A股本周突破七年前的3478點(diǎn),兩市成交過萬億,在技術(shù)上全面確立了大牛市開啟,理論上過去七年被套的投資者已經(jīng)進(jìn)入獲利階段,財(cái)富的溢出效應(yīng)將勢(shì)不可擋,A股正式進(jìn)入場(chǎng)外資金加速入場(chǎng)的大牛市中期。
政策支持力度前所未有
當(dāng)前政策環(huán)境可以說是前所未有地對(duì)股市的全力支持。國內(nèi)政策的最新取向顯示,管理層支持資金進(jìn)入A股市場(chǎng)。本次“兩會(huì)”前后高層對(duì)股市的看好和鼓勵(lì)的力度也是前所未有,繼證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表態(tài)認(rèn)同改革牛之后,央行行長周小川也力挺“資金進(jìn)入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”,這種表態(tài)說明A股在中國經(jīng)濟(jì)中的地位已全面升華。而且不僅僅是口頭態(tài)度上的轉(zhuǎn)變,深港通、養(yǎng)老金入市時(shí)間表、萬億地方債置換、降息降準(zhǔn)等實(shí)質(zhì)性政策利好也不斷推出。
態(tài)度的轉(zhuǎn)變伴隨著實(shí)質(zhì)性動(dòng)作,政策頻頻為中國股市注入重大利好以及利好預(yù)期,先是銀行將獲得券商牌照,接著是養(yǎng)老金入市進(jìn)入最后階段,然后又是萬億地方政府債券互換,而這些利好可以說每一個(gè)落實(shí)都足以改變A股運(yùn)行趨勢(shì)的信息,而一旦全部落實(shí),將從基本面上徹底改變當(dāng)前A股市場(chǎng)上政策面、資金面的頹勢(shì)。
資金面上,盡管今年IPO加速發(fā)行,但從市場(chǎng)運(yùn)行情況以及每天成交量看,市場(chǎng)的信心以及外圍增量資金正源源不斷地向A股移動(dòng)。過去一周,A股新增開戶數(shù)已創(chuàng)出2009年7月以來的新高,而滬指也放量突破3400點(diǎn)大箱體,新一輪趨勢(shì)性機(jī)會(huì)正在逐步確立?!都t周刊》之前頭條文章中曾明確提示:滬指將在4月中旬之前完成對(duì)3478點(diǎn)突破的確認(rèn)。如今幸福比預(yù)期來得還要快,預(yù)計(jì)隨后A股將繼續(xù)向更高點(diǎn)位展開攻勢(shì)。量在價(jià)先,近期增量資金入市明顯,融資融券余額的增速也明顯加快,而增量資金的快速進(jìn)場(chǎng)有助于打破存量資金的博弈;央行本周增量續(xù)作5000億MLF向市場(chǎng)注入流動(dòng)性;其次,受本周多項(xiàng)有利銀行發(fā)展的政策刺激,以銀行股為代表的藍(lán)籌股正在打開上行空間。
市場(chǎng)有進(jìn)入主升浪的趨勢(shì)
從技術(shù)上看,上證指數(shù)月線經(jīng)歷去年四季度的第一浪上漲之后,二浪調(diào)整只有一個(gè)月的時(shí)間,再度顯示A股有牛市就是瘋牛特征。在3478點(diǎn)之后市場(chǎng)已經(jīng)沒有了太大的密集籌碼堆積區(qū),月線量?jī)r(jià)配合良好,有再度持續(xù)拉出陽線進(jìn)入主升階段的趨勢(shì)。
談到熱點(diǎn),自2015年3月的第二次降息以來,隨著流動(dòng)性不斷充裕,A股市場(chǎng)之前出現(xiàn)的“二八”現(xiàn)象和“八二”現(xiàn)象,在近期的行情中有了一定改觀,呈現(xiàn)權(quán)重股與題材股齊漲局面。因此,在對(duì)未來熱點(diǎn)預(yù)期時(shí),不僅要預(yù)期到藍(lán)籌股隨時(shí)可能出現(xiàn)的爆發(fā)性行情,也要對(duì)題材股的繼續(xù)表現(xiàn)做好充分預(yù)期??傮w來看,創(chuàng)業(yè)板和主板相繼創(chuàng)出新高,下一個(gè)階段將有望呈現(xiàn)出“二八”輪漲的態(tài)勢(shì),牛市的基本特征將進(jìn)一步強(qiáng)化。
但我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到,政策寬松、A股溫升的同時(shí)也會(huì)帶來一些負(fù)面因素,由于政策層面全力做大資本市場(chǎng),A股概念炒作進(jìn)入癲狂狀態(tài),莊股升溫,對(duì)題材股的過分追捧,導(dǎo)致市盈率幾百倍的個(gè)股比比皆是,任何事物做過頭都有可能招致政策的打壓,進(jìn)而引發(fā)一輪下跌,比如去年查兩融引發(fā)了一輪券商股的大跌,所以我們依然要留意最新的政策動(dòng)態(tài)。
從估值的角度看,創(chuàng)業(yè)板市盈率在96倍左右高位徘徊,中小板在64倍左右,整體估值進(jìn)一步上升空間不大。隨著注冊(cè)制及退市機(jī)制逐步形成以及未來“深港通”開通后,A股市場(chǎng)將從估值體系、交易習(xí)慣和投資風(fēng)格等多方面融入國際金融體系。
“兩會(huì)”前后經(jīng)濟(jì)層面的重大破局是引發(fā)這輪行情的核心因素。中國經(jīng)濟(jì)最大的隱憂地方債務(wù)率問題有了突破性的進(jìn)展,政府正在通過債務(wù)置換化解,而資本市場(chǎng)的大力發(fā)展成為化解中國金融風(fēng)險(xiǎn)的核心環(huán)節(jié)。伴隨著A股牛市預(yù)期的升溫,大資金持續(xù)加倉低估值藍(lán)籌股,尤其是面對(duì)整個(gè)小盤股的估值與漲幅,主力資金拋售藍(lán)籌股的意愿不強(qiáng),相反,聰明的主力資金持續(xù)加碼對(duì)藍(lán)籌股的配置力度,這點(diǎn)與2007年的六千點(diǎn)與2009年的三千多點(diǎn)的主力資金動(dòng)向不同。
