市場人士對(duì)三季度最后一個(gè)月的信貸形勢(shì)有些擔(dān)憂。畢竟，7月信貸新增規(guī)模下降，尚未出爐的8月數(shù)據(jù)似乎也不樂觀。

　　分析人士認(rèn)為，定向降準(zhǔn)以及此后推出存貸比計(jì)算口徑調(diào)整、加大支農(nóng)支小再貸款等一系列政策，表明相關(guān)部門對(duì)小微、三農(nóng)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持可謂不遺余力，但目前實(shí)際效果可能尚未達(dá)到預(yù)期。中國證券報(bào)記者近期走訪浙江、江蘇、廣西和云南等地了解到，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境已得到一定程度改善，但小微企業(yè)融資難、融資貴等問題仍較普遍。這既有商業(yè)銀行出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，也有經(jīng)濟(jì)增速下行期間小微企業(yè)等信貸需求收縮的因素。

　　定向資金“去哪兒”了

　　在定向降準(zhǔn)政策所釋放的數(shù)千億元資金中，到底有多少流向小微、三農(nóng)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)？

　　中國證券報(bào)記者調(diào)研時(shí)了解到，有不少定向降準(zhǔn)政策所釋放的資金仍在商業(yè)銀行的“戶頭”里。廣西、云南等地多位銀行業(yè)內(nèi)人士表示：“受制于合意貸款（即央行對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)模的控制，是為實(shí)現(xiàn)一定時(shí)期內(nèi)的貨幣政策目標(biāo)而確定的新投放貸款的最高限額）的安排，釋放給我們的資金是不能放貸的?！睒I(yè)內(nèi)人士稱，合意貸款對(duì)地方城商行、農(nóng)商行影響尤為明顯，而這些銀行往往是小微、三農(nóng)信貸投放的“中堅(jiān)力量”。

　　廣西田東農(nóng)商行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“與其他地區(qū)不同，我們今年存款增長情況還不錯(cuò)。存貸比指標(biāo)調(diào)整后，在賬面上釋放出不少流動(dòng)性。但因?yàn)楹弦赓J款的安排，對(duì)這些資金我們不能放也不敢放，因?yàn)橐谴騺y了安排好的額度和節(jié)奏，來年信貸額度就會(huì)減少。”

　　知情人士透露，在這種情況下，金融機(jī)構(gòu)自然不能做“賠本買賣”。某些地方農(nóng)信社就把賬上的“閑錢”統(tǒng)一交給省聯(lián)社，由省聯(lián)社協(xié)調(diào)同業(yè)拆借、賺取利潤,或是通過與其他機(jī)構(gòu)合作通道業(yè)務(wù)，把資金投向房地產(chǎn)等領(lǐng)域。

　　一位農(nóng)信社人士說：“對(duì)銀行而言，雖然賺的不多，但基本等同于無風(fēng)險(xiǎn)收益。重要的是，每一分錢存款都要付利息，錢不‘轉(zhuǎn)’起來我們?cè)趺崔k？”

　　類似問題并非是“定向”之后才出現(xiàn)的。審計(jì)署此前發(fā)布的《關(guān)于2013年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)工作報(bào)告》顯示，中央和地方財(cái)政存量資金閑置沉淀、金融領(lǐng)域部分資金出現(xiàn)脫實(shí)向虛傾向的問題。

　　據(jù)宏源證券(000562,股吧)統(tǒng)計(jì)，審計(jì)報(bào)告有4個(gè)市本級(jí)違反合同約定將108.62億元債務(wù)資金用于房地產(chǎn)開發(fā)、項(xiàng)目資本金或其他項(xiàng)目建設(shè)等。跟蹤審計(jì)8家銀行貸款投放情況發(fā)現(xiàn)有3749.88億元貸款通過同業(yè)合作、基金理財(cái)?shù)阮愋刨J業(yè)務(wù)投向國家限制的地方政府融資平臺(tái)公司及房地產(chǎn)企業(yè)；有的企業(yè)通過貸款空轉(zhuǎn)套利。

　　銀行企業(yè)誰更“難”

　　多位銀行人士對(duì)中國證券報(bào)記者表達(dá)了今年完成監(jiān)管部門小微貸款兩個(gè)“不低于”的難度，還道出了自己的“難處”。目前小微企業(yè)訂單量不足、開工量下降，導(dǎo)致有效信貸需求下降的情況客觀存在。江浙地區(qū)銀行業(yè)人士告訴中國證券報(bào)記者：“你想投放貸款的企業(yè)不想貸，申請(qǐng)貸款的企業(yè)你又不敢貸。今年無論是什么企業(yè)，都出現(xiàn)訂單增速放緩的情況，企業(yè)不再輕易擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。為節(jié)約財(cái)務(wù)成本，今年甚至出現(xiàn)提前還貸的情況，7、8月這種情況比較普遍?！?/p>

　　浙江泰隆銀行監(jiān)測(cè)的小微企業(yè)指數(shù)顯示，目前小微企業(yè)整體信用狀況處在下滑階段，資產(chǎn)質(zhì)量壓力相對(duì)較大。具體而言，個(gè)體戶信用狀況得到改善，小企業(yè)信用狀況有所下降；小微企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所下滑，企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性略有下降，綜合管理水平無明顯改善跡象。

