泡沫和寒冬的真相

　　前一段時(shí)間也有一個(gè)詞經(jīng)常說的是泡沫、經(jīng)濟(jì)寒冬，那么移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在接下來(lái)一步應(yīng)該怎么樣走？我從2009年開始，經(jīng)歷了中國(guó)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)周期中好幾輪所謂的泡沫和資本寒冬。所以我想要跟大家聊一聊，所謂的泡沫和寒冬能夠給我們移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的未來(lái)帶來(lái)什么樣的發(fā)展？

　　其實(shí)在最近一段時(shí)間，我們投資了大量的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司和巨頭，雖然最近幾年有股災(zāi)和資本寒冬，但我們所有的公司真實(shí)的業(yè)務(wù)交易量并沒有任何的下降，甚至依然是在加速發(fā)展。所謂的泡沫和周期在資本的角度來(lái)說，比如說整個(gè)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)的往上發(fā)展，上下的波動(dòng)是存在的，但整個(gè)的發(fā)展趨勢(shì)依然的往前走的。

　　我們回想1999年和2000年所謂的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為十億美金的公司，幾十億美金的公司，實(shí)際上是經(jīng)過了這個(gè)寒冬，這是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展起來(lái)的時(shí)間。無(wú)論阿里、百度還是騰訊現(xiàn)在的市值都遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過了99年泡沫高點(diǎn)的10倍20倍，所以我們前一段時(shí)間看到的所謂的泡沫，在我的眼睛里一點(diǎn)都不可怕。互聯(lián)網(wǎng)往后達(dá)到的高度甚至?xí)^我們以前看到的泡沫。

　　泡沫是新的周期，而且泡沫是非常必要的一個(gè)量。當(dāng)一個(gè)新的平臺(tái)在改造一個(gè)行業(yè)或者說改造經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，第一件事情是這個(gè)東西到底能干什么？我們不知道這個(gè)東西應(yīng)該要用什么樣的商業(yè)模式和產(chǎn)品模型來(lái)發(fā)揮新平臺(tái)的潛力，所以所謂的泡沫是一個(gè)巨大的實(shí)驗(yàn)期。重組的資本投入到市場(chǎng)上有三個(gè)作用，第一是探索所有可能的方向，第二是拼命的教育市場(chǎng)，讓所有的消費(fèi)者了解他，習(xí)慣并使用它。第三是培訓(xùn)大量的行業(yè)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施和人員。所以我經(jīng)歷了所有的泡沫，沒有一個(gè)泡沫是沒有意義的，所有的泡沫都起到了實(shí)驗(yàn)和教育市場(chǎng)和培養(yǎng)大量的基礎(chǔ)設(shè)施的作用。而每次的泡沫的下降，都是為了之后真正的發(fā)展，奠定了最強(qiáng)悍的基礎(chǔ)。

　　泡沫是一個(gè)實(shí)驗(yàn)，大量的資本的投入，探索了大量的可能性的方向，而所謂的資本的寒冬是一個(gè)過濾器，這個(gè)資本寒冬是把所有的可能性、產(chǎn)品模式和商業(yè)模式過濾掉那些不可行的，寒冬期就是那些可行的部分在探索它真正的商業(yè)模式。泡沫期做事情，寒冬期篩選和深化探索商業(yè)模式，這實(shí)際上就是一輪一輪的周期，一輪一輪的周期直到發(fā)展到最高點(diǎn)。這是一個(gè)非常好的概念。所有的泡沫都蘊(yùn)含了很大的機(jī)會(huì)。泡沫的破滅，其實(shí)也是創(chuàng)業(yè)者最好的深化創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)。

　　我舉一個(gè)例子，比如說前一段時(shí)間，大家公認(rèn)的一個(gè)巨大泡沫就是外賣、訂餐行業(yè)，在O2O里面。大家都知道幾大平臺(tái)在里面用無(wú)數(shù)的錢來(lái)補(bǔ)貼用戶，這實(shí)際上是很有意義的。這些補(bǔ)貼起碼做到了一件事，在中國(guó)真的現(xiàn)在有幾千萬(wàn)人，每一天都通過手機(jī)來(lái)訂餐，而且通過手機(jī)來(lái)支付，用戶行為已經(jīng)養(yǎng)成了。

