高估值水平。

　　而另一方面，記者從市場(chǎng)一線了解到，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司今年以來(lái)對(duì)主辦券商嚴(yán)查投資者適當(dāng)性管理制度，堵住了一些投機(jī)資金入市的路徑，嚴(yán)防泡沫涌入。

　　今年８月２３日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司通報(bào)了對(duì)１０家未嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理制度的主辦券商采取自律監(jiān)管措施。對(duì)此，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司表示，投資者適當(dāng)性管理制度是全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性制度。對(duì)在檢查和日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的未認(rèn)真履行職責(zé)的主辦券商要嚴(yán)肅處理，確保有異動(dòng)必有響應(yīng)、有違規(guī)必有查處。

　　記者在一線營(yíng)業(yè)部采訪了解到，目前一線城市營(yíng)業(yè)部對(duì)于新三板開(kāi)戶已經(jīng)較為嚴(yán)格規(guī)范，這與去年上半年不少散戶“借錢開(kāi)戶”形成鮮明反差。

　　另外，近兩個(gè)月來(lái)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司已經(jīng)對(duì)掛牌公司“忽悠”“瞞報(bào)”等違規(guī)行為實(shí)施多次監(jiān)管措施。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于一些信息披露的細(xì)節(jié)問(wèn)題加強(qiáng)監(jiān)管，顯示出監(jiān)管部門對(duì)于新三板市場(chǎng)制度建設(shè)的重視，同時(shí)也給目前９０００多家掛牌公司提出了警示，對(duì)于提升整個(gè)市場(chǎng)的信息披露水平和規(guī)范化起到了積極作用。

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