繼2011年度第二期中期票據(jù)（以下簡稱“11天威MTN2”）利息不能兌付之后，天威集團發(fā)行的2011年度第一期中期票據(jù)（以下簡稱“11天威MTN1”）本金也將面臨違約?！督?jīng)濟參考報》記者15日從知情人士處獲悉，由于融資方持續(xù)虧損，投資了“11天威MTN1”的債權人或?qū)⒃谙轮苋狡谌盏臅r候連本金也無法收回。

　　天威集團2月5日發(fā)布的公告顯示，由于公司持續(xù)虧損，資金枯竭，主要資產(chǎn)被輪候查封，兌付本息存在不確定性。公告透露，天威集團已于2015年9月18日向河北省保定市中級人民法院提交破產(chǎn)重整申請；2016年1月8日，河北省保定市中級人民法院裁定受理天威集團及保定天威風電科技有限公司、保定天威風電葉片有限公司、保定天威薄膜光伏有限公司三家子公司的重整申請。

　　對此，有券商分析人士表示，保定市中級人民法院裁定受理讓此前備受業(yè)內(nèi)關注的天威債的兌付期和兌付程度增加了更多的不確定性?！皬墓境掷m(xù)虧損，資金枯竭，主要資產(chǎn)被輪候查封來看，本息高達10.585億元的‘11天威MTN1’2月24日到期鐵定難以兌付。屆時，首只國企債券利息違約發(fā)酵至本金違約。”

　　中金公司此前認為，盡管天威之前已經(jīng)有過超日債和湘鄂債兩支公募債券出現(xiàn)違約，且天威集團的經(jīng)營狀況惡化也被市場熟知，但由于天威集團背靠央企中國兵裝集團，此前多數(shù)投資者對天威債券剛兌抱有信心。

　　公開資料顯示，自2011年以來，天威集團凈利潤已連續(xù)四年虧損，且虧損額度不斷放大。截至2014年末，天威集團賬面總資產(chǎn)129.17億元，總負債209.53億元，嚴重資不抵債。以中期票據(jù)為例，目前還存續(xù)兩只，分別是發(fā)行額10億元的“11天威MTN1”和15億元的“11天威MTN2”。其中，“11天威MTN1”于2016年2月24日到期還本付息，而“11天威MTN2”將于2016年4月21日還本付息。除上述扎堆兌付的中票外，公司還有20億元非公開發(fā)行的PPN也即將到期。

　　“天威債違約主要是因為光伏等產(chǎn)業(yè)萎縮、公司激進投資造成，但不乏公司治理不規(guī)范因素。”上述知情人士透露，2008年至2012年，天威集團21個新能源固定資產(chǎn)投資項目中，有20個未經(jīng)董事會審議等法定程序，涉投資額152.75億元。天威集團未經(jīng)國家發(fā)改委批準擅自上調(diào)投資計劃，實施的境外新能源投資項目因設計缺陷等原因被迫停工、破產(chǎn)清算。

　　不過，該知情人士認為，天威債雖然以破產(chǎn)重整的形式解決，但是仍沒有突破監(jiān)管層不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。他判斷，2016年在控風險和降低社會融資成本的政策背景下，盡管個別債券違約難以避免，但違約風險暴露仍將延續(xù)之前“點爆”的方式。

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