????券商股集體漲停卻遭機(jī)構(gòu)拋售 下一個(gè)熱點(diǎn)或花落國(guó)企改革

????券商股周一幾乎全部漲停，帶動(dòng)滬指放量重上3000點(diǎn)大關(guān)。然而，不少券商股卻遭到“機(jī)構(gòu)席位”的拋售。因此，在反轉(zhuǎn)行情仍需確認(rèn)的背景下，能否追高券商股還值得掂量。

????在更多的人士看來(lái)，包括互聯(lián)網(wǎng)金融、券商、保險(xiǎn)等類金融股輪番上漲之后，市場(chǎng)熱點(diǎn)有望花落國(guó)企改革主題，特別是央企。周一國(guó)企改革概念整體平穩(wěn)，但從成交來(lái)看，不排除有資金開(kāi)始吸籌。

????而隨著近期A股連續(xù)小步上漲，上周，權(quán)益類基金股票倉(cāng)位明顯上升，加倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)左右，顯示主動(dòng)基金整體加倉(cāng)動(dòng)作明顯。

　　上周創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)滬深兩市強(qiáng)勢(shì)反彈，加上證金公司普降轉(zhuǎn)融通費(fèi)率，給券商股鼓掌加油。不出所料，周一24只券商股全線漲停，僅海通證券以9.70%的漲幅墊底。全天大單資金買入券商股超過(guò)600億元，其中僅中信證券就有上百億元的大買單。有分析認(rèn)為，券商股短線有望成為A股能否進(jìn)一步上攻的重要力量，但能否持續(xù)放量反彈還要觀察。

　　超600億元

　　大單搶籌券商股

　　上周五證金公司大幅下調(diào)轉(zhuǎn)融通各期限的費(fèi)率水平，而且市場(chǎng)人氣逐步回暖，加上靚麗的業(yè)績(jī)不斷披露，從而帶來(lái)券商股的大幅飆升。24只券商股周一平均上漲9.98%，中信證券、國(guó)投安信、光大證券、方正證券、申萬(wàn)宏源等23家公司股票漲停。板塊全天成交量高達(dá)756.9億元，位居兩市第一，遠(yuǎn)超信息軟件和化工等行業(yè)，后兩者分別為614.6億元和504.5億元。

　　有分析指出，目前券商股整體估值偏低，PB回落至2倍左右，大型券商PB降至1.5左右，基本回到2014年8月牛市剛起步的水平，處于歷史底部區(qū)域，具有很強(qiáng)的防御性。東吳證券分析師就指出，上周末下調(diào)轉(zhuǎn)融通費(fèi)率，利于資本實(shí)力受限的券商開(kāi)展兩融，表明監(jiān)管層對(duì)目前杠桿率的態(tài)度相對(duì)寬松，市場(chǎng)信心大受鼓舞，直接利好券商股。

　　多種利好因素使得資金在指數(shù)連續(xù)上漲后開(kāi)始追逐券商股。記者從同花順ifind系統(tǒng)獲取的數(shù)據(jù)顯示，21日全天有600.80億元的大單資金買入券商股，當(dāng)天賣出537.50億元，這也意味著，周一大單資金凈買入券商股63.30億元，位居兩市第一位。其中，行業(yè)龍頭股中信證券被大單買入100.55億元，占當(dāng)天行業(yè)大單買入額的16.74%。此外，興業(yè)證券、太平洋、方正證券、光大證券、東興證券、廣發(fā)證券等16家券商大單凈流入在2億元以上。

　　做多券商股的資金

　　可能主要是游資和散戶

　　有意思的是，在周一券商股集體漲停的盛況中，一些機(jī)構(gòu)卻按捺不住減持的心情。包括長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券等在內(nèi)的多家券商賣方陣營(yíng)出現(xiàn)“機(jī)構(gòu)專用”的身影。有分析指出，從數(shù)據(jù)來(lái)看，散戶的熱情被激發(fā)起來(lái)，杠桿融資上升，成交放量，但機(jī)構(gòu)卻顯得謹(jǐn)慎，趁機(jī)減倉(cāng)，給板塊略增添一絲涼意。

