????證監(jiān)會主席肖鋼透露自己夫人也一樣熱衷投資理財產(chǎn)品，而理財產(chǎn)品的盛行其實就是銀行資金超貸的后遺癥，說白了，銀行缺錢，所以同業(yè)拆借變成了短貸長投，未來2至3年內(nèi)“錢荒”恐怕是常態(tài)。在肖鋼看來，導(dǎo)致中國股市目前持續(xù)性的下跌，理財產(chǎn)品的分流是重要因素。

2013年冬天的第一場雪來的不是一般的晚，一直晚到2014年的正月初八才姍姍來遲，都說瑞雪兆豐年，晚到的雪也是雪，總比沒雪的冬天要強(qiáng)得多。

????大自然是如此，股市也是如此。

????春節(jié)是我們中國人獨(dú)特的節(jié)日，中國的股市沒有開張，但是全球的股市并沒有消停，而沒有消停的結(jié)果就是暴跌，市值蒸發(fā)了足足有3萬億美金。道瓊斯指數(shù)去年底已經(jīng)漲到了16588點，春節(jié)期間跌到了15440點，跌掉1000多點，跌幅有6.87%；日經(jīng)指數(shù)年底前已經(jīng)摸高到16320點，春節(jié)期間回到了14180點，跌掉2140點，跌幅達(dá)13.11%；香港的恒生指數(shù)也沒有幸免，去年底高點24111.55點，春節(jié)已掉到21269點，跌掉2842點，跌幅達(dá)11.78%。

????全球股市之所以有如此表演，當(dāng)然是美聯(lián)儲導(dǎo)演的結(jié)果，一個QE的退出足以讓投資人上下其手，做足文章，借題發(fā)揮也好，渾水摸魚也好，畢竟道指漲幅巨大，高度震蕩也是合理的，即便美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是確實的，股市也是一個透支未來的地方，這是晴雨表的正常反應(yīng)。QE的削減助力美元回流，美元回流助力美元走強(qiáng)，美元走強(qiáng)又吸引美元回流，這個過程對美國而言是良性循環(huán)的過程，對新興市場而言就是一個惡性循環(huán)的過程，關(guān)鍵還在于看各地的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，美國經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢就在于新陳代謝，金融危機(jī)就是這么一個過程，雖然也有QE，但是QE救急不救窮，三大汽車廠該破產(chǎn)重組還是破產(chǎn)重組，和我們推出4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃加劇過剩產(chǎn)能投資和貨幣超貸完全不是一回事；所以，對于美國而言，危機(jī)過后是新生，對于我們而言，危機(jī)過后是還賬，這跟先污染后治理的難度是一樣的。這么說并非否定4萬億，也不是事后諸葛亮，有時候，該交的學(xué)費(fèi)是免不了的。

????春節(jié)前，肖鋼主席邀請了10位市場人士座談，證監(jiān)會已經(jīng)發(fā)布了新聞稿，在新聞稿中，座談會被描繪成為迎新春的意思，實際上與會的專家都是本著知無不言、言無不盡的心態(tài)去開的會，批評的色彩還是非常強(qiáng)烈的，有朋友問水皮情況，水皮的回答是“有共識，有分歧”。共識，指的是對于目前IPO中出現(xiàn)的問題，分歧則是對于解決問題的思路。站在不同的角度，有分歧是正常的，沒有分歧倒是不正常的。席間，肖鋼關(guān)于IPO的三個觀點值得關(guān)注。之一是澄清，肖再三聲明重啟IPO并沒有受到任何方面的壓力，完全是證監(jiān)會的主動行為；之二是解釋，在肖看來超募實際是針對募投規(guī)模而言，而募投項目本身就是一個過時的概念，是一個固定資本投資的概念，上市公司公開發(fā)行的目的可以是多元的，也可以是補(bǔ)充流動資金。肖的解釋如果和注冊制結(jié)合起來看是成立的，既然可以取消發(fā)審委，那么也可以不存在募投項目，沒有募投項目，發(fā)審委也就沒有存在的意義；之三是回應(yīng)，據(jù)肖透露，目前IPO中融資規(guī)模和老股減持的比例基本上是7∶3，奧賽康是過分極端的標(biāo)本。水皮建議，老股減持要和原有規(guī)定對接，比例在IPO環(huán)節(jié)控制在5%，肖表示可以考慮。

????肖接任主席時間不過一年，作為前中行的董事長，肖是最早抨擊“影子銀行”的金融家，文章發(fā)表在《中國日報》英文版。在肖看來，導(dǎo)致中國股市目前持續(xù)性的下跌，理財產(chǎn)品的分流是重要因素。按證監(jiān)會的統(tǒng)計，A股2013年流出的資金2000億，主要是公募基金賣出為主，散戶和QFII表現(xiàn)為凈買入，而公募拋股主要是為應(yīng)對贖回，贖回的動力就在不斷走高的理財產(chǎn)品的回報。肖透露自己夫人也一樣熱衷投資理財產(chǎn)品，而理財產(chǎn)品的盛行其實就是銀行資金超貸的后遺癥，說白了，銀行缺錢，所以同業(yè)拆借變成了短貸長投，未來2至3年內(nèi)“錢荒”恐怕是常態(tài)。

????關(guān)于指數(shù)和公募基金的關(guān)系一直以來都有一種說法，即“每次重要的頭部都是基金用錢買出來的，每次重要的底部也都是基金用股票砸出來的”。公募基金砸坑并不是第一次，只不過，這一次砸的時間實在是長了一點，可怕的是或許還會反復(fù)地砸，砸多了也就那么回事，馬年股市能夠“開門紅”，或許就是這樣的信號。(作者：水皮)

