6月10日，山東地礦發(fā)公告稱，因重組方拒絕履行盈利補(bǔ)償協(xié)議中的承諾，將山東地利、山東華源、北京寶德瑞告上了法庭。

　　戲劇性的是，6月17日，山東華源稱其與山東地礦大股東山東地礦集團(tuán)、四股東北京正潤存在盈利補(bǔ)償補(bǔ)充協(xié)議，其補(bǔ)償部分應(yīng)由上述兩家公司承擔(dān)。由此，股東間的互相“扯皮”正式開始，而大股東對山東地礦的控制權(quán)，或?qū)⑹艿教魬?zhàn)。

　　所謂“抽屜協(xié)議”，指“抽屜”未被打開前是在明面的合同上，規(guī)定好交易結(jié)構(gòu)。風(fēng)險一旦暴露，“抽屜”打開則是在交易結(jié)構(gòu)背后會有反擔(dān)保協(xié)議，此協(xié)議真正規(guī)定了風(fēng)險的實(shí)質(zhì)承擔(dān)方，通常和明面協(xié)議的承擔(dān)方不同。

　　未達(dá)承諾業(yè)績觸發(fā)補(bǔ)償

　　6月10日，山東地礦發(fā)布公告表示，公司就重大資產(chǎn)重組部分發(fā)行對象未能在規(guī)定期限內(nèi)在證券交易市場購回應(yīng)贈送股份不足部分一案，向山東省高級人民法院提起民事訴訟。

　　山東地礦要求山東地利立即交付公司股份53.72萬股，山東華源立即交付公司股份614.21萬股，寶德瑞立即交付公司股份218.35萬股。

　　“公司也通過發(fā)函件的形式督促他們完成股份補(bǔ)償，但他們拒不履行，公司只能通過司法程序?qū)で蠼鉀Q。”山東地礦董事會辦公室人員對新京報記者表示。

　　2012年底，ST泰復(fù)(后更名為現(xiàn)在的山東地礦)實(shí)施重大資產(chǎn)重組，向山東地礦集團(tuán)控制的山東魯?shù)赝顿Y控股有限公司等8家機(jī)構(gòu)與自然人以5.99元/股的價格發(fā)行3.01億股，購買以鐵礦石開采冶煉為主營業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)。重組完成后，ST泰復(fù)主營業(yè)務(wù)變更為鐵礦石的開采、加工和鐵精粉銷售。

　　根據(jù)重組時的業(yè)績承諾協(xié)議，購買的重組方資產(chǎn)在2013年至2015年凈利潤數(shù)額將分別不低于1.28億元、1.57億元、2.14億元。

　　山東地礦2013年年報顯示，購買的重組方資產(chǎn)2013年度扣非凈利為1.29億元，超過承諾業(yè)績。但由于鐵礦石價格大跌，購買的重組方資產(chǎn)在2014年出現(xiàn)1199.16萬元的虧損，由此觸發(fā)盈利預(yù)測補(bǔ)償。

　　根據(jù)業(yè)績不達(dá)標(biāo)的處理方式，公司以1元的價格向交易對手回購應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓煞葸M(jìn)行注銷。如該事宜未獲股東大會通過等原因而無法實(shí)施，則將這部分股份贈送給其他股東。

　　在5月28日山東地礦股東大會上，全額股份贈與方式以超過95%的贊成票獲得通過。決議要求重組各方2個月內(nèi)辦理完畢股份注銷的事宜。發(fā)行對象所持股份數(shù)不足以補(bǔ)償盈利的，發(fā)行對象將在補(bǔ)償義務(wù)發(fā)生之日起10日內(nèi)，從證券交易市場購買相應(yīng)數(shù)額的股份彌補(bǔ)不足部分。但上述3家公司仍未從證券交易市場購買差額部分股份。

　　股東扯皮，拋出“抽屜協(xié)議”

　　正當(dāng)山東地礦向拒不履行股份補(bǔ)償義務(wù)的山東華源、寶德瑞、山東地利提出訴訟時，三方重組時簽訂的“抽屜協(xié)議”曝光。

　　6月17日，山東地礦公告，稱山東華源向大股東山東地礦集團(tuán)有限公司與北京正潤創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司提起訴訟。山東地礦則將以第三方的身份參與此次訴訟。

　　山東華源在訴訟中稱，為明確公司2012年9月重大資產(chǎn)重組時各方的權(quán)利和義務(wù)，山東華源與山東地礦集團(tuán)、北京正潤簽訂了《關(guān)于ST泰復(fù)資產(chǎn)重組盈利預(yù)測補(bǔ)償事宜之補(bǔ)充協(xié)議》，該補(bǔ)充協(xié)議約定：雖然山東華源作為ST泰復(fù)的重組方之一簽署了《盈利預(yù)測補(bǔ)償協(xié)議》，但山東魯?shù)赝顿Y控股有限公司(山東地礦集團(tuán)控制)和北京正潤是盈利預(yù)測補(bǔ)償事宜的實(shí)際補(bǔ)償義務(wù)方和連帶責(zé)任方。

　　國浩律師事務(wù)所律師對新京報記者表示，“抽屜協(xié)議”從基本的法律原則來說，對協(xié)議雙方有用，但不得對抗第三方。即程序上山東地礦有權(quán)要求山東華源履行補(bǔ)償義務(wù)，而山東華源則可以根據(jù)補(bǔ)充協(xié)議要求山東地礦集團(tuán)及北京正潤給予補(bǔ)償?！皩?shí)際效果上，如果協(xié)議被認(rèn)定有效，山東地礦集團(tuán)和北京正潤需要兜底。”該律師表示。

