增加2.51萬億元，高于市場預(yù)期，分析稱與樓市回暖、銀行年初集中放貸有關(guān)

　　1月份新增信貸與社會融資規(guī)模雙雙創(chuàng)出單月歷史新高。央行2月16日發(fā)布最新數(shù)據(jù)，1月份我國人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元；社會融資規(guī)模增量為3.42萬億元人民幣，均高于市場預(yù)期。

　　過去三年同期均值僅1.3萬億

　　新增貸款是用來反映我國金融機構(gòu)向企業(yè)和居民發(fā)放的人民幣貸款的增加額，社融規(guī)模則指示了實體經(jīng)濟從金融體系獲得的全部資金總額。

　　昨日央行數(shù)據(jù)顯示，新增人民幣貸款部分，住戶部門貸款增加6075億元，其中中長期貸款增加4783億元。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇分析，新增貸款中長期貸款的大幅增加，主要是受房地產(chǎn)銷售和投資的拉動。招商證券首席宏觀分析師閆玲也認(rèn)為，去年年末房地產(chǎn)銷售旺盛，拉動住房按揭需求增加，居民中長期貸款亦創(chuàng)歷史新高至4783億元。

　　從歷史上看，歷年1月均為信貸和社融高點，但今年信貸和社融規(guī)模遠(yuǎn)超季節(jié)性因素。

　　九州證券首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清舉例稱，2016年1月信貸2.5萬億，而過去三年1月均值僅為1.3萬億；今年1月社融3.4萬億，過去三年均值僅為2.4萬億。

　　企業(yè)中長期貸款創(chuàng)近5個月新高

　　除住戶部門新增貸款外，非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加1.94萬億元，其中中長期貸款增加1.06萬億元。

　　對于這部分增長，閆玲將此歸功于穩(wěn)增長政策，及其帶來專項金融債的配套貸款投放較多。閆玲稱，企業(yè)中長期貸款占全部信貸的比例為34%，創(chuàng)近5個月來新高。

　　社融規(guī)模和新增貸款數(shù)據(jù)創(chuàng)新高是否預(yù)示著經(jīng)濟已到了回升的轉(zhuǎn)折點？

　　昆侖銀行戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理李建軍認(rèn)為，根據(jù)表外融資同比增加較多，側(cè)面表明實體經(jīng)濟投資需求正在恢復(fù)，投融資趨于活躍。但如果1月份的數(shù)據(jù)僅僅是季節(jié)性的因素，反而會影響未來信貸投放和M2（廣義貨幣）的持續(xù)增長。（新京報記者陳楊）

　　■ 原因剖析

　　昨日，多位分析師向新京報記者表示，1月份新增貸款與社融規(guī)模的大額攀升，大為出乎此前意料。更有分析師指出，1月信貸2.51萬億的數(shù)據(jù)和對實體經(jīng)濟的感受有分歧。這次數(shù)據(jù)飆升的原因有哪些？

　　原因1

　　銀行年初集中放貸

　　招商銀行資產(chǎn)管理部高級分析師劉東亮分析，如單純從數(shù)據(jù)看，無疑表明經(jīng)濟正在改善，特別是居民戶和公司戶的中長期信貸都出現(xiàn)大幅增長。而帶來增長的可能原因，包括銀行早投放早收益的心態(tài)今年可能更加明顯，特別是在息差收窄和資產(chǎn)荒的局面下，提早放貸有利于保證全年收益。

　　原因2

　　樓市回暖拉動房貸增量

　　同時，劉東亮表示，房地產(chǎn)銷售改善也可能會帶來居民部門按揭貸款強勁增長。

　　今年節(jié)前，央行曾聯(lián)合銀監(jiān)會發(fā)布房貸新政，居民家庭通過商業(yè)貸款首次購買普通住房，最低首付款比例可降至20%（原25%）；而對擁有1套住房且相應(yīng)購房貸款未結(jié)清的居民家庭，最低首付款比例調(diào)整為不低于30%（原40%）。

