????????“博鰲亞洲論壇2014年會”于4月8日-11日在海南博鰲舉行。美銀美林全球企業(yè)和投資銀行部亞太區(qū)主席參加“重塑亞洲和新興經濟體的競爭優(yōu)勢”分論壇并發(fā)言。

????????美銀美林全球企業(yè)和投資銀行部亞太區(qū)主席表示：亞洲要獨立起來自給自足。亞洲國家應該攜手作戰(zhàn)，靠自己的努力建立一個專門針對亞洲合作的結構和框架，這樣才能幫助解決亞洲短期存在的問題，同時促進資金流入和基礎設施的開發(fā)，成為21世紀全球經濟增長的引擎。

????????以下是美銀美林全球企業(yè)和投資銀行部亞太區(qū)主席發(fā)言實錄：

????????感謝張秘書長，感謝曾培炎理事長剛才發(fā)人深省的精彩發(fā)言。我換一個角度談一下今天的主題，我是想從金融的角度探討一下這個問題。金融界資金的流動是直接影響到亞洲的發(fā)展，我們看一下2013年，你剛才講到資本外流，確實有大量的資金是從新興市場國家流出，尤其是從亞洲國家流出。原因是什么？最主要原因就是大家非常擔心萬一亞洲經濟體有所放緩，越來越衰退會產生什么影響。美聯(lián)儲前主席伯南克也在講亞洲經濟的放緩會產生什么影響。當時美國預計利率會提高，美元會升值，就意味著很多交易商他們一直在做匯率的套利，過去3、4年都是這么做，他們非常低的利率介入美元，然后把資金投入新興市場，以新興市場本幣進行投資。通過這種方式他們就可以從新興市場賺取大量資金。在很多案例當中，很多人都有一個錯誤看法，擔心新興經濟體出現(xiàn)了經濟過熱、通貨膨脹壓力上漲，而且會導致消費市場出現(xiàn)泡沫，這是2013年市場的大背景，直接影響到投資者的信心。

????????導致投資者心理充滿了恐慌，抽走了投資。到了2014年，資金再次回流到新興市場當中，為什么呢？短期的美元利率沒有發(fā)生太大變化，使得美元匯率曲線有一些變化，十年期、三十年期的美元債券利率有一些變化，但是短期的美元利率沒有發(fā)生什么變化，與此同時，有很多國家在做調整，調整國家的政策，調整補貼，還有政府借債的政策等等。這也就說明各國政府已經認識到問題的存在。這是什么意思呢？這意味著什么？美元資金再次回流到新興經濟體，投資者開始覺得現(xiàn)在比以前更有信心了，投資者認為未來的前景，亞洲市場總體的未來前景就跟剛才淡水河谷這位先生說的一樣。我倒不是說我是印度的專家了，但是我確實看到資金在回流。我們看一下這些國家做了政策調整，像印度尼西亞、印度都加息了，提高了利率，而且有些國家采取了補貼政策，通過補貼能夠提高借貸水平。有些國家允許本幣匯率貶值。今天2014年形勢不一樣了，很多國家積累了大量的外匯儲備，為什么外匯儲備會越來越多呢？在我看來有些國家之所以積累這么多外匯儲備主要就是一個原因，那就是美聯(lián)儲已經很清楚確定了一點，美聯(lián)儲他們一定會堅持政策不變，之所以這樣做，是考慮美國的利益。美聯(lián)儲才不管美國之外的市場是怎么回事。美國之前注入了大量流動性，后來把流動性抽走了，但是美聯(lián)儲認為我們把流動性抽走了，沒有流動性，這是你們自己市場要解決的問題。這對新興經濟體造成兩難境地，現(xiàn)在亞洲各國央行[微博]面臨一個挑戰(zhàn)，亞洲各國央行積累大量外匯儲備，外匯儲備作為一個緩沖，尤其是抵御美聯(lián)儲政策突變造成的風險而做出的外匯儲備的緩沖。如果美聯(lián)儲萬一有政策突變，有外匯儲備就可以抵御風險。這樣一個外匯儲備緩沖金額應該有多大？傳統(tǒng)認為9個月出口總額就相當于外匯儲備的緩沖額了。但是我自己懷疑。亞洲各國央行他們要未雨綢繆啊，并不是說外匯儲備是唯一武器。亞洲各國央行還可以降息。萬一美聯(lián)儲突然有政策變化，這也意味著當時經濟體加快復蘇速度。如果美國經濟體復蘇越快，亞洲新興經濟體出口就越好。我們現(xiàn)在看到的環(huán)境就是外匯儲備增多就能夠抵御掉美國外匯政策的突然的變化。美國經濟增長也就是因為美聯(lián)儲政策突變促進的。同時亞洲各國央行可以允許匯率和利率有所調整。

