雖說(shuō)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，卻加重了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)秋季加息的擔(dān)憂，美股上周五的走勢(shì)因而進(jìn)退兩難，收盤也是漲跌不一：道指、標(biāo)普分別下滑0.31％、0.14％，周跌幅隨之?dāng)U大到0.90％、0.69％；納指收高0.18％，周調(diào)幅則壓縮到僅有0.03％?？v觀全球，收漲的只是少數(shù)如阿根廷、新西蘭，而陷入調(diào)整態(tài)勢(shì)或繼續(xù)下行的比比皆是，如G7成員便無(wú)一飄紅，絕大多數(shù)中期指標(biāo)已陸續(xù)發(fā)出持幣信號(hào)，技術(shù)形態(tài)還相繼出現(xiàn)破位，運(yùn)行格局向淡短時(shí)間內(nèi)就很難扭轉(zhuǎn)。

　　伴隨美元指數(shù)的休整，國(guó)際期市上周雖未能扭轉(zhuǎn)中期整理局面，可有些變化卻是既相當(dāng)微妙又比較重要。美元指數(shù)近日雖曾擊穿40日均線，而一波三折所形成的長(zhǎng)下影周陰線卻頗具企穩(wěn)之意，中期走高的希望就很大，短期整理也將不失強(qiáng)勢(shì)風(fēng)采。CRB指數(shù)回升仍受制于5周線，糧棉品種尤其是小麥則強(qiáng)勁彈升，鎳、鋁也在年內(nèi)低點(diǎn)處止跌反彈，但黃金、白銀、銅、鉛、鋅卻繼續(xù)下行，前期低點(diǎn)可能將面臨較嚴(yán)峻的考驗(yàn)，而原油又停止了持續(xù)攀升的腳步，近一個(gè)半月還連收多顆較曖昧的周星，期間波幅也都比較小，顯示近期變數(shù)一直很大，月內(nèi)要么大起，要么大落。

　　美國(guó)近日的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。憂的有：4月消費(fèi)者支出意外陷入停滯，工廠訂單又是過(guò)去9個(gè)月內(nèi)第8次下滑，5月的ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)、ISM非制造業(yè)指數(shù)（創(chuàng)13個(gè)月新低）和一季度非農(nóng)生產(chǎn)力數(shù)據(jù)終值下降等不同程度地低于預(yù)期；喜的有，4月?tīng)I(yíng)建支出、制造業(yè)都有所增長(zhǎng)，低庫(kù)存和銷售的增長(zhǎng)推動(dòng)房?jī)r(jià)升速進(jìn)一步加快，4月貿(mào)易赤字則大幅收縮，上周初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)也強(qiáng)于預(yù)期，5月ADP就業(yè)、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)分別創(chuàng)四個(gè)月、去年年底以來(lái)的最大增幅，只是這反倒讓市場(chǎng)更加擔(dān)心9月或?qū)⒓酉?，加之IMF下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期、希臘債務(wù)問(wèn)題仍困擾著市場(chǎng)，股指走低也就成了現(xiàn)實(shí)的選擇。以技術(shù)現(xiàn)狀來(lái)看，三大股指周四的滑落成為上周由漲轉(zhuǎn)跌的關(guān)鍵，道指、標(biāo)普現(xiàn)已輕微跌破26周、13周均線，周波幅雖又?jǐn)U大約1/3，可最大落差仍不到年內(nèi)均值的八成，半年多來(lái)的上升楔形卻初步完成了，5周線也開(kāi)始拐頭下移，而納指波動(dòng)區(qū)間則小幅收斂（年內(nèi)平均的65％），兩顆周陰星又表明近期變數(shù)有增無(wú)減，即目前處境已是不進(jìn)則退，沖過(guò)高價(jià)圈或18234點(diǎn)、2126點(diǎn)、5120點(diǎn)轉(zhuǎn)強(qiáng)的希望不大，17580點(diǎn)、2040點(diǎn)、4900點(diǎn)即近期低點(diǎn)支撐卻難免要接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

　　A股上周高開(kāi)后繼續(xù)震蕩強(qiáng)攻，5日均線也失而復(fù)得，滬深大盤最終還大漲8.92％、9.62％并同時(shí)創(chuàng)近89個(gè)月以來(lái)的新高，只是近期波動(dòng)幅度有些過(guò)大，反復(fù)頻率也在加快，而成交額又一直居高不下，這或許就會(huì)成為中期整理的前奏。就量能而論，上周成交總額雖縮減5％至10.14萬(wàn)億元，但投資者的參與熱情依舊高漲，客觀上也是多空觀點(diǎn)始終沒(méi)能達(dá)成一致的結(jié)果，雙方不斷投入重兵勢(shì)必就會(huì)加大市場(chǎng)波動(dòng)，盡管每日間量變均幅進(jìn)一步降低意味著目前仍不具備發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的條件；滬深單位股指量能增加20％、7％（以日計(jì)都低于5％），既說(shuō)明前進(jìn)的步伐較為堅(jiān)實(shí)，也表明上下都比較吃力，滬市又重新奪回了量能占比的優(yōu)勢(shì)，權(quán)重股群體走強(qiáng)也就順理成章，兩者關(guān)系相輔相成，互為因果。就股指而言，兩市又刷新了半年來(lái)的周漲幅紀(jì)錄，深綜指在原歷史高點(diǎn)基礎(chǔ)上也接近翻番，強(qiáng)勢(shì)特征已無(wú)需言表，以下兩點(diǎn)卻有必要多加留意：一是八周來(lái)特別是近三周波幅相當(dāng)大，上周收斂仍長(zhǎng)達(dá)436點(diǎn)、1656點(diǎn)，約為年內(nèi)周均的1.9倍、2.1倍，短期反復(fù)也十分頻繁，震蕩幅度又很大如最近兩個(gè)周四，顯示市場(chǎng)在敏感易變的整數(shù)大關(guān)附近已很焦躁；二是市場(chǎng)已進(jìn)入疾速上行狀態(tài)，滬市5000點(diǎn)大關(guān)上立足未穩(wěn)，深市在一萬(wàn)八千點(diǎn)關(guān)下的三顆排列極為考究的長(zhǎng)下影日陰星就更加變幻莫測(cè)了，短線未必能沖過(guò)5164點(diǎn)、18458點(diǎn)，但只要不跌破4850點(diǎn)、17000點(diǎn)，大盤運(yùn)行就仍屬?gòu)?qiáng)勢(shì)范疇。

　　綜上，國(guó)際期市低調(diào)整理可能仍較大，歐美股市破位后繼續(xù)滑落的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)偏大，這或許也會(huì)加大兩市短期休整的可能。無(wú)論本周是否慣性高開(kāi)，都難免會(huì)出現(xiàn)上攻遇阻、量能縮減現(xiàn)象，而權(quán)重股能否有序輪動(dòng)則將是關(guān)鍵的看點(diǎn)。

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