縮量企穩(wěn) 醞釀反彈

　　□申萬(wàn)宏源錢啟敏

　　本周滬深股市在3200點(diǎn)一線縮量企穩(wěn)，震蕩拉鋸，中小市值個(gè)股表現(xiàn)活躍。從目前看，短線調(diào)整已經(jīng)基本到位，雖然市場(chǎng)信心還需要醞釀和培育，但后續(xù)震蕩反彈將是大概率事件。

　　首先，行情之所以企穩(wěn)，是因?yàn)槟壳八茴A(yù)期的利空因素都已經(jīng)明朗，市場(chǎng)也已充分消化。例如股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響大大弱化；宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明朗，財(cái)政政策等穩(wěn)增長(zhǎng)措施持續(xù)出臺(tái)；清理配資臨近尾聲，主動(dòng)性拋盤減弱等。在短線負(fù)面因素消化且沒(méi)有新的利空預(yù)期的情況下，行情止跌企穩(wěn)，預(yù)示再下臺(tái)階的可能性很小。

　　其次，從盤口看，雖然投資者情緒在經(jīng)過(guò)輪番重挫后變得較為脆弱和敏感，整理中市場(chǎng)量能始終不盡如人意，表明人氣的恢復(fù)和激活還需要一定的時(shí)間，但另一方面，目前點(diǎn)位對(duì)大部分投資者而言還是套牢為主，市場(chǎng)主動(dòng)性拋盤有限，殺跌動(dòng)能不足。從買賣雙方實(shí)力對(duì)比來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)資金還是占有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。而且，本周盤中熱點(diǎn)較為活躍，上海本地股、超跌小盤股表現(xiàn)活躍，表明在有限成交量下機(jī)構(gòu)仍在努力尋找亮點(diǎn)，保持對(duì)場(chǎng)外資金的吸引力。因此從目前看，后市在蓄勢(shì)整固后，向上反彈的機(jī)會(huì)較大。

　　此外從技術(shù)形態(tài)看，在經(jīng)過(guò)兩輪大幅下跌后，形態(tài)上已出現(xiàn)C浪企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，根據(jù)浪性判斷，后續(xù)走出D浪反彈的可能性較大。而且，即便未來(lái)還有E浪下跌，其跌幅也將明顯收窄，甚至走出失敗浪型。再加上本輪大調(diào)整上證指數(shù)從5178點(diǎn)下跌到2850點(diǎn)累計(jì)跌幅達(dá)到45%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更超過(guò)50%，因此我們可以有個(gè)大致的判斷，即主要的下跌波段已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)將進(jìn)入反復(fù)震蕩筑底的階段。而短線，根據(jù)多空能量轉(zhuǎn)換的原理，止跌企穩(wěn)后有望進(jìn)入蓄勢(shì)反彈階段。投資者可相對(duì)積極，持股待漲。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 3150-3350點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 超跌成長(zhǎng)股

　　下周焦點(diǎn) 量?jī)r(jià)配合

　　短期以震蕩整理為主

　　□銀泰證券 陳建華

　　本周滬深兩市大盤震蕩走高，滬綜指本周上漲1.27%，深成指本周上漲4.07%，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲3.57%和11.08%，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)明顯好于市場(chǎng)平均。不足之處在于兩市成交量始終未能有效放大，量能的不足在很大程度上制約了上周市場(chǎng)向上反彈的空間。

　　對(duì)于后期A股，筆者認(rèn)為積極因素的存在使得滬深兩市短期再度大幅下挫的可能性顯著降低，但由于利空因素依然明顯，兩市走強(qiáng)的可能性同樣不大。在此背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間A股將以震蕩整理為主。

　　從相對(duì)積極的方面看，筆者認(rèn)為后期滬深兩市將受到以下幾方面因素支撐。一是管理層各種救市政策的出臺(tái)將逐步改變市場(chǎng)多空失衡的格局，利于A股兩市企穩(wěn)運(yùn)行，尤其中金所對(duì)股指期貨投機(jī)開倉(cāng)的限制使得其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的沖擊明顯減弱，在很大程度上減輕了滬深兩市面臨的做空壓力。二是，8月中下旬A股的殺跌主要受人民幣兌美元匯率調(diào)整影響，但當(dāng)前人民幣匯率已趨于穩(wěn)定，其對(duì)A股的負(fù)面影響也將逐步減弱。