　　記者從滬深交易所獲取的數(shù)據(jù)顯示，21日當(dāng)天多只券商股被機(jī)構(gòu)減持。申萬(wàn)宏源被一“機(jī)構(gòu)專用”席位賣出4768.83萬(wàn)元，占當(dāng)天成交量的2.25%；東北證券賣方陣營(yíng)出現(xiàn)兩個(gè)“機(jī)構(gòu)專用”席位，合計(jì)賣出6966.33萬(wàn)元，占當(dāng)天成交量的2.77%；國(guó)元證券更是被三家“機(jī)構(gòu)專用”席位合計(jì)賣出18698.18萬(wàn)元，為當(dāng)天成交量的9.72%。另外，山西證券、西部證券、國(guó)信證券、廣發(fā)證券和長(zhǎng)江證券等均遭到“機(jī)構(gòu)專用”席位和證券公司交易單元的賣出。

　　而在買方陣營(yíng)中，除長(zhǎng)江證券被一家“機(jī)構(gòu)專用”席位買入5134.34萬(wàn)元外，其余全部為券商營(yíng)業(yè)部。

　　因此，有分析人士提醒，從目前數(shù)據(jù)看，機(jī)構(gòu)的操作依然謹(jǐn)慎，當(dāng)前做多的主要可能是游資和散戶。

　　記者對(duì)比也發(fā)現(xiàn)，對(duì)券商股而言，周一放量漲停自然能激發(fā)市場(chǎng)做多熱情，甚至吸引場(chǎng)外增量資金入市。但去年10月份以來(lái)，券商股放量上漲的記錄并不少，中信證券在去年11月5日漲停當(dāng)日的成交量為184.4億元，是昨日124.8億元的1.5倍。2015年12月23日中信證券成交量也達(dá)到150億元，但此后均未能延續(xù)上漲。

　　焦點(diǎn)

　　下一個(gè)熱點(diǎn)或花落國(guó)企改革

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融、券商、保險(xiǎn)等板塊權(quán)重股基本上輪番上漲，目前券商股依然有機(jī)會(huì)，但從投資的角度看，追高的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于潛伏。而國(guó)企改革有可能成為下一個(gè)亮點(diǎn)，特別是央企和上海、深圳和廣州等地方國(guó)企。

　　宜潛伏一些前期尚未大漲

　　且具備上攻潛質(zhì)的行業(yè)

　　瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺在給廣州日?qǐng)?bào)記者提供的分析指出，由于注冊(cè)制推遲和戰(zhàn)略新興板擱置，高估值小盤(pán)股受未來(lái)股票供應(yīng)增加沖擊的可能性下降，短期小盤(pán)股可能繼續(xù)走強(qiáng)，但中期來(lái)看，高估值和盈利增長(zhǎng)不確定性仍將對(duì)小盤(pán)股的上行空間構(gòu)成制約。

　　但有人士也指出，幾個(gè)漲停之后去追強(qiáng)勢(shì)股不如尋找下一個(gè)熱點(diǎn)。實(shí)際上，券商股在啟動(dòng)之前已有爆發(fā)的蛛絲馬跡。因此，建議投資者適當(dāng)調(diào)整倉(cāng)位，潛伏一些前期尚未大漲且具備上攻潛質(zhì)的行業(yè)個(gè)股。

　　“今年以來(lái)板塊輪動(dòng)較為明顯，先是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的鋼鐵、煤炭以及受價(jià)格回暖刺激的有色、維生素等品種。后有創(chuàng)業(yè)板超跌反彈，科技軟件類個(gè)股表現(xiàn)出色。而現(xiàn)在是大金融，互聯(lián)網(wǎng)金融、券商等都屬于這一類。對(duì)這些已經(jīng)漲起來(lái)的板塊個(gè)股可以繼續(xù)關(guān)注，但如果市場(chǎng)仍屬于反彈，那未來(lái)重點(diǎn)可能不是在這些已經(jīng)大漲過(guò)的領(lǐng)域了?！比A泰聯(lián)合證券市場(chǎng)分析人士對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。