　　泡沫和寒冬中，創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)在哪里？

　　那百度、餓了嗎、美團(tuán)3大平臺(tái)都已經(jīng)把訂餐的這個(gè)事做完了，這些事是不是沒有機(jī)會(huì)了呢？恰恰相反。前一段泡沫期改變的用戶行為，只是多米諾骨牌之中的第一塊。前一段時(shí)間大部分的O2O產(chǎn)業(yè)干的就是一件事就是交易搬遷，通過補(bǔ)貼的方式來(lái)做。當(dāng)這件事發(fā)生了之后，接下來(lái)更深入的變化就會(huì)隨機(jī)發(fā)生，當(dāng)所有人都通過網(wǎng)上來(lái)訂餐之后，現(xiàn)有的餐館的體系是不是適合新的消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)形式？這個(gè)變化就會(huì)造成新的物流行業(yè)的建立和新的供應(yīng)鏈的建立?，F(xiàn)在傳統(tǒng)的餐廳就建立了無(wú)門店的中央廚房，就有很多的互聯(lián)網(wǎng)餐飲品牌產(chǎn)生。在上游，原材料的供應(yīng)商也因?yàn)橹醒霃N房的模式發(fā)生了根本的變革，海底撈已經(jīng)把自己食材的原材料供應(yīng)開放給第三方，這只是一個(gè)例子，就是說消費(fèi)入口的變化會(huì)引起上游的供應(yīng)鏈，從原材料到餐廳，從運(yùn)作模式到新的玩家到商業(yè)模式的根本變革。

　　就像當(dāng)年淘寶，做了電子商務(wù)之后，引起了支付的變革，正因?yàn)橛辛穗娮由虅?wù)才會(huì)有小米，才會(huì)有電商服務(wù)商。所謂的電商品牌，新的供應(yīng)鏈等都是在后面發(fā)生的。如果沒有電商就不可能有小米，所以，在過去2年的熱點(diǎn)都是在消費(fèi)領(lǐng)域一個(gè)巨大的變化。但是所有的這些消費(fèi)領(lǐng)域，除了外賣，所有的這些大的風(fēng)口在之后都會(huì)引起連鎖反應(yīng)，在整個(gè)他們對(duì)應(yīng)的萬(wàn)億級(jí)別的產(chǎn)業(yè)里面產(chǎn)生更多的大企業(yè)的機(jī)會(huì)。

　　所以從創(chuàng)新工場(chǎng)2009年開始做移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后，到現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)歷了好幾個(gè)階段，我們當(dāng)年所預(yù)測(cè)的基本上也是按照這個(gè)順序發(fā)生的。2009年開始第一個(gè)階段是系統(tǒng)紅利，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)開始建立的時(shí)候，無(wú)論是安卓本身還是移動(dòng)的基礎(chǔ)設(shè)施是關(guān)鍵。第二個(gè)是人口紅利、社交、娛樂等大量的公司，大量的人開始使用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)線上應(yīng)用發(fā)展起來(lái)。而第三階段大概從2年前開始，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起之后，所有的人一開始只是純信息流的、虛擬世界的互聯(lián)網(wǎng)，當(dāng)他信任互聯(lián)網(wǎng)之后開始在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)里面花錢進(jìn)行交易，這也是過去2年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大主題，無(wú)論是移動(dòng)電商還是O2O、還是所謂的消費(fèi)端和互聯(lián)網(wǎng)金融都是一樣的。讓消費(fèi)端開始使用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易。而這個(gè)事還在繼續(xù)進(jìn)行，再往后就是像我剛才以O(shè)2O為例來(lái)舉的這個(gè)例子一樣，消費(fèi)端的行為和交易的變遷會(huì)順著產(chǎn)業(yè)鏈C端的下游往B端和供應(yīng)鏈延伸，直到完成整個(gè)的鏈條。所以我非常的同意剛才的主題，企業(yè)端、B2B、供應(yīng)鏈和企業(yè)的深化發(fā)展，這些發(fā)生在產(chǎn)業(yè)端的事，會(huì)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的下一個(gè)大的趨勢(shì)。

　　從另外一個(gè)角度來(lái)講，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的趨勢(shì)，也是從最早的純的信息流、人流，開始了最近兩年的交易流再往后是供應(yīng)鏈、人流、物流、生產(chǎn)流，再到金融鏈這樣的順序，慢慢的蔓延下去，直到蔓延到中國(guó)100％的GDP為止。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會(huì)在哪里？

