“這一段時間，真是太緊張了，我們周末一直在開會研究討論接下來該怎么辦?！闭f起過去的一周多時間，身為某股票配資平臺高管的王剛（化名）仍然心有余悸。無論監(jiān)管層還是股民，抑或是配資公司，都籠罩在上周股市的巨幅震動之中。但就是在這痛苦的死寂中，卻讓人依稀看到未來：政府一系列針對股市的政策在周末集中出臺，抄底者似乎已經(jīng)蠢蠢欲動，股票配資也正在復(fù)蘇。

　　上半年平均盈利30%

　　在1比3的杠桿下，配資客只能經(jīng)受1個跌停

　　“平臺現(xiàn)在看來必須轉(zhuǎn)型了，單純做股票配資前途堪憂?！睂I股票配資的P2P平臺CEO李夢瑤（化名）言語中透著無奈，相比年初北京晨報記者采訪她時的興奮與激情，判若兩人。

　　今年2月至6月，牛市的大好形勢讓困于盈利能力薄弱的P2P平臺看到了快速賺錢的機(jī)會。據(jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計，4月份時，涉足股票配資的平臺達(dá)到了20余家，5月份多家股票配資平臺相繼成立，至今涉足股票配資的平臺則多于40家。

　　但近日股市連連下跌，單日最大跌幅超過5%的交易日天數(shù)并不少見，這讓原本靠牛市吃飯的配資平臺十分難過。6月底，巧牛網(wǎng)公開建議配資客減倉，賺了點平臺則要求1比5倍杠桿以上的配資用戶限時清倉……股票配資平臺的動向，亦是引起業(yè)界諸多關(guān)注。更有不少業(yè)內(nèi)人士直言，股票配資躺著賺錢的時候已經(jīng)過去了。

　　李夢瑤坦言，上半年配資客平均可以盈利30%左右，但下半年卻遠(yuǎn)沒有這么輕松了：在1比3的杠桿下，配資客只能經(jīng)受1個跌停；如果上半年賺了30%仍未離場，最多能經(jīng)受得起5個跌停就會被平倉。

　　根據(jù)申萬宏源日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前場外配資規(guī)模約2萬億。不過，在王剛看來，2萬億元的規(guī)模應(yīng)該是5月份配資最興盛的時候，現(xiàn)在恐怕只有5000億元的規(guī)模了。

　　最高杠桿曾高達(dá)1比10

　　配資平臺平倉，是加劇股市震動的因素之一

　　“最開始的時候，配資平臺最關(guān)心的是配資的速度，越快越好；但現(xiàn)在最關(guān)心的則是風(fēng)險了?！崩顗衄幷f。這種“借錢炒股”的方式，正是有了杠桿率才讓炒股的風(fēng)險更大。

　　據(jù)北京晨報記者了解，上半年各家平臺的配資杠桿比例通常在1比5左右，而最高能達(dá)到1比10左右。但現(xiàn)在各家平臺中，1比3的杠桿就已經(jīng)算是較高水平了。

　　“P2P配資模式的資金在整體股票配資當(dāng)中，只能算是一小部分，而大部分的配資資金來源于銀行，即通過傘形信托募集到的資金?！崩顗衄幪寡?，傘形信托的杠桿比例只有1比3。但隨后股市“深V”調(diào)整，出于對風(fēng)險的管控，配資平臺甚至出現(xiàn)了1比1的杠桿比例。

　　就是因為股票配資中含有杠桿，配資客掙錢速度比以前更快，但賠錢速度也同樣翻倍。她舉例道，以1比5的杠桿為例，配資客可以用1萬元的本金，在股票配資平臺上配得5萬元，將這一共6萬元的資金一起投向股市。“這意味著配資客可以得到高于本金5倍的盈利，但也同樣意味著可能承擔(dān)5倍的虧損?！?/p>

　　配資炒股與自有資金炒股不同的是，配資平臺通常設(shè)有警戒線和平倉線，配資客需要在平臺可控的賬戶內(nèi)，如通過恒生Homs等軟件炒股。一旦配資客的賠率達(dá)到平臺規(guī)定的一定比例時，平臺就會發(fā)出警告或強(qiáng)制平倉，以保證配資資金的安全，平倉線往往是配資客本金金額左右。也就是說，如果平倉，平臺配出的錢如果不是極端連連跌停無法平倉的情況，基本是安全的；但配資客的本金則基本上會賠光。

　　也正因此，有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股票配資平臺接二連三的平倉，是加劇股市震動的因素之一。

　　配資客戶群已發(fā)生變化

　　“以前誰都能通過配資賺到錢，現(xiàn)在更講求技術(shù)了”

　　股市的深度調(diào)整，在配資平臺來講應(yīng)該是一場災(zāi)難：越來越多的配資客被迫出局，平臺洗牌也面臨挑戰(zhàn)。但戲劇性的是，配資平臺的總體交易量并沒有因股市的深度調(diào)整而出現(xiàn)大幅下降，業(yè)務(wù)量與此前只是略有下降。