　　此外，一方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)的清理仍在繼續(xù)。進(jìn)入9月份后券商按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求進(jìn)一步清除場(chǎng)外配資，對(duì)杠桿資金的清理盡管是基于維護(hù)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的考慮，但短期而言其仍將對(duì)市場(chǎng)形成較為明顯的影響，除了平倉(cāng)帶來(lái)的賣盤壓力外，對(duì)市場(chǎng)資金供給的沖擊同樣不容忽視；另一方面，在經(jīng)過(guò)前期連續(xù)調(diào)整后，市場(chǎng)信心的恢復(fù)仍需時(shí)日。短期市場(chǎng)的表現(xiàn)更多的受情緒面因素影響，盡管伴隨指數(shù)的企穩(wěn)近期投資者悲觀心理有所改善，但要重回前期樂(lè)觀格局顯然并非一朝一夕之功。對(duì)于A股而言，其產(chǎn)生的直接影響便是成交量的持續(xù)萎縮，量能的不足將制約指數(shù)向上反彈的空間。除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)將于下周后期召開議息會(huì)議，會(huì)議決策將對(duì)A股乃至全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，在局勢(shì)未明朗之前，資金的做多熱情同樣將受到抑制。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 3100-3300點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 新能源汽車、上海本地股

　　下周焦點(diǎn) 美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議

　　滬指料挑戰(zhàn)3500點(diǎn)

　　□西南證券張剛

　　本周上證綜合指數(shù)區(qū)間震蕩，最高上漲至3256點(diǎn)，周五收至3200點(diǎn)之上。周內(nèi)各板塊均出現(xiàn)大跌之后的回升。中小板指本周大漲3.57%，前一周大跌6.08%。創(chuàng)業(yè)板指本周上漲11.08%，前一周大跌10.91%。

　　流動(dòng)性上，9月10日央行將開展800億元7天期逆回購(gòu)操作，因日內(nèi)無(wú)存量逆回購(gòu)到期，因而此舉實(shí)現(xiàn)凈回籠800億元，本周央行公開市場(chǎng)操作凈投放800億元。此前三周，央行公開市場(chǎng)凈投放0、600億元、1500億元（今年2月中旬以來(lái)的最大規(guī)模單周凈投放）。市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期趨于平穩(wěn)，央行轉(zhuǎn)而保持較低逆回購(gòu)交易量，將繼續(xù)維持公開市場(chǎng)適量的流動(dòng)性。

　　消息面上，自去年山東省政府和全國(guó)社保基金理事會(huì)簽訂了企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托運(yùn)營(yíng)合同，約定山東將分批把全省約1000億元的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金劃轉(zhuǎn)委托全國(guó)社保基金理事會(huì)運(yùn)營(yíng)以來(lái)，目前已劃轉(zhuǎn)500億，另外500億將按合同約定在2016年春節(jié)前后到位。截至今年7月底，山東省基金結(jié)余規(guī)模約1950多億元，主要通過(guò)購(gòu)買國(guó)債或定期存款方式實(shí)現(xiàn)保值增值。山東省政府?dāng)M委托投資的資金額1000億元占結(jié)余的1950多億元的比例超過(guò)了一半，比例超過(guò)此前廣東省政府的20%。地方養(yǎng)老金入市節(jié)奏快于市場(chǎng)預(yù)期。如果后續(xù)其他地方政府紛紛跟進(jìn)，將為資本市場(chǎng)輸送大量新鮮血液。

　　技術(shù)面上，上證綜指周K線收出帶下影線的小陽(yáng)線，上漲1.27%，而前一周大跌2.23%，日均成交金額比前一周縮減兩成多，為2月底以來(lái)的最低水平。周K線均線系統(tǒng)處于空頭排列，周K線遠(yuǎn)離5周均線，出現(xiàn)超賣。從日K線看，周五大盤處于5日均線之上，將挑戰(zhàn)年線3400點(diǎn)附近的壓力。均線系統(tǒng)正由空頭排列轉(zhuǎn)為交匯狀態(tài)，短期均線橫走，處于弱勢(shì)盤整格局。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，大盤在中勢(shì)區(qū)橫盤，多空雙方力量處于均衡態(tài)勢(shì)，中期走向有待抉擇。布林線上，股指處于空頭市道，線口出現(xiàn)收斂，呈現(xiàn)盤整形態(tài)。