　　事實(shí)上，據(jù)山東地礦人士對新京報記者透露，此份《補(bǔ)充協(xié)議》就連上市公司也并不知情。因而也并未向投資者進(jìn)行公告。新京報記者則試圖向大股東地礦集團(tuán)與北京正潤求證，但截至發(fā)稿，并未獲得回應(yīng)。

　　三股東蓄意減持

　　《補(bǔ)充協(xié)議》在法律上能否被認(rèn)可，成為山東地礦股份補(bǔ)償事件的關(guān)鍵點(diǎn)。有投資者認(rèn)為，此份協(xié)議屬于所謂的“抽屜協(xié)議”，替換了風(fēng)險承擔(dān)方，若這份協(xié)議經(jīng)過法院判斷不存在實(shí)際效力，那么山東華源仍需要承擔(dān)補(bǔ)償義務(wù)。

　　國浩律師事務(wù)所律師對新京報記者表示，從公布的文本看，補(bǔ)充協(xié)議并未有條款違反法律法規(guī)其被判定有效概率更大?！鞍l(fā)起訴訟，可能更多的是山東華源的一種策略，通過公開協(xié)議，逼迫山東地礦集團(tuán)代其履行補(bǔ)償義務(wù)?！?/p>

　　山東地礦人士則表示，不論補(bǔ)充協(xié)議是否有效，作為上市公司一方，都會按照盈利補(bǔ)償協(xié)定來履行。

　　或許正是山東華源與大股東有盈利補(bǔ)償補(bǔ)充協(xié)議的存在，才使得山東華源大量減持山東礦業(yè)股票“有恃無恐”。

　　早在2014年下半年，山東地礦2014年凈利潤無法達(dá)到重組承諾從而觸發(fā)補(bǔ)償條款，即已被市場預(yù)料到。而山東地礦2014年三季度報更顯示，其當(dāng)期凈利潤虧損約1166萬元。

　　而此時，也正是山東華源減持最瘋狂的時候。山東地礦發(fā)布的公告顯示，山東華源于2014年12月17日至2015年1月29日累計減持公司股票2020萬股，占公司總股本的4.2732%。減持后，山東華源不再是公司持股5%以上股東。

　　實(shí)際上，除去尚在限售狀態(tài)中的股份，山東華源、寶德瑞、山東地利所持有的山東地礦75%的股份，在其2014年先后解禁之后，已被全部出售。

　　山東地礦董事會辦公室人員透露，山東地礦集團(tuán)、地礦測繪院、北京正潤、山東省國投、褚志邦5家股東，均把需要補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量都備齊，可履行股份補(bǔ)償義務(wù)，但山東華源、寶德瑞、山東地利因大量減持，其所持有的股份已不足補(bǔ)償。

　　大股東或喪失控制權(quán)

　　根據(jù)山東地礦公告，本次發(fā)行對象應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量共1.01億股。大股東山東地礦集團(tuán)需補(bǔ)償約3801萬股。

　　在2012年向地礦集團(tuán)等八家特定對象發(fā)行股份重組后，山東地礦集團(tuán)取代安徽豐原集團(tuán)成為山東地礦第一大股東。目前，山東地礦集團(tuán)持有上市公司股份11306.03萬股，占比23.92%，豐原集團(tuán)持有上市公司股份4434.03萬股，占比9.38%，為第二大股東。

　　而山東地礦2015年一季度報顯示，山東地礦歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2601.84萬元。

　　當(dāng)初重組收購的資產(chǎn)或仍無法完成業(yè)績承諾，繼續(xù)觸發(fā)送股條款。

　　雪球財經(jīng)上的投資人計算，因山東地礦主要資產(chǎn)為注入資產(chǎn)，假設(shè)注入資產(chǎn)扣非后的利潤與歸屬于母公司所有者的凈利潤接近，且全年經(jīng)營情況沒有變化，即2015年注入資產(chǎn)的扣非后利潤為-1.04億元。這也就意味著，2015年將繼續(xù)觸發(fā)盈利補(bǔ)償，大股東們需要向中小股東補(bǔ)償19202.8萬股。2014-2015年兩年的累計補(bǔ)償將超過2.9億股。而截至目前山東地礦總股本4.73億股，流通A股2.98億股。

　　由于豐原集團(tuán)屬于受補(bǔ)償股東，若2015年收購標(biāo)的資產(chǎn)仍未能完成業(yè)績承諾再度觸發(fā)送股條款，借殼上市僅3年的山東地礦集團(tuán)，或?qū)⑹ツ壳吧綎|地礦實(shí)際控制人地位。

　　而山東華源需交付的公司股份614.21萬股，因為其與山東地礦集團(tuán)盈利補(bǔ)償補(bǔ)充協(xié)議的簽署，或也將由山東地礦集團(tuán)兜底。

　　此外，值得注意的是，未履行股份補(bǔ)償義務(wù)的兩家公司，山東地利發(fā)起股東分別為北京正潤及山東地礦集團(tuán)子公司山東地礦置業(yè)。而北京寶德瑞，則為北京正潤100%控股子公司。

　　新京報記者查閱工商登記信息，今年2月，上述兩公司均進(jìn)行了工商登記變更，山東地礦集團(tuán)及北京正潤退出。但業(yè)內(nèi)人士猜測，從山東地利、北京寶德瑞拒不履行股份補(bǔ)償協(xié)議，或因山東地礦集團(tuán)與北京正潤原因。

　　山東地礦董事會辦公室人士對新京報記者表示，如2015年仍觸發(fā)業(yè)績補(bǔ)償，公司將按既定協(xié)議進(jìn)行股份補(bǔ)償。其也表示，接連進(jìn)行股份補(bǔ)償，確實(shí)有稀釋大股東股份可能，但還要看大股東是否有其他動作。

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