　　前一段時(shí)間就有人問我說，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)那么多泡沫，是不是應(yīng)該做的都已經(jīng)做完了，你看好接下來(lái)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)嗎？

　　其實(shí)我的觀點(diǎn)是非常堅(jiān)決的，我認(rèn)為就像我剛才所說的，泡沫醞釀著下一個(gè)很大的機(jī)會(huì)。接下來(lái)創(chuàng)業(yè)者去尋找下一個(gè)機(jī)會(huì)的時(shí)候，該怎么考慮？所有的創(chuàng)業(yè)肯定是要去尋找風(fēng)口。而現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)的風(fēng)口是什么？比如說前一個(gè)人口紅利階段，創(chuàng)業(yè)的風(fēng)口是暴漲的手機(jī)用戶，所以我們當(dāng)年投資了美圖秀秀、墨跡天氣，都是因?yàn)槭謾C(jī)用戶增長(zhǎng)來(lái)獲利的。而現(xiàn)在的資本寒冬階段真正的風(fēng)口就是之前的泡沫，就是以我剛才的例子為例，前一段時(shí)間已經(jīng)搬遷了大量的用戶行為，產(chǎn)生了大量的線上交易，而大家接下來(lái)要去尋找創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)就是在之前，那么多VC，那么多創(chuàng)業(yè)公司，那么多人投了那么多錢，教育出來(lái)的市場(chǎng)，大家一定要在這些市場(chǎng)上找機(jī)會(huì)，就跟著前一段時(shí)間，所謂泡沫、過分投資教育出來(lái)的市場(chǎng)，跟著他深化發(fā)展。有哪幾個(gè)市場(chǎng)，是接下來(lái)往交易端來(lái)講，短期來(lái)做是可以做的。

　　第一個(gè)就是企業(yè)市場(chǎng)。之前的發(fā)言中已經(jīng)提到，這里我就不多說了。

　　第二個(gè)就是廣義的B2B，或者說是企業(yè)供應(yīng)鏈端的一個(gè)市場(chǎng)。B2B這個(gè)事情已經(jīng)很多年了，從十幾年前就是阿里巴巴，但是阿里巴巴是一個(gè)純的行業(yè)模式和信息的整合的模式。2、3年前開始出現(xiàn)了一些網(wǎng)站，實(shí)際上是更進(jìn)了一步，做了教育的撮合模式。今天，B2B能夠做的事情，或者說廣義的供應(yīng)端的事情，甚至比當(dāng)時(shí)更進(jìn)一步。比如說企業(yè)間的支付，廣義的金融鏈金流，倉(cāng)儲(chǔ)、物流、延伸工具，所有的這些企業(yè)的物流和信息流都可以標(biāo)準(zhǔn)化，并且放到廣義的B2B的市場(chǎng)里面。比如說我們投資的一個(gè)方向就是在化合物的領(lǐng)域，中國(guó)是最大的化合物生產(chǎn)的消費(fèi)國(guó)，他們的起點(diǎn)是化合物的搜索引擎，在短短一年之內(nèi)，交易額就從零發(fā)展到十幾億。

　　所以中國(guó)有成千上萬(wàn)個(gè)千億級(jí)別的廣義的B2B的市場(chǎng)，而這些B2B市場(chǎng)信息化的程度和交易的自動(dòng)化的程度是非常弱的。每一個(gè)都能夠創(chuàng)造一個(gè)巨大的公司。手機(jī)比起PC的優(yōu)點(diǎn)多得多，比如說布匹的領(lǐng)域，傳統(tǒng)的企業(yè)一個(gè)工廠就一個(gè)電腦，而大量的銷售和采購(gòu)人員都天天在外面跑。布匹的傳統(tǒng)的搜索和尋找SKU的模式，其實(shí)通過手機(jī)和圖像識(shí)別技術(shù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)對(duì)整個(gè)的交易模式發(fā)生了根本性的變化。廣義來(lái)說，無(wú)論是B2B還是剛才的企業(yè)應(yīng)用軟件，現(xiàn)在都是一個(gè)好的發(fā)展時(shí)期。還有一個(gè)原因就是任何新的技術(shù)和商業(yè)模式一般都是從C端開始，C端開始引用最新的商業(yè)模式和最新的技術(shù)，B端用新的商業(yè)模式和技術(shù)一般都要比C端晚3、4年?？紤]到之前的移動(dòng)支付和各種各樣的技術(shù)或者說是交易模式，C端是從2、3年前開始驗(yàn)證和普及的。B端是從現(xiàn)在。