　　下周為股指期貨1509合約的最后一個(gè)交易周，由于中金所采取多項(xiàng)抑制投機(jī)的措施，預(yù)計(jì)將平穩(wěn)渡過(guò)，而不會(huì)出現(xiàn)以往的劇烈波動(dòng)。預(yù)計(jì)下周大盤略作調(diào)整后，將繼續(xù)上揚(yáng)，有望直接挑戰(zhàn)3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 3200-3500點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 金融、地產(chǎn)

　　下周焦點(diǎn) 成交額、人民幣

　　大盤將反復(fù)震蕩

　　□信達(dá)證券 劉景德

　　近日股指總體維持震蕩格局，上證指數(shù)在3011點(diǎn)至3256點(diǎn)之間反復(fù)震蕩。從近日盤面觀察，主要有以下特征：一是大盤指標(biāo)股依然在關(guān)鍵時(shí)刻護(hù)盤，9月10日尾市民生銀行等銀行股快速拉升，這抑制了股指的大幅下跌；二是近日股市成交量明顯萎縮，只是9月9日成交量明顯放大，滬深兩市總成交金額8449億；三是近日各類題材股表現(xiàn)活躍，軟件股連續(xù)大幅上漲，天璣科技連續(xù)三個(gè)漲停。

　　短線大盤可能反復(fù)震蕩，上證指數(shù)可能在3100點(diǎn)至3350點(diǎn)之間運(yùn)行，在連續(xù)反彈之后，股指難免寬幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板指可能沖高回落。理由如下：第一，大盤藍(lán)籌股走勢(shì)穩(wěn)定，尤其是中國(guó)石化、中國(guó)石油等處于低位，繼續(xù)下跌空間有限；第二，題材股活躍度提高，近日一些題材股連續(xù)漲停，錦江投資已經(jīng)連續(xù)四個(gè)漲停，這對(duì)恢復(fù)市場(chǎng)人氣有刺激作用；第三，創(chuàng)業(yè)板指20日均線附近有一定壓力，需要靠時(shí)間來(lái)化解。建議投資者謹(jǐn)防大盤的沖高回落。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 3100-3350點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 軟件、傳媒

　　下周焦點(diǎn) 成交額

　　進(jìn)入蓄勢(shì)待漲階段

　　□大同證券 劉云峰

　　本周股指縮量震蕩，滬綜指和深成指全周分別上漲1.27%和4.07%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅更是高達(dá)11.08%，創(chuàng)5月以來(lái)單周最大漲幅，這也是創(chuàng)業(yè)板歷史上第二大周漲幅。與此同時(shí)，市場(chǎng)成交明顯萎縮，全周兩市合計(jì)成交僅為3.1萬(wàn)億元。

　　從本周的盤面情況來(lái)看，雖然也時(shí)不時(shí)有個(gè)別股票突然出現(xiàn)放量下挫的情況，但總體上對(duì)市場(chǎng)的影響有限，投資者情緒也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的波動(dòng)，顯示市場(chǎng)的承受能力已經(jīng)比較強(qiáng)，市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)能力正在逐步恢復(fù)。未來(lái)幾周場(chǎng)外配資清理還將繼續(xù)，對(duì)市場(chǎng)的影響可控，但仍會(huì)壓制市場(chǎng)的反彈。

　　對(duì)于中期市場(chǎng)筆者持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，認(rèn)為2800點(diǎn)以下是低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，當(dāng)前位置繼續(xù)向下的空間不大。藍(lán)籌股估值原來(lái)就不高，近期又有一定幅度的調(diào)整，長(zhǎng)期持有價(jià)值顯現(xiàn)；券商股等一批股票已接近去年行情啟動(dòng)前的股價(jià)水平，繼續(xù)調(diào)整的空間不大。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)不大，但短期內(nèi)上行也存在一定的壓力，預(yù)期繼續(xù)橫盤震蕩的概率較高，建議投資者倉(cāng)位不要太重，選擇質(zhì)地優(yōu)良的個(gè)股，長(zhǎng)線持有。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 3000-3500點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 國(guó)企改革、次新股

　　下周焦點(diǎn) 成交量

　　縮量震蕩 等待突破

　　□新時(shí)代證券 劉光桓

　　本周滬深兩市大盤呈現(xiàn)小幅震蕩反彈的態(tài)勢(shì)，周初受8月PMI創(chuàng)三年新低的影響，節(jié)大盤低開低，周二再度逼近3000點(diǎn)大關(guān)。隨后大盤止跌企穩(wěn)回升，展開技術(shù)性小幅反彈。后半周受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的影響，大盤縮量回調(diào)，圍繞3200點(diǎn)震蕩。