　　而早在去年8月，央行、住建部等多部委聯(lián)合下發(fā)通知，將公積金貸款購二套房最低首付比例降至20%。去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議更提出，要“化解房地產(chǎn)庫存”，并“取消過時的限制性措施”。

　　寬松的房地產(chǎn)政策為樓市帶來了積極效應(yīng)。中原地產(chǎn)統(tǒng)計顯示，北京1月二手房成交24312套，創(chuàng)近34月以來的新高。而新建商品住宅由于供應(yīng)減少，成交量環(huán)比下降，只有3815套，但成交均價仍在3萬元/平方米以上。同期，商品住宅庫存下滑到65167套的新低點。

　　原因3

　　外幣融資轉(zhuǎn)向人民幣融資

　　除以上兩個原因，還有不少分析師認(rèn)為，外幣融資轉(zhuǎn)向人民幣融資帶來的信貸增量也可能是人民幣新增貸款飆升的原因之一。

　　自去年“8·11”匯改以來，人民幣對美元的匯率波動成為常態(tài)并多次進入短期貶值區(qū)間。2016年1月，人民幣中間價更曾在8個交易日內(nèi)貶值超過900點。

　　去年12月16日，美聯(lián)儲開啟加息周期，為市場帶來資本外流的預(yù)期。為防止匯率波動帶來的額外損失，應(yīng)對貶值預(yù)期，許多企業(yè)選擇提前償還外債，利用人民幣置換美元債務(wù)以及改變外幣融資計劃等方式規(guī)避匯率風(fēng)險。

　　原因4

　　基建投融資需求增長

　　最后，政府刺激經(jīng)濟力度加大，帶來基建投融資需求的增長，這也很可能是新增貸款大增的重要原因。

　　劉東亮稱，在去年4季度，從銀行體系觀察，表內(nèi)與表外確實都儲存了一批項目，這應(yīng)該與中央與地方的項目投放，特別是地方政府項目投放有關(guān)。

　　方正證券高級宏觀分析師楊為敩贊同政府項目對新增貸款的推高作用。他表示，本期數(shù)據(jù)正值“十三五”的開局之月，大批政府項目的上馬集中推高了資金需求。（新京報記者陳楊）

　　■ 政策動向

　　央行：做好“僵尸”企業(yè)信貸退出

　　2月16日，央行聯(lián)合發(fā)改委、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》指出，要擴寬工業(yè)企業(yè)兼并重組融資渠道，做好“僵尸”企業(yè)信貸退出等。

　　另外，還要求大力發(fā)展排污權(quán)抵押貸款等綠色信貸業(yè)務(wù)；鼓勵境內(nèi)工業(yè)企業(yè)利用境外市場發(fā)行股票、債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；加快推進應(yīng)收賬款證券化等企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展等。

　　民生證券固收業(yè)務(wù)主管李奇霖表示，上述《意見》中“金融支持工業(yè)”的發(fā)布或意味著寬信用的開始。

　　李奇霖分析，文件強調(diào)“對鋼鐵、有色、建材、船舶、煤炭等行業(yè)中產(chǎn)品有競爭力、有市場、有效益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)給予信貸支持，幫助有前景的企業(yè)渡過難關(guān)”則意味著去產(chǎn)能不搞一刀切，或?qū)⒕S持差別化信貸政策，這也減輕了市場對去產(chǎn)能可能發(fā)生全局信貸大幅收縮的擔(dān)憂。

　　李奇霖預(yù)測，未來市場的風(fēng)險偏好將有所回升。這是由于此前市場對去產(chǎn)能力度不明，擔(dān)心風(fēng)險溢價急劇上升，避險情緒上升。而從降低買房首付、專項建設(shè)基金等強化穩(wěn)增長政策，再疊加海外寬松、匯率短期企穩(wěn)等環(huán)境因素來看，風(fēng)險偏好有望回升。（記者陳楊）

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