央行日前發(fā)布的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表顯示，6月份，貨幣當(dāng)局總資產(chǎn)較5月份增加675.38億元。其中，央行口徑新增外匯占款較5月份下降867.63億元，為2013年6月以來首現(xiàn)負(fù)增長。

　　業(yè)內(nèi)資深債券分析師向記者表示，從資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)來看，央行或在6月份向市場定向投放了2000多億規(guī)模的額外基礎(chǔ)貨幣。

　　2000余億額外投放？

　　針對此次公布的數(shù)據(jù)，一位資深債券分析師向證券時報記者表示，6月份資產(chǎn)負(fù)債表中有兩點(diǎn)值得關(guān)注。

　　一是貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表中“對其他存款性公司債權(quán)”的增量，與其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表中“對中央銀行負(fù)債”的增量出現(xiàn)較為明顯的差異。數(shù)據(jù)顯示，6月份，貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表中“對其他存款性公司債權(quán)”較5月增加655.13億元，然而，其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表中“對中央銀行負(fù)債”較5月增加高達(dá)2849.71億元。

　　“這是歷史上從未出現(xiàn)過的，我猜測可能的原因在于例如國開行等政策性銀行機(jī)構(gòu)沒有納入其他存款性公司的口徑。如果此次用其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表中‘對中央銀行負(fù)債’的增量進(jìn)行替代來衡量6月份央行公開市場操作以外的基礎(chǔ)貨幣投放情況，可以發(fā)現(xiàn)額外投放量大概為2849.7億元?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　除此之外，貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表中一直較為穩(wěn)定的“其他資產(chǎn)”項出現(xiàn)較為明顯的增加，6月份較5月份增加904.09億元，達(dá)到10825.59億元。

　　上述人士稱，如果利用貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表中的“國外資產(chǎn)”項下的增量+“其他資產(chǎn)”增量+“對其他存款性公司債權(quán)”增量+“對其他金融性公司債券”增量-“其他負(fù)債”增量-央行正逆回購凈投放額，用上述計算公式來衡量央行公開市場操作之外的基礎(chǔ)貨幣投放量，則得出投放量2268億元，與前一種算法得出的2849.7億元結(jié)構(gòu)基本一致。

　　“所以，我判斷央行在6月份進(jìn)行了2000億至3000億規(guī)模的額外基礎(chǔ)貨幣的定向投放，不過，具體是通過什么工具投放的基礎(chǔ)貨幣則不得而知。”上述人士說。

　　此前，已有報道稱國開行獲得了央行3年期1萬億元的抵押補(bǔ)充貸款(PSL)，并將用于支持棚戶區(qū)改造、保障房安居工程及三農(nóng)和小微經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　外匯占款低速增長

　　將成常態(tài)

　　除了從6月份貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表中推測出當(dāng)月額外的基礎(chǔ)貨幣定向投放規(guī)模外，另一點(diǎn)值得關(guān)注的是央行口徑下6月新增外匯占款較5月份下降867.63億元。不過，由于早前公布的金融機(jī)構(gòu)口徑下新增外匯占款統(tǒng)計數(shù)據(jù)與此差別不大，因此該數(shù)據(jù)尚在市場預(yù)期之內(nèi)。

　　招商證券最新研究報告就表示，央行行為的轉(zhuǎn)變(即在市場上賣出美元)是6月外匯占款負(fù)增長的根本原因?！氨驹陆Y(jié)售匯順差規(guī)模的回升也對我們解讀外匯占款制造了困擾。結(jié)售匯順差與外匯占款再度大幅背離，個中原因可能還有待更多數(shù)據(jù)和信息的公布?！眻蟾娣Q。

　　報告同時強(qiáng)調(diào)，今年3月匯改后，央行將逐步退出外匯市場的日常干預(yù)，央行外匯占款因此也將進(jìn)入低速增長時期，其作為“火車頭”不再持續(xù)提供動力源的話，整個金融機(jī)構(gòu)外匯占款這列火車也將進(jìn)入低速增長時期。

　　“匯改后，外匯占款低速增長將會成為常態(tài)?！眻蟾娣Q。

　　針對央行退出外匯市場日常干預(yù)可能帶來的影響，報告指出，主要會帶來兩方面的變化：一是外匯占款的波動率下降，二是人民幣匯率的波動率上升。

　　“換句話說，國際國內(nèi)因素的沖擊由過去主要在外匯占款上體現(xiàn)，現(xiàn)在變?yōu)橹饕谌嗣駧艆R率上體現(xiàn)，因此應(yīng)更重視傾聽來自匯率的聲音。這也是我們作出未來一段時間內(nèi)人民幣匯率回升可能性更高的判斷的前提。”報告稱。

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