　　基本面上，本周8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，顯示通脹有所抬頭，通縮還在加劇的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。周二海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，8月份中國(guó)進(jìn)出口同比“雙降”，其中出口同比下降6.1%，較上月下降8.9%有所收窄，這主要是基數(shù)和人民幣貶值的原因，進(jìn)口同比下降14.3%，較上月的8.6%降幅擴(kuò)大，顯示國(guó)內(nèi)外需求繼續(xù)疲軟，外貿(mào)形勢(shì)不容樂(lè)觀。周四國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，8月CPI同比上漲2.0%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高，主要是豬肉、雞蛋、蔬菜等食品價(jià)格上漲較大帶動(dòng)，8月PPI同比下降5.9%，較上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)42個(gè)月新低，顯示工業(yè)形勢(shì)繼續(xù)疲弱。從上述數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)物價(jià)有所上升，未來(lái)還有繼續(xù)走高的可能，居民一年期存款出現(xiàn)“實(shí)際負(fù)利率”局面，這在一定程度上壓縮了降息的空間，但剔除食品和石油價(jià)格因素以后，核心CPI仍相對(duì)平穩(wěn)，因此不會(huì)影響到目前貨幣政策的繼續(xù)寬松，降準(zhǔn)的空間依然存在，加上8月PMI創(chuàng)三年來(lái)新低至49.7%，三季度整體經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)加大，有可能倒逼穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)加碼。

　　流動(dòng)性上，本周央行在公開市場(chǎng)上進(jìn)行了兩次7天期逆回購(gòu)共計(jì)2300億元，中標(biāo)利率持平于2.35%，對(duì)沖到期的逆回購(gòu)資金1500億元后，本周央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放800億元。目前市場(chǎng)資金利率整體波動(dòng)不大，顯示市場(chǎng)資金面較為寬松。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤周K線收出一根長(zhǎng)上下影線的小陽(yáng)線，顯示在連續(xù)下跌三周后，大盤有止跌企穩(wěn)跡象，本周也是自5178點(diǎn)下跌以來(lái)的第13周，但是否是中期底部、是否能打開一個(gè)反彈的時(shí)間窗口，還有待后市進(jìn)一步觀察。日K線上，5日均線已上穿10日均線，顯示短期有走好跡象，20、30、60日均線繼續(xù)下行，中線繼續(xù)維持空頭排列，對(duì)市場(chǎng)多頭形成壓制。成交量大幅萎縮，滬市單邊已下降到最大量的20%左右，一方面顯示做空能量幾乎消耗殆盡，另一方面也顯示市場(chǎng)觀望氣氛非常濃厚，多方做多力量也不強(qiáng)。

　　從兩融規(guī)模來(lái)看，9月2日降至最低9622.6億元，較最高峰值2.27萬(wàn)億，降幅近六成，降杠桿和清理場(chǎng)外配資已經(jīng)近尾聲，市場(chǎng)殺跌能量大幅減弱，而近一周券商合規(guī)融資再度回升至近萬(wàn)億元，表明市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。從估值看，目前經(jīng)過(guò)快速的下跌，市場(chǎng)整體估值水平也大幅下降，泡沫得到大幅擠壓，安全邊際得到提升，一些有政策支撐、有業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、有估值優(yōu)勢(shì)的行業(yè)個(gè)股中長(zhǎng)期投資價(jià)值開始顯現(xiàn)。不過(guò)本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，由于數(shù)據(jù)不佳，大盤還需震蕩消化，一旦消化完畢，反彈或?qū)⒗^續(xù)展開。因此操作策略上，倉(cāng)輕者可逢低積極介入搶反彈，倉(cāng)重者可繼續(xù)持股待漲。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 3180-3400點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 機(jī)器人、國(guó)企改革

　　下周焦點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 貨幣政策

　　多空交織 震蕩筑底

　　□西部證券黃錚

　　本周滬深兩市延續(xù)震蕩整理，滬綜指圍繞五日均線反復(fù)震蕩，3200點(diǎn)也成為多空爭(zhēng)奪的關(guān)鍵點(diǎn)位。筆者認(rèn)為，近期市場(chǎng)回穩(wěn)跡象明顯，指數(shù)整體處于筑底階段，盤中熱點(diǎn)不斷循環(huán)但企穩(wěn)反彈要求有所加大，兩市量能始終維持相對(duì)低位，說(shuō)明市場(chǎng)趨勢(shì)并未脫筑底局面，預(yù)計(jì)下周滬指不會(huì)太多偏離五日均線的震蕩中樞。操作上，輕倉(cāng)防御的策略需要堅(jiān)持。