　　盈燦咨詢行業(yè)研究員陳曉俊說，這可能就預(yù)示著有更多配資客新近入場。而財貓網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人高耀華也表示，盡管股票配資的總成交量的確有所下降，但從數(shù)據(jù)上看，來配資的人仍然持續(xù)不斷，但在高耀華看來，配資的客戶群已經(jīng)發(fā)生了變化。

　　“以前幾乎誰都能通過配資在股市賺到錢，但現(xiàn)在可能要更講求技術(shù)了。”高耀華說，股市下跌，所有人都無法賺錢，但一些資本實力比較雄厚的配資客和更懂風(fēng)險對沖的配資客，更能在震蕩的股市中堅持下去，繼續(xù)接盤。

　　“現(xiàn)在新進(jìn)入的可能都是奔著抄底來的?！闭f起客戶群體的變化，李夢瑤說，上半年不乏初入股市者前來配資，也是賺得盆滿缽滿，被平倉出局后短時間內(nèi)回來的可能性并不大。

　　實際上，上周政府出臺了一系列針對股市震蕩的措施，市場抄底的情緒已經(jīng)越來越濃厚。陳曉俊就認(rèn)為，未來股市仍然是還會以牛市為主，只不過變?yōu)椤奥！?，配資平臺仍將有發(fā)展的機(jī)會，但隨后比拼的則是平臺自身的風(fēng)控能力。

　　“這次股市的深度調(diào)整，已經(jīng)給了配資客和平臺很深刻的風(fēng)控教育。”陳曉俊說，這次調(diào)整速度之快，是幾乎所有平臺始料未及的，瘋狂最終會趨于理性。

　　股票配資合法嗎？

　　“未來可能會給符合要求的平臺頒發(fā)牌照”

　　場外的股票配資合法嗎？當(dāng)股票配資平臺剛剛火熱時，這樣的問題就一直縈繞在業(yè)界。監(jiān)管層盡管對此并未直接表態(tài)，但一系列的打壓動作，用業(yè)內(nèi)人士的話說，“讓這個原本處于灰色地帶的領(lǐng)域，變成了深灰色”。不過，監(jiān)管層對場外配資的口徑，也一直在變化。

　　今年4月份，證監(jiān)會在周五例會上再度叫停傘形信托新開戶，從根源上切斷了股票配資的資金來源。據(jù)了解，目前不少平臺是趕在該禁令出臺之前就與信托公司簽訂協(xié)議的，所以這條禁令對后來成立的配資平臺影響較大。

　　對配資平臺最有殺傷力的政策，應(yīng)屬6月份證監(jiān)會叫停恒生Homs接入，稱未經(jīng)批準(zhǔn)，證券公司不得為客戶與客戶、客戶與他人的融資融券活動提供任何便利和服務(wù)。據(jù)了解，市場上有大約80%的配資平臺使用的均是恒生Homs接入。

　　態(tài)度轉(zhuǎn)折則緊隨其后。證券業(yè)協(xié)會提出，證券公司可以向符合條件的第三方運營的客戶端提供網(wǎng)上證券服務(wù)端與證券交易相關(guān)的接口，條件包括簽署正式協(xié)議并經(jīng)證券公司測試和驗收后，由證券公司進(jìn)行發(fā)布、升級等運營管理的；經(jīng)證券公司評估認(rèn)證的客戶自行開發(fā)或購置、租用且經(jīng)專線接入證券公司的第三方客戶端；直接連接證券公司服務(wù)端的通用瀏覽器。而證券業(yè)協(xié)會將從8月份開始接受證券公司外部接入信息系統(tǒng)評估認(rèn)證申請。

　　“這也就是說，未來可能會給符合要求的平臺頒發(fā)牌照，股票配資業(yè)務(wù)有望脫離灰色地帶，擁抱監(jiān)管。”高耀華向北京晨報記者說。

　　名詞解釋

　　場外股票配資

　　借錢炒股已經(jīng)并非新鮮事。與融資融券等場內(nèi)配資相對應(yīng)的，則是來源于民間的放貸融資平臺給股民配資，也就是場外股票配資。與融資融券一樣，場外股票的配資客也根據(jù)一定的杠桿比例配資，并設(shè)有警告線和平倉線，一旦配資客虧損至平倉線，配資平臺就會將其資金全部清倉。

　　這種配資形式最早起源于溫州，但在上海等地發(fā)揚(yáng)光大。去年底到今年初，股市的異?；鸨?，讓股票配資蔚然成風(fēng)。其資金不僅來源于P2P平臺或其他民間借貸形式，還通過傘形信托得到銀行的資金。實際上，而P2P平臺涉足股票配資業(yè)務(wù)是今年才開始，場外股票配資仍多以線下配資為主。

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