　　再往后就是互聯(lián)網(wǎng)金融，其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融前一段時(shí)間感覺是已經(jīng)被炒爛的市場(chǎng)了，但是實(shí)際上我們依然在做。因?yàn)榍耙欢螘r(shí)間被炒爛的互聯(lián)網(wǎng)金融，基本上就是P2P，而整個(gè)中國(guó)金融的總盤子是接近百萬(wàn)億人民幣，而稍微P2P、小額限貸和加上一點(diǎn)小的消費(fèi)金融，在中國(guó)的總的盤子里面就是傳統(tǒng)的1萬(wàn)億的盤子，還有十幾萬(wàn)億的盤子，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融，壓根沒有出局。

　　第二個(gè)從傳統(tǒng)上來(lái)說，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融甚至比美國(guó)的更有機(jī)會(huì)，因?yàn)槊绹?guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融主要是依托大數(shù)據(jù)和技術(shù)創(chuàng)新，但是中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融，實(shí)際上是政策紅利、渠道紅利和技術(shù)紅利三者的疊加，而前一段時(shí)間的互聯(lián)網(wǎng)金融只利用了政策紅利和渠道紅利，并沒有真正的利用技術(shù)紅利，所以從這兩個(gè)疊加起來(lái)來(lái)看的話，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的金融，無(wú)論是涉及的領(lǐng)域還是用戶群，涉及到的盤子都遠(yuǎn)遠(yuǎn)只是一個(gè)雛形，傳統(tǒng)的信托、保險(xiǎn)、股市、衍生產(chǎn)品、企業(yè)供應(yīng)鏈和更完整的消費(fèi)金融，現(xiàn)在都還沒有開始覆蓋。

　　資本寒冬的本質(zhì)和商業(yè)本質(zhì)

　　這個(gè)就是說在前一段時(shí)間泡沫之后可以直接受益的3個(gè)領(lǐng)域。其實(shí)接下來(lái)值得做的遠(yuǎn)不止這些。我再跟大家說一下，所謂的資本寒冬是怎么回事？第一個(gè)資本寒冬并不是投資人沒有錢，我所知道的，包括我們自己，包括中國(guó)無(wú)論是頂級(jí)的美元還是人民幣基金，其實(shí)手里都有大筆的錢可以投資，比如說我們自己就有3個(gè)基金剛剛成立，所以并不是沒有錢可以投資了，而是大家對(duì)于企業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)變化了，并不是說以前的是錯(cuò)的現(xiàn)在的是對(duì)的，而是因?yàn)槌霈F(xiàn)了不同的時(shí)期。前一段時(shí)間是我所說的探索期，大家發(fā)覺主要是去博一個(gè)新領(lǐng)域、新方向。而現(xiàn)在是到了沉淀期，去尋找真正可靠的商業(yè)模式，或者說是將來(lái)真正能夠找到大公司的時(shí)期。

