今日兩市低開后跳水，滬指跌逾2%。10:10過后，兩市震蕩回升，滬指跌幅收窄。截至發(fā)稿時，滬指跌0.82%，報4194.36點，成交2380億元；深成指漲0.49%，報14205.7點，成交2028億元。板塊方面，風沙治理、海上絲路、基建板塊跌幅居前，國產軟件、互聯(lián)網板塊漲幅居前。

　　外圍市場方面，周三，美國三大股指下跌，標普500指數(shù)收盤下跌9.31點，跌幅0.45%，報2080.15點。納斯達克指數(shù)收盤下跌19.68點，跌幅0.40%，報4919.65點。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤下跌86.22點，跌幅0.48%，報17841.98點。

　　消息面上，“兩融余額不得超凈資本4倍”系誤讀；京津冀一體化預算42萬億或撬動百萬億投資；國務院鼓勵企業(yè)IPO籌資 促裝備出海對接一帶一路；艾華集團等5新股7日申購指南頂格需110萬元；；易熱點：上調印花稅傳聞再起 會毀掉牛市嗎；創(chuàng)業(yè)板總市值突破4.5萬億元 較年初已翻倍；社?；疬h期贖回200億資金專家稱并非看空股市；“網絡戰(zhàn)”催熱信息安全股 四大領域機會凸顯；*ST博元上演股價過山車 新任大股東套現(xiàn)3537萬元。

　　對于最近兩個交易日市場的下跌，東北證券策略分析師沈正陽認為，市場大跌的原因主要以內因為主、外部催化為輔。估值水平的泡沫化、上市公司利潤增速的下滑、市場指數(shù)在經歷3月份以來的千點上漲后，具有內生性的調整要求。官媒提示風險、資金面受新股發(fā)行尤其是監(jiān)管杠桿資金的作用下，市場風險偏好以及資金供求發(fā)生了一定的變化，從而催化了市場的暴跌。

　　始于5月5日的下跌是多重利空合力的作用，而新股發(fā)行、官媒提示風險、資金去杠桿，則催化了市場的下跌。前期市場持續(xù)上漲缺乏新的動能，大漲之后的畏高情緒日益濃烈;如果指數(shù)滯漲，杠桿資金潛在收益下降，而杠桿資金成本又相對較高，如果沒有豐厚的期望收益，杠桿資金短期內可能出現(xiàn)加速離場的情況，而這將導致市場的進一步調整。

　　展望后市，由于市場與估值、業(yè)績背離過大，同時對于本輪“國家牛市”的利弊探討也加劇了市場的謹慎情緒。參照牛市調整規(guī)律，預計本輪調整幅度可能在10%以上;如果杠桿資金離場發(fā)生踩踏，調整幅度可能更大，即在10%~20%。由于這次市場調整具有內生性，因此后市震蕩或震蕩向下的概率較大。

　　操作上，沈正陽建議可利用大跌之后出現(xiàn)技術性反彈的機會，適度控制倉位、持倉結構偏向防御。在對“國家牛市”利弊大討論塵埃落定之前，不宜再激進、適宜審慎;對融資盤過大的個股，尤需謹慎。

　　一位私募基金人士也著重提醒了有關杠桿資金在監(jiān)管趨嚴、收益下滑背景下可能加速離場的風險，再結合近來股指走勢振幅明顯加劇，可能導致部分高杠桿資金出現(xiàn)爆倉的風險，更是進一步加大了市場短期的風險，對于這些股票，投資者一定要重點規(guī)避，以免受到市場踩踏效應的誤傷。

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