　　國(guó)企改革暫平靜

　　在部分機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，國(guó)企改革有望成為A股下一個(gè)亮點(diǎn)。值得注意的是，今年以來(lái)國(guó)企特別是央企資源整個(gè)動(dòng)作頻頻，從中冶集團(tuán)、五礦集團(tuán)、招商局、中國(guó)遠(yuǎn)洋以及最新的中國(guó)電子信息集團(tuán)等都有大動(dòng)作，其中，號(hào)稱國(guó)家安全信息產(chǎn)業(yè)國(guó)家隊(duì)的中國(guó)電子信息集團(tuán)近日推出超200億元的資產(chǎn)整合方案。

　　然而，在二級(jí)市場(chǎng)上，由于長(zhǎng)城電腦和長(zhǎng)城信息高位停牌，復(fù)牌連續(xù)大跌。而整個(gè)國(guó)企改革板塊也表現(xiàn)平靜。鑒于未來(lái)的改革預(yù)期，不少機(jī)構(gòu)開(kāi)始關(guān)注國(guó)企改革主題。昨日中糧屯河、中鎢高新、中國(guó)交建、中糧生化等個(gè)股尾盤(pán)拉升，中糧屯河還一度漲停。同時(shí)，地方國(guó)企改革中的深圳本地股也出現(xiàn)異動(dòng)，深物業(yè)A漲停，深深房A、深深寶A、通產(chǎn)麗星、深紡織A等都出現(xiàn)直線拉升的行情。

　　基金動(dòng)向

　　權(quán)益類基金上周平均加倉(cāng)2%

　　主要加倉(cāng)了非銀金融、醫(yī)藥及汽車三板塊

　　隨著近期A股連續(xù)小步上漲，不但市場(chǎng)人氣逐步回暖，連開(kāi)放式基金也加快了進(jìn)場(chǎng)速度。

　　德圣基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，上周，主動(dòng)股票型、偏股混合型和靈活配置混合型三大權(quán)益類基金股票倉(cāng)位均明顯上升，加倉(cāng)幅度均在2個(gè)百分點(diǎn)左右，顯示主動(dòng)基金整體加倉(cāng)動(dòng)作明顯。

　　減持銀行、鋼鐵、有色金屬

　　特別是前期較為謹(jǐn)慎的基金公司更是馬力全開(kāi)，進(jìn)行積極做多。加倉(cāng)比較明顯的當(dāng)屬前海開(kāi)源旗下基金，如前海開(kāi)源一帶一路和前海開(kāi)源事件驅(qū)動(dòng)兩只基金在2月底股市暴跌中幾乎空倉(cāng)，凈值沒(méi)有受到損失。而3月以來(lái)，上述兩只基金不斷買入，倉(cāng)位明顯提升。上周五，兩只基金A份額單位凈值分別上漲了1.86%和1.1%。

　　此外，大摩新機(jī)遇和國(guó)泰保本也在3月以來(lái)大幅加倉(cāng)。其中，大摩新機(jī)遇上周五單位凈值漲幅達(dá)到3.58%。國(guó)泰保本基金在上周四和周五其單位凈值分別上漲1.72%和2.22%。

　　從板塊來(lái)看，基金上周主要加倉(cāng)了非銀金融、醫(yī)藥以及汽車三個(gè)板塊，加倉(cāng)幅度分別為0.14%、0.14%和0.13%；主要減倉(cāng)了銀行、鋼鐵以及有色金屬三個(gè)行業(yè)，減倉(cāng)幅度分別為0.13%、0.14%和0.26%。

　　上周多只A股ETF現(xiàn)凈申購(gòu) 合計(jì)流入約50億元

　　除了基金之外，一些來(lái)不及加倉(cāng)的資金則借道ETF進(jìn)場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，上周有多只A股ETF出現(xiàn)凈申購(gòu)，合計(jì)資金流入規(guī)模約50億元。