　　這從剛剛披露的上市銀行半年報(bào)可窺一斑。上半年，絕大多數(shù)上市銀行不良貸款率和不良貸款余額呈“雙升”態(tài)勢(shì)，其中部分銀行不良貸款余額增幅超過20%。多家銀行在半年報(bào)中表示，下半年不良貸款壓力依然巨大，不良貸款行業(yè)多集中在制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和小微企業(yè)等領(lǐng)域。銀行業(yè)人士預(yù)計(jì)，未來銀行對(duì)小微企業(yè)貸款投放將趨謹(jǐn)慎。

　　企業(yè)主們更是“苦不堪言”。上海一家小型科技企業(yè)負(fù)責(zé)人坦言：“我們這種科技型企業(yè)主要就是技術(shù)，沒有房產(chǎn)、廠房這種抵押物，貸款特別費(fèi)勁。前陣子我接到一筆訂單，需要貸500萬元啟動(dòng)資金?；鶞?zhǔn)利率上浮30%也就算了，但在申請(qǐng)貸款過程中，客戶經(jīng)理說貸款額度緊張，貸500萬元需先存500萬元。我只好先從高利貸那借500萬元存進(jìn)銀行，光利息就好幾萬?！?/p>

　　如果說江浙等東部發(fā)達(dá)省份小微企業(yè)主們“門路多”，那么中西部地區(qū)多數(shù)小微企業(yè)只能緊抱銀行“大腿”了。在中西部多個(gè)省份，中國證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，盡管沒有所謂的“業(yè)務(wù)咨詢費(fèi)”、“財(cái)務(wù)顧問費(fèi)”，但貸款利率動(dòng)輒就上浮70%、80%，有的甚至直接上浮100%。

　　盡管“各有難處”，但在有關(guān)部門力促之下，目前小微企業(yè)融資環(huán)境已大為改善。缺少抵押物一直是小微企業(yè)貸款難主因之一，因此，多地銀監(jiān)部門與地方政府溝通，由地方財(cái)政支持建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，撬動(dòng)銀行杠桿，加大對(duì)符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向小微企業(yè)的貼息力度。云南富滇銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者，在地方政府大力度貼息下，該行每年都有許多小微企業(yè)客戶享受超低利率甚至“零”利率貸款。

　　有關(guān)部門為減輕小微企業(yè)融資成本，督促商業(yè)銀行減免費(fèi)用。比如，浙商銀行近日宣布取消或減免20項(xiàng)服務(wù)收費(fèi)項(xiàng)目，為小微企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)。此前，為貫徹《商業(yè)銀行服務(wù)價(jià)格管理辦法》，該行已于7月31日取消小微企業(yè)資金監(jiān)管手續(xù)費(fèi)等16項(xiàng)收費(fèi)項(xiàng)目。

　　滴灌如何防“跑偏”

　　原央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國社科院學(xué)部委員余永定表示，融資難、融資貴的原因是多方面的，特別是由于制度性因素造成的，不是單靠放松貨幣政策所能解決的。余永定所說的制度性原因，包括“加成率”過高、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升、房地產(chǎn)和地方政府融資平臺(tái)吸金、信貸規(guī)?？刂坪?5％貸存比風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)、不對(duì)稱的變相“金融自由化”、可貸資金需求缺乏利息率彈性等。

　　實(shí)際上，央行此前發(fā)布的《2014年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，貨幣政策主要還是總量政策，其結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用是輔助性的。定向降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性措施若長期實(shí)施也會(huì)存在一些問題，如數(shù)據(jù)的真實(shí)性可能出現(xiàn)問題，市場決定資金流向的作用可能受到削弱，準(zhǔn)備金工具的統(tǒng)一性也會(huì)受到影響。中長期看，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力的增強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)、信貸資源投向的優(yōu)化，根本上還是要依靠體制機(jī)制改革，發(fā)揮好市場在資源配置中的決定性作用。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小微企業(yè)融資難、融資貴，根源還在于我國金融體系不健全、直接融資渠道不通暢，加上銀行過度追求利潤最大化，即便是流動(dòng)性寬裕，也不愿意將資金投向收益低、風(fēng)險(xiǎn)管理成本高的小微、三農(nóng)等薄弱環(huán)節(jié)。

　　多位專家認(rèn)為，要緩解融資難、融資貴，首先，需要“把手還給市場”，讓銀行等金融機(jī)構(gòu)把信貸資源投放到真正有需要的、符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的領(lǐng)域中，迫使風(fēng)險(xiǎn)收益低下的企業(yè)退出市場，而非一味增加信貸投入。其次，要規(guī)范在企業(yè)融資過程中擔(dān)保、評(píng)估、登記、審計(jì)、保險(xiǎn)等中介機(jī)構(gòu)和有關(guān)部門的收費(fèi)行為，豐富貸款品種，運(yùn)用循環(huán)貸款、分期還款、隨借隨還等方式，方便用貸，減輕利息負(fù)擔(dān)和一次性還貸壓力。再次，大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)非銀行金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)直接融資，借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，積極探索證券公司、保險(xiǎn)公司、各類投資公司、基金組織以及大公司集團(tuán)所屬財(cái)務(wù)公司對(duì)小微企業(yè)的融資模式。另外，引導(dǎo)地方政府轉(zhuǎn)變思維，避免基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過度占用銀行信貸資源。