A股市場(chǎng)中的三股力量得到了共振,一股力量是以互聯(lián)網(wǎng)+為代表的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)股,另一股力量則是以大金融為代表的權(quán)重股;還有一股力量是防御價(jià)值較高的傳統(tǒng)消費(fèi)與醫(yī)藥板塊。目前游資主打第一類,主力資金持續(xù)介入其余兩類,在之前的頭條文章中,我們提到:大盤沒有突破3400點(diǎn)之前,盤整格局中第一類將是主流熱點(diǎn),當(dāng)大盤一旦結(jié)束盤整,比如在降息或政策利好的刺激下再度發(fā)動(dòng)向上突破的行情,我們就要轉(zhuǎn)向第二類,并逢低買入第三類等待補(bǔ)漲。
后續(xù)熱點(diǎn)有望魚貫而入
后續(xù)行情依然有充足的彈藥,首先,深港通與注冊(cè)制,市場(chǎng)預(yù)期深港通應(yīng)該是在年中推出,在今年6月份推出的可能性比較大。深港通初期投資標(biāo)的以深市主板和中小板為主。深港通利好四類A股,比較優(yōu)勢(shì)突出板塊如:萬科A、長安汽車、寧波銀行、濰柴動(dòng)力;深市特色稀缺板塊,云南白藥、五糧液、華潤三九、老板電器、許繼電氣;高成長性高股息板塊:平安銀行、格力電器、奧瑞金、華聞傳媒以及深市券商股。
而注冊(cè)制看似利空實(shí)則利好,所謂大擴(kuò)容必有大牛市的邏輯將再次應(yīng)驗(yàn),政治任務(wù)的完成需要大環(huán)境的配合,沒有大牛市如何完成注冊(cè)制后的全民股權(quán),沒有大牛市誰來為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供資金“彈藥”?
金融股2015年初的調(diào)整是針對(duì)去年四季度的較大漲幅的正常消化,但目前金融股估值依然具備吸引力。我們注意到隨著行情的再度啟動(dòng),兩市成交過萬億,再度回到前期高位,券商股業(yè)績(jī)有望同比大幅增長,而機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)從2015年二季度開始,人民幣國際化將加速,國企改革將加速,帶來大金融超額收益的機(jī)會(huì)又將出現(xiàn),全年優(yōu)秀大金融30%收益是大概率。
此外,從業(yè)人員將有資格代客理財(cái)將進(jìn)一步提升券商業(yè)績(jī),年內(nèi)我們可以期待的政策有注冊(cè)制、T+0、私募股權(quán)眾籌等,券商股利好不斷。而銀行股今年以來板塊調(diào)整最充分,估值持續(xù)市場(chǎng)底,寬松預(yù)期加強(qiáng),利率趨勢(shì)走低,調(diào)整充分,估值市場(chǎng)底,安全邊際十足,機(jī)會(huì)總在不經(jīng)意中顯現(xiàn)。保險(xiǎn)股一二月份保費(fèi)開門紅,持續(xù)高增長,正經(jīng)歷戴維斯雙擊,兼具安全與彈性。整個(gè)板塊基本面良好,一季度保費(fèi)有望大幅增長迎來五年的向上拐點(diǎn),估值尚處于修復(fù)階段。
食品飲料板塊已經(jīng)跑輸市場(chǎng)很久了,市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)之風(fēng)越刮越勁。機(jī)構(gòu)對(duì)此的看法是:食品飲料業(yè)暫時(shí)還是跟不上互聯(lián)網(wǎng)的風(fēng),目前能吹到的就是國企改革,不算很強(qiáng)勁,但也很有意義。也正因不站在風(fēng)口上,使食品飲料業(yè)始終平淡、安靜。實(shí)際上,消費(fèi)的底部已經(jīng)出來了,在反腐繼續(xù)高壓、經(jīng)濟(jì)仍低迷的背景下,白酒的渠道庫存已經(jīng)降到底了,終端的銷售量沒有再降還略升,民間消費(fèi)的升級(jí)和品牌集中需求已經(jīng)打下扎實(shí)的底部。大眾消費(fèi)短期仍然低迷,還要經(jīng)歷幾個(gè)月淡季的煎熬,但是政策正在逐步放松,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的效果會(huì)慢慢釋放。目前低迷業(yè)績(jī)下的低估值,必定意味著食品飲料龍頭基本處于安全邊際線,意味著未來將迎來一次戴維斯雙擊,目前正是價(jià)值投資者的港灣。
“互聯(lián)網(wǎng)+”是最大風(fēng)口也是本輪行情的領(lǐng)頭羊,“互聯(lián)網(wǎng)+X”是必然也必須泡沫化的,因?yàn)橛刑嗉?dòng)人心的巨大變化可以憧憬,所以是必然:因?yàn)闆]有泡沫化,就沒有狂熱的資金投入,最后雖然滿地狼藉,但終會(huì)有一些優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目會(huì)釋放出巨大的價(jià)值,推動(dòng)社會(huì)進(jìn)入一個(gè)全新的時(shí)代??紤]到短期互聯(lián)網(wǎng)概念股進(jìn)入癲狂狀態(tài),已不適合新倉介入。
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