　　其中，上周五華泰柏瑞滬深300ETF份額單日大增7.5億份，當(dāng)日資金流入規(guī)模達(dá)到24億元。

　　跟蹤中證500指數(shù)的南方中證500ETF上周也出現(xiàn)了顯著的資金流入，該ETF單周份額增加1.43億份，資金流入規(guī)模約達(dá)9億元，成為上周資金流入規(guī)模第二大的ETF。而創(chuàng)業(yè)板ETF和華夏上證50ETF等主要ETF上周也都出現(xiàn)2億元左右的資金凈流入。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，如果短期內(nèi)股市延續(xù)穩(wěn)步反彈走勢(shì)，在排名壓力之下，預(yù)計(jì)會(huì)有更多倉(cāng)位較輕的基金加入增倉(cāng)陣營(yíng)，從而推動(dòng)行情繼續(xù)回暖。

　　5部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》

　　21日，人民銀行發(fā)布消息稱，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，是全面建成小康社會(huì)的一項(xiàng)緊迫任務(wù)，也是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。為進(jìn)一步創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展，支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，人民銀行、民政部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)日前聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2016〕65號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）。

　　《意見(jiàn)》要求，金融業(yè)要充分認(rèn)識(shí)做好養(yǎng)老領(lǐng)域金融服務(wù)對(duì)于加快養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要意義，增強(qiáng)戰(zhàn)略意識(shí)，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，大力推動(dòng)組織、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，不斷滿足社會(huì)日益增長(zhǎng)的多層次、多樣化養(yǎng)老領(lǐng)域金融服務(wù)需求，提升居民養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備和養(yǎng)老服務(wù)支付能力，實(shí)現(xiàn)支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)和自身轉(zhuǎn)型發(fā)展的良性互動(dòng)。力爭(zhēng)到2025年，基本建成覆蓋廣泛、種類齊全、功能完備、服務(wù)高效、安全穩(wěn)健，與我國(guó)人口老齡化進(jìn)程相適應(yīng)，符合小康社會(huì)要求的金融服務(wù)體系。

　　《意見(jiàn)》提出，要積極創(chuàng)新專業(yè)金融組織形式，探索建立養(yǎng)老金融事業(yè)部制、組建多種形式的金融服務(wù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新適合養(yǎng)老服務(wù)業(yè)特點(diǎn)的貸款方式，探索拓寬養(yǎng)老服務(wù)業(yè)貸款抵押擔(dān)保范圍，加大對(duì)養(yǎng)老領(lǐng)域的信貸支持力度；推動(dòng)符合條件的養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)上市融資，支持不同類型和發(fā)展階段的養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)、項(xiàng)目通過(guò)債券市場(chǎng)融資，完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，為養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)及項(xiàng)目提供中長(zhǎng)期、低成本資金支持；優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局，增強(qiáng)老年群體金融服務(wù)便利性，積極開(kāi)發(fā)可提供長(zhǎng)期穩(wěn)定收益、符合養(yǎng)老跨生命周期需求的差異化金融產(chǎn)品，不斷擴(kuò)展和提升居民養(yǎng)老金融服務(wù)能力和水平。

　　《意見(jiàn)》明確，建立人民銀行、民政、金融監(jiān)管等部門參加的金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)工作協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策與金融政策協(xié)調(diào)配合，綜合運(yùn)用多種金融政策工具，加強(qiáng)政策落實(shí)與效果監(jiān)測(cè)，形成推進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策合力。（記者李婧暄）

　　大盤(pán)走勢(shì)：

　　有私募欲了結(jié)高彈性品種

　　連漲后市場(chǎng)現(xiàn)分歧

　　前海開(kāi)源執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆蛉丈献C指數(shù)放量站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，應(yīng)該是確立反轉(zhuǎn)行情的標(biāo)志。連續(xù)幾天的上攻已經(jīng)出現(xiàn)“逼空”行情，很多大空頭也不得不翻多，被動(dòng)加倉(cāng)，這也意味著市場(chǎng)已經(jīng)從之前的逐波下跌轉(zhuǎn)向逐波上漲。從行業(yè)和板塊來(lái)看，券商、白酒、新能源汽車等行業(yè)會(huì)有較好的表現(xiàn)。