　　所以前一段時(shí)間大家就在看你的GMV的增長(zhǎng)率，你的GMV50億、200億，你的閱讀率的增長(zhǎng)率50％、100％，不管你是用什么方式來(lái)的，燒錢來(lái)的、補(bǔ)貼來(lái)的，大家都愛看這個(gè)，大家的希望就是你能夠快速的增大，就證明你的領(lǐng)域可靠。第二能夠證明你可以做老大。我現(xiàn)在老說對(duì)于大部分的投資人來(lái)，大家看到GMV都想要吐。表面上最大的GMV，或者說是表面上看上去特別高的增長(zhǎng)率對(duì)投資人已經(jīng)沒有任何的吸引力了。大家要真正看的是，你能不能去找到那個(gè)真正的商業(yè)模式。你能不能找到真正的需求？這個(gè)東西將來(lái)能不能真的掙錢？你沒有了補(bǔ)貼，沒有了區(qū)域市場(chǎng)的行為之后，你的這個(gè)東西能不能實(shí)現(xiàn)有效的自增長(zhǎng)？所以增長(zhǎng)大家依然喜歡，規(guī)模大家依然喜歡，但是大家更看重質(zhì)而不是量。包括你的所謂的增長(zhǎng)，到底有沒有控制力？你的公司在你所在的領(lǐng)域到底有沒有控制關(guān)鍵資源和壟斷性。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說的話，實(shí)際上也是一樣。在這個(gè)環(huán)節(jié)里面，增長(zhǎng)的模式也會(huì)發(fā)生一個(gè)非常重大的變化。前一段時(shí)間所謂的快魚吃慢魚。前一段時(shí)間說2VC也是不錯(cuò)的，你能不能盈利是在于你有多狠，你增長(zhǎng)得有多快？你增長(zhǎng)得快，你就有更多的機(jī)會(huì)融錢。你的增長(zhǎng)目標(biāo)是以融資來(lái)記的，就是你要不斷的花錢去達(dá)到下一個(gè)里程碑，比你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要快這是之前的創(chuàng)業(yè)者的邏輯。現(xiàn)在的剩者為王就是你能不能活下來(lái)？這個(gè)剩也是有含義的，不是你把所有的人都去掉，這個(gè)剩的意義就是關(guān)注現(xiàn)金流和周期，在這些允許的情況下，在砍掉之后，你能不能第一個(gè)找到你所在的這個(gè)商業(yè)領(lǐng)域的真正的掙錢的模式，第一個(gè)找到并且進(jìn)入到良性循環(huán)的才是勝者，而不是一分錢不花活下來(lái)的就是剩下來(lái)的。比如說早年的Google，是第一個(gè)找到競(jìng)價(jià)排名例子的?，F(xiàn)在的剩者為王，是在你所有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中第一個(gè)實(shí)現(xiàn)良性的競(jìng)爭(zhēng)循環(huán)。

　　什么是未來(lái)發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)？

　　剛才說的是中短期，如果我們?cè)僬f中長(zhǎng)期的話，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的趨勢(shì)還遠(yuǎn)不止剛才所探討的這些，本質(zhì)上的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)就干兩件事，第一是不斷的提高真實(shí)世界的效應(yīng)，不管是電子商務(wù)還是O2O還是企業(yè)應(yīng)用還是行業(yè)的應(yīng)用還是B2B還是互聯(lián)網(wǎng)金融，其實(shí)都是提供真實(shí)世界的做事效率和生產(chǎn)效率。而這一點(diǎn)上，除了我們剛才討論的以外還有更多，比如說廣義上的自動(dòng)化，其實(shí)包括智能硬件都是下面非常重要的趨勢(shì)。甚至在硅谷和我的投資公司里面，機(jī)器人能夠達(dá)到的技術(shù)水準(zhǔn)已經(jīng)非常不可思議了，在我看來(lái)實(shí)現(xiàn)我們很多科幻小說里面能夠?qū)崿F(xiàn)的替代人類的事情已經(jīng)是一個(gè)工程的問題而不是一個(gè)技術(shù)原理的問題。

　　另外一方面就是虛擬世界新經(jīng)濟(jì)。真實(shí)世界的效率在我剛才說的這些領(lǐng)域不斷的被提到之后，現(xiàn)在世界上所有的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)所有的事情，都不需要以前那么多的勞動(dòng)力了，就像是農(nóng)業(yè)社會(huì)80％的人種地，現(xiàn)在只要10％的人種地，那么剩下的人口去做什么？移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)還能夠提供虛擬世界的新經(jīng)濟(jì)必須要有全新的行業(yè)和全新的消費(fèi)，來(lái)替補(bǔ)這些造成的空缺。而在這些領(lǐng)域之中，有幾個(gè)是值得被投資的，就是廣義的文化傳媒，最近這一段時(shí)間阿里和騰訊在這里面投資了很多，但是這些都是比較傳統(tǒng)的，在將來(lái)會(huì)出現(xiàn)更多的產(chǎn)業(yè)和內(nèi)容是每個(gè)人都可以進(jìn)行生產(chǎn)和每個(gè)人都可以進(jìn)行消費(fèi)的。再往上一步虛擬的生產(chǎn)消費(fèi)還有教育、醫(yī)療這兩項(xiàng)也是非常重要的，將來(lái)在傳統(tǒng)的行業(yè)效率提高了之后，會(huì)產(chǎn)生巨大的消費(fèi)增量的領(lǐng)域。

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