　　本周消息面呈現(xiàn)多空對(duì)峙局面。最新公布的本月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示通脹上升趨勢(shì)的存在，使得穩(wěn)增長(zhǎng)政策需要持續(xù)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下行壓力未緩解的宏觀環(huán)境沒(méi)有轉(zhuǎn)變，A股打開超跌反彈的中長(zhǎng)期條件還不成熟。相比前期主題投資領(lǐng)漲的格局，本周以來(lái)兩市活躍品種多傾向于小盤股，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)服務(wù)、環(huán)保、生物科技和互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)在本周五個(gè)交易日內(nèi)，累積漲幅均超9.42%，而小長(zhǎng)假前熱炒的航天軍工、工程機(jī)械指數(shù)明顯處于調(diào)整前列，此外，兩市多數(shù)板塊在上周均呈現(xiàn)弱勢(shì)反彈格局。筆者認(rèn)為，這對(duì)短期市場(chǎng)而言是轉(zhuǎn)強(qiáng)信號(hào)之一，一方面，熱點(diǎn)盤中持續(xù)性有保持，是底部夯實(shí)的有利信號(hào)，更利于后期熱點(diǎn)沉淀。另一方面，題材股轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股，對(duì)于盤活市場(chǎng)人氣，吸引短線資金進(jìn)駐極為必要。

　　從本周市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，弱勢(shì)反彈的格局一直在延續(xù)，雖然從某種程度上說(shuō)明市場(chǎng)心態(tài)已經(jīng)逐步趨于平穩(wěn)，指數(shù)盤中漲跌沒(méi)有帶來(lái)過(guò)于激烈的資金博弈，這對(duì)筑底格局的前期穩(wěn)定較為有利，但對(duì)后期反彈則明顯缺乏了驅(qū)動(dòng)力。因?yàn)榘殡S著熱點(diǎn)在盤中的切換，量能如果不能同步呈現(xiàn)溫和跟隨，那就說(shuō)明場(chǎng)外資金并無(wú)進(jìn)駐跡象，亦會(huì)對(duì)后期熱點(diǎn)的持續(xù)性形成損傷，隨后反復(fù)的震蕩整理就會(huì)重復(fù)出現(xiàn)。當(dāng)然超跌反彈在市場(chǎng)筑底階段時(shí)有發(fā)生，但沒(méi)有形成有效量能突破之前，反彈的強(qiáng)度和可參與性就會(huì)受到質(zhì)疑，而目前市場(chǎng)就處于這一臨界時(shí)期。技術(shù)走勢(shì)方面，滬指日K線圍繞五日均線反復(fù)震蕩，短期均線的逐步走平說(shuō)明股指重心得以穩(wěn)定，量能處于低位萎縮表明市場(chǎng)心態(tài)趨于平靜。周K線方面，滬指探底2850點(diǎn)以來(lái)，指數(shù)橫盤整理已有兩個(gè)交易周，從筑底周期而言不過(guò)剛剛開啟，滬指五周均線下行格局需要時(shí)間來(lái)扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)要醞釀中期反彈的時(shí)機(jī)還不成熟。

　　總體而言，市場(chǎng)二次筑底格局有望橫向拉開，下周需密切關(guān)注量能回補(bǔ)和熱點(diǎn)的持續(xù)性轉(zhuǎn)變?？紤]創(chuàng)業(yè)板綜指是前期市場(chǎng)急挫的領(lǐng)跌品種，此輪率先展開的企穩(wěn)反彈頗具導(dǎo)向作用，下周需密切關(guān)注小盤股動(dòng)向。在中小市值品種補(bǔ)漲要求有所涌現(xiàn)的現(xiàn)階段，個(gè)股的低位介入和持倉(cāng)比重的嚴(yán)控均很重要。操作策略上，輕倉(cāng)防御的同時(shí)需要對(duì)個(gè)股品種進(jìn)行優(yōu)選，低價(jià)績(jī)優(yōu)股值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 3000-3300點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 創(chuàng)業(yè)板

　　下周焦點(diǎn) 成交量

　　等待右側(cè)交易機(jī)會(huì)