　　不過(guò)，也有基金人士對(duì)后市還持謹(jǐn)慎態(tài)度。有私募基金人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)估值還不便宜，尤其是中小創(chuàng)股票，去泡沫的過(guò)程仍然在繼續(xù)，目前只是“囚徒困境”，市場(chǎng)博弈氣氛較濃，本周創(chuàng)業(yè)板就可能掉頭繼續(xù)震蕩。還有私募人士表示，本周市場(chǎng)可能進(jìn)入下一階段，他們會(huì)獲利了結(jié)高彈性品種，如果反彈較弱，后面可能演變?yōu)闄M盤(pán)。

　　監(jiān)管聲音

　　周小川

　　解決中國(guó)企業(yè)部門杠桿率偏高的

　　重要方法是加快發(fā)展資本市場(chǎng)

　　在20日舉行的中國(guó)發(fā)展高層論壇2016年會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，中國(guó)有強(qiáng)烈的愿望讓股本市場(chǎng)有很好的發(fā)展，但中國(guó)股本融資市場(chǎng)還不夠成熟。如果股票融資市場(chǎng)成熟，很多資金可以通過(guò)股市轉(zhuǎn)化為企業(yè)股本金，中國(guó)目前有強(qiáng)烈發(fā)展該市場(chǎng)的愿望，也下了很大的力量，但是不能拔苗助長(zhǎng)。

　　如何看待中國(guó)企業(yè)部門的高杠桿率？周小川表示，首先，中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率高。一般國(guó)家在GDP的20%~30%左右，中國(guó)去年的總儲(chǔ)蓄率還是46%點(diǎn)多，其中居民部門在35%以上。儲(chǔ)蓄率高有多種多樣的原因，儲(chǔ)蓄的錢多，通過(guò)銀行和買債券渠道的債務(wù)融資就會(huì)高一些，所以如果說(shuō)中國(guó)企業(yè)債務(wù)率高于其他一些國(guó)家，從這個(gè)角度看也不奇怪。當(dāng)然也不能高得太多，否則也是有問(wèn)題的。此外，中國(guó)的股本市場(chǎng)發(fā)育比較晚，股票市場(chǎng)在20世紀(jì)90年代初才開(kāi)始出現(xiàn)，市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間還短，所以資本市場(chǎng)總?cè)谫Y比例比較低，民間的股本融資也相對(duì)薄弱。第三，中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)發(fā)展比較快，但總的民間積累、民間財(cái)富還比較少，所以民間財(cái)富變?yōu)楣杀镜臋C(jī)會(huì)也相對(duì)比較少。

　　周小川認(rèn)為，上述的這些因素加在一起就導(dǎo)致借貸比例比較高，就容易產(chǎn)生一些宏觀上的風(fēng)險(xiǎn)，“這方面我們也是和國(guó)際上很多朋友們一樣給予高度重視。解決的方法也有很多種，其中一個(gè)重要的方法就是加快發(fā)展資本市場(chǎng)，通過(guò)資本市場(chǎng)股本融資能夠使國(guó)民儲(chǔ)蓄中更大比例資金進(jìn)行股本融資，也就降低了債務(wù)占GDP的比重，也降低了債務(wù)股本的比例?！?/p>

　　周小川表示， “十三五規(guī)劃”的第三節(jié)內(nèi)容是“金融監(jiān)管體制改革”。在這方面，規(guī)劃中提出要加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，構(gòu)建貨幣政策與審慎管理相協(xié)調(diào)的金融管理體制。這表明中國(guó)還是很重視全球金融危機(jī)中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

　　另外，“十三五規(guī)劃”中提出要健全符合我國(guó)國(guó)情和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管規(guī)則。這方面，要認(rèn)真研究我國(guó)自身的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

　　在金融監(jiān)管體制改革中還特別提出了要切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益，這也是目前體制上的不足之處，在落實(shí)“十三五規(guī)劃”過(guò)程中要大力加強(qiáng)，包括金融消費(fèi)者合法權(quán)益的保護(hù)、隱私的保護(hù)、提高金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融系統(tǒng)的安全性，以及加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者的教育?！∮浾邚堉野?、楊欣、李婧暄

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