肖鋼言論：

????中國證監(jiān)會主席肖鋼1月27日表示，要繼續(xù)按照市場化、法制化、國際化的取向，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)新股發(fā)行體制改革，把改革力度和市場可承受程度統(tǒng)籌平衡好。

????他表示要繼續(xù)按照市場化、法制化、國際化的取向，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)新股發(fā)行體制改革，把改革力度和市場可承受程度統(tǒng)籌平衡好，不斷完善監(jiān)管規(guī)則，推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，切實履行好“兩維護(hù)、一促進(jìn)”的核心職責(zé)。

????肖鋼在昨日舉行的一次內(nèi)部溝通會上表示，要承認(rèn)目前出現(xiàn)的問題，但簡單的回到“依靠證監(jiān)會權(quán)威或行政手段來管”的路走不通，還是要依靠市場逐步解決。

“我們再做管家婆，管分配切蛋糕分指標(biāo)，事實證明行不通”。肖鋼稱要正視市場化過程中出現(xiàn)的問題，放在更長期的角度去看。今天的問題不能在真空中設(shè)計方案，繼承現(xiàn)狀著眼未來，在這個過程中還要注意到改革發(fā)展和穩(wěn)定的平衡。

????IPO重啟后市場形成了觀點鮮明的兩派，一派以謝百三為代表連續(xù)發(fā)文質(zhì)疑，另有觀點則認(rèn)為，證券監(jiān)管轉(zhuǎn)型確實是當(dāng)務(wù)之急，肖鋼應(yīng)堅定推進(jìn)改革，把多數(shù)罵聲當(dāng)作耳旁風(fēng)。學(xué)者劉紀(jì)鵬（微博）亦撰文稱“為肖鋼監(jiān)管轉(zhuǎn)型叫好”。

????肖鋼稱重啟IPO不是傳言的中央領(lǐng)導(dǎo)要求，更不會是“某些利益集團(tuán)”驅(qū)動，而是證監(jiān)會客觀分析情況后主動提出的。新股發(fā)行中出現(xiàn)的新股發(fā)行數(shù)量與募投項目資金需求量直接掛鉤的規(guī)定不合理，證監(jiān)會目前正在討論研究新的改進(jìn)措施。

1月23日，證監(jiān)會主席肖鋼在《人民日報》刊文指出，要改革創(chuàng)業(yè)板制度，適當(dāng)降低財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的準(zhǔn)入門檻，建立再融資機(jī)制。在創(chuàng)業(yè)板建立專門層次，允許尚未盈利但符合一定條件的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，并實行不同的投資者適當(dāng)性管理制度。

“你可以看到，第一批上的公司估值都高得離譜，創(chuàng)業(yè)板歷史上最高的兩次估值也就是60倍，現(xiàn)在早就達(dá)到頂峰了?！睖弦患一鸸緝?nèi)部投研人士對記者分析道。

????據(jù)其透露，目前證監(jiān)會降低估值的做法無疑給了機(jī)構(gòu)更大的套利空間，“原本我的心理價位是40倍估值，證監(jiān)會定下規(guī)則，只能32倍，那我當(dāng)然要買了。現(xiàn)在監(jiān)管層造成的結(jié)果就是收益是明確地，風(fēng)險卻基本沒有，為什么不去做?！?/p>

????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要解決發(fā)行價虛高，現(xiàn)在拼命壓發(fā)行人和承銷商是不夠的。

????加快轉(zhuǎn)變政府職能，深化行政體制改革，是黨中央、國務(wù)院作出的重大決策，是推動上層建筑適應(yīng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的必然要求。轉(zhuǎn)變政府職能，就是要處理好政府與市場、政府與社會的關(guān)系，通過簡政放權(quán)，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，激發(fā)市場主體活力，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展內(nèi)生動力，創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境，提供優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)，維護(hù)社會公平正義。推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型是證監(jiān)會貫徹落實黨中央、國務(wù)院部署必須要完成的任務(wù)，是資本市場改革創(chuàng)新的內(nèi)在要求，是順應(yīng)時代發(fā)展潮流的必由之路。

????證監(jiān)會主席肖鋼指出，中小投資者處于弱勢地位，風(fēng)險意識和自我保護(hù)能力不強(qiáng)，容易受到侵害。證券交易不同于一般商品交易，在公眾化集中交易的條件下，交易雙方信息不對稱，一對多，多對多，因此證券市場在強(qiáng)調(diào)買者自負(fù)的同時，必須強(qiáng)調(diào)賣者有責(zé)。

????他表示，從各國證券法的制定與實施看，基本的經(jīng)驗是，對投資者盈虧自擔(dān)、風(fēng)險自負(fù)的買者自負(fù)原則，適用的前提是賣方履行了信息披露、銷售適當(dāng)性等強(qiáng)制義務(wù)，以及不存在虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場等欺詐行為。兩者相輔相成，不可分割。

????肖鋼進(jìn)一步指出，保護(hù)中小投資者與買者自負(fù)原則并不矛盾。在強(qiáng)調(diào)買者自負(fù)原則的同時，必須強(qiáng)化賣者有責(zé)。必須明確，保護(hù)中小投資者絕不是保證投資者不賠錢。而且保護(hù)中小投資者是一個政策體系，首要的是適當(dāng)性管理制度，這也是政府監(jiān)管的責(zé)任。加強(qiáng)投資者教育本身也是保護(hù)措施，有利于增強(qiáng)自我保護(hù)的能力。