　　□民生證券 吳春華

　　大盤本周在2850點(diǎn)附近獲得支撐后，演繹了指數(shù)逐步抬高，個(gè)股超跌反彈的過(guò)程。在3000點(diǎn)—3200點(diǎn)的震蕩已經(jīng)運(yùn)行了九天，從走勢(shì)上看，指數(shù)也站在了5日和10日均線以上。但由于量能不能有效放大，多空雙方維持了膠著的狀態(tài)，橫盤整理是中繼形態(tài)，短期市場(chǎng)面臨方向的選擇。從BOLL線的走勢(shì)看，BOLL線的中軌在3373點(diǎn)，對(duì)指數(shù)構(gòu)成較大的壓力，同時(shí)BOLL線的上下軌道線顯示，仍處于探底中，沒(méi)有走平的意愿，表明市場(chǎng)在短期反彈后，仍有探底的可能。操作上，注意控制倉(cāng)位，以小資金運(yùn)作為主，區(qū)間震蕩、信心逐步恢復(fù)可能是近期的主要特征。

　　消息面上，中金公司限制開倉(cāng)手?jǐn)?shù)、提高保證金以及手續(xù)費(fèi)，指數(shù)熔斷機(jī)制的即將推出、監(jiān)管層要求券商清理場(chǎng)外配資等都對(duì)恢復(fù)市場(chǎng)產(chǎn)生了積極的作用。個(gè)股超跌反彈、熱點(diǎn)板塊也出現(xiàn)了輪動(dòng)。大數(shù)據(jù)概念、3D打印、上海本地股等都出現(xiàn)了較好的反彈。特別是業(yè)績(jī)有較好支撐的新能源上下游板塊出現(xiàn)了連續(xù)的上漲，顯示出資金的投資取向。

　　基本面上，本周8月宏觀數(shù)據(jù)密集公布。8月CPI同比上漲2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4%，除了豬肉、鮮菜漲價(jià)外，與服務(wù)類價(jià)格維持在高位有關(guān)。PPI同比下降5.9%，降幅擴(kuò)大0.5%，沒(méi)有出現(xiàn)收窄的跡象，與大宗商品價(jià)格下跌和需求趨弱相聯(lián)系。周六規(guī)模以上工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等數(shù)據(jù)公布。規(guī)模以上工業(yè)增加值7月開始回落，8月能否有所回升與企業(yè)去產(chǎn)能、去庫(kù)存有很大的關(guān)系，有數(shù)據(jù)顯示，8月電力耗煤增加，新能源汽車銷量創(chuàng)新高、基建投資回穩(wěn)等因素疊加，或帶來(lái)規(guī)模以上工業(yè)增加值有所改善。為穩(wěn)增長(zhǎng)，財(cái)政政策可能持續(xù)發(fā)力，加快實(shí)施重大建設(shè)項(xiàng)目、加大降稅清費(fèi)力度等措施將逐步實(shí)施。寬松的貨幣環(huán)境仍有望延續(xù)，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，降準(zhǔn)降息仍有空間。基本面是穩(wěn)定市場(chǎng)的基石，市場(chǎng)也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的逐步企穩(wěn)，恢復(fù)常態(tài)。

　　從市場(chǎng)環(huán)境看，經(jīng)歷了大幅下挫后，市場(chǎng)處于休養(yǎng)生息階段。從周統(tǒng)計(jì)滬深兩融余額看，本周為9874.16億元，上周為9622.62億元，較上周增加了251.54億元。兩融成交額占A股成交額從上周的8.26%，上升到本周的11.4%，顯示短線資金參與逐步恢復(fù)。當(dāng)然由于兩市成交額和兩融余額與前期相比都出現(xiàn)較大萎縮，因此，對(duì)市場(chǎng)不構(gòu)成趨勢(shì)性影響。目前兩市周成交金額萎縮到了只有高峰時(shí)期的四分之一，也顯示了市場(chǎng)仍處于盤整或觀望期，缺少交易性機(jī)會(huì)。因此，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，市場(chǎng)或反復(fù)震蕩，以時(shí)間來(lái)?yè)Q取空間，構(gòu)筑階段性底部區(qū)域。操作上，建議投資者仍以觀望為主，或是用少量資金博取差價(jià)，等待右側(cè)交易機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 3000-3300點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 大數(shù)據(jù)、迪士尼

　　下周焦點(diǎn) 消息面

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