????????有所變化，來抵御美國這邊的變化。同時如果有必要的話，亞洲各國央行也可以降息，當然了，降息是最后的武器。如果美元匯率升值的話，這對于亞洲國家又是增添了更多的競爭力。我覺得在這樣一個論壇上，我們確實是過多的去擔心外資的外流了。我剛才非常欣賞曾培炎理事長的講話，他講的非常好，就是亞洲國家一定要攜手合作。美國就經常會說只要不用我買單，我愿意把政策重點傾向亞洲。其實亞洲應該攜手作戰(zhàn)，亞洲應該靠自己來努力，亞洲應該建立一個區(qū)域框架。亞行做的工作非常不錯。IFC也做了非常好的工作，但是我們應該建立起一個專門針對亞洲合作的機構、合作的框架，這樣才能幫助我們解決亞洲短期存在的問題。關鍵的一點就是亞洲必須要獨立起來，亞洲一定要自給自足，要靠自己奮斗，亞洲國家要攜手作戰(zhàn)，只要做到這一點，亞洲會成為21世紀全球經濟增長的引擎。

????????主持人：Rodney剛才給了我們一個非常完整的分析。但是這里我有一個困惑，你剛才講美國QE退出，流動性會減少。亞洲新興經濟體增加我們外匯儲備，那么公共的儲備增加，私人的資本也會減少，我們再加上現(xiàn)在從歐美來講他在解決他的產業(yè)空心化，他在鼓勵來到亞洲和新興經濟體投資的資本也就是撤回歐美。直接投資更多回歸到美國本土，資本會進一步減少，這樣的話，確確實實我們現(xiàn)在2014年面臨的變化也就是各個管道對亞洲的國家和新興經濟體我們手里的資金確確實實有一個收縮的作用，但是美國他的經濟復蘇帶來外需的增加，能夠拉動亞洲國家的出口，但是我們知道有一個超調理論，出口的變量是慢變量，資金的流動是一個快變量，這個快變量的變化很快，而出口形成的外需拉動出口慢變量很慢，明年如果美國再提升，確實面臨曾培炎副總理所講的亞洲在金融貨幣創(chuàng)新合作方面你還有什么好的建議，在這種情況下，亞洲新興經濟體怎么處理全球流動性和實體經濟目前的困境？

????????Rodney WARD：我的觀點就是跟曾培炎副總理講的一樣，我們一定要創(chuàng)造出一個亞洲的合作機構。東盟沒有一個很好的覆蓋亞洲的總體合作框架。東盟做很多努力，創(chuàng)造了一個覆蓋東南亞總人口達到6億人的合作框架。但是總體上，亞洲跨區(qū)域資金流動，還是需要有一個亞洲合作機構需要得到中國的支持，當然也需要印度的支持。您剛才也說了印度是一個朝內看的國家，而中國是一個朝外看的國家，所以中國在亞洲的作用非常重要，能夠在亞洲合作方面發(fā)揮建設性作用，我非常歡迎曾培炎副理事長剛才的講話，我在想我們能夠創(chuàng)造一個充滿活力，而不是官僚主義這樣一個合作機構，這就能夠幫助我們解決當前所面臨的負面趨勢，而且建立起促進資金的流入，促進基礎設施的開發(fā)，能夠把投資流入到經濟稍微有所放緩，由于資金的流動所遭受負面影響的這些經濟體當中，我自己是百分之百贊成成立這樣一個覆蓋全亞洲合作機構，大家本著合作精神，攜手合作、攜手奮斗。亞洲必須自己把自己照顧好，亞洲必須自己獨立起來，不能只靠西方國家尋求幫助。

????????主持人：剩下來10分鐘時間，我們請在座嘉賓給五位重量級嘉賓，也包括給我們曾培炎副總理，對在座嘉賓有什么問題、觀點要發(fā)表，下面就請各位來賓向他們提出問答。

????????提問：主持人，各位嘉賓好！我是來自美銀美林的，我們是大會的贊助商之一，今天有幸我的領導坐在這里。我想請教我的領導，我是一個土生土長的中國人，我的領導是一個外國人，我想美銀美林是一個全球的機構，在亞洲也是有很多年的歷史和經驗。我想聽聽Rodney先生，他自己有很豐富的金融從業(yè)經驗，也在亞洲和中國有很長的工作時間，聽一聽Rodney WARD對我們中國最近的金融體制改革或者政府現(xiàn)在所做的一些工作，最近三中全會以后這些改革，想聽聽Rodney對我們中國以后，當然中國是亞洲經濟體主要組成部分，對中國有什么建議和經驗分享一下？謝謝！

????????Rodney WARD：非常感謝您的問題！會后我會跟你再見一下，也許這樣的話，你就可以跟你的老板有更加密切的接觸了。習主席、李總理給我們制定的項目或者規(guī)劃是非常全面的金融行業(yè)的規(guī)劃。我覺得發(fā)展資本市場、發(fā)展銀行市場，減少一些財富管理的規(guī)模，所有這些問題都是完全符合應該提出的建議。我覺得中國政府做的是正確的事情，我當然希望能夠有一種儲蓄保險的機制，這樣中國的貧困人口能夠獲得自己儲蓄方面的支持。但是在整體上而言，如果在儲蓄方面你把利率從銀行脫鉤的話，你會發(fā)現(xiàn)競爭性反而會增強，同時我也希望中國的債券市場能夠真正發(fā)展起來，如果中國有債券市場的話，中國相關的企業(yè)的擴展率就會更多，也就是說不僅僅是取決于銀行的借貸了。我完全同意三中全會所做出的決定。