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繼創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)之后,4月29日,滬深交易所又分別發(fā)布《完善上市公司退市制度的方案(征求意見(jiàn)稿)》。兩個(gè)交易所的退市方案基本相同,深交所只在少數(shù)條款上區(qū)分出了“中小板”。市場(chǎng)分析認(rèn)為,這是繼新股發(fā)行體制改革以來(lái)的又一個(gè)重大制度變革,這將是A股市場(chǎng)的重大利好。真正發(fā)揮市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”的功能,讓股市“不死鳥(niǎo)”神話破滅,讓“垃圾股”無(wú)處容身,遠(yuǎn)離市場(chǎng)。
聚焦
1
新增退市條件
按照現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》,對(duì)主板、中小企業(yè)板上市公司規(guī)定的主要退市條件如下:(1)最近年度連續(xù)虧損;(2)未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或中期報(bào)告;(3)未改正財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的重大差錯(cuò)或虛假記載;(4)股權(quán)分布不符合上市條件;(5)股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件:(6)法院宣告公司破產(chǎn);(7)公司解散。
滬深兩地交易所在原有條件的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步完善了退市標(biāo)準(zhǔn)體系。滬深交易所同時(shí)完善調(diào)整幾個(gè)新的重大退市條件,分別是:關(guān)于凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入的退市條件、關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的退市條件、關(guān)于暫停公司未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告的退市條件,關(guān)于股票累計(jì)成交量和股票成交價(jià)格的退市條件等。
其中,關(guān)于凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入的退市條件,凈資產(chǎn)為負(fù)值、營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元成為紅線。上市公司最近一年年末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的,對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示;最近兩年年末凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)的,其股票應(yīng)終止上市;上市公司最近兩年?duì)I業(yè)收入均低于1000萬(wàn)元的,對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示;最近三年?duì)I業(yè)收入均低于1000萬(wàn)元的,其股票應(yīng)暫停上市;最近四年?duì)I業(yè)收入均低于1000萬(wàn)元的,其股票應(yīng)終止上市。
此外,關(guān)于暫停公司未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告的退市條件,打擊操縱重組等手段拖延和規(guī)避退市的不良之風(fēng),滬深兩地交易所同時(shí)稱,上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入或者審計(jì)意見(jiàn)類型等財(cái)務(wù)指標(biāo)觸及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后,如不能在法定期限內(nèi)披露最近一年的年度報(bào)告,其股票應(yīng)終止上市。同時(shí)進(jìn)一步明確了恢復(fù)上市的申請(qǐng)程序,規(guī)定公司暫停上市后補(bǔ)充恢復(fù)上市申請(qǐng)材料的時(shí)間累計(jì)不得超過(guò)30個(gè)交易日。
中小企業(yè)板公司退市方面,根據(jù)新的方案顯示,將繼續(xù)沿用“連續(xù)受到交易所公開(kāi)譴責(zé)”的退市條件,但調(diào)整為“上市公司最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到本所三次公開(kāi)譴責(zé)的,其股票直接終止上市”,該項(xiàng)退市條件不適用于主板上市公司。該方案實(shí)施后,深交所《中小企業(yè)板股票暫停上市、終止上市特別規(guī)定》同步廢止。
聚焦
2
恢復(fù)上市標(biāo)準(zhǔn)提高
目前暫停上市普遍存在的公司通過(guò)各種調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)的方法實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市的現(xiàn)象也許一去不復(fù)返。記者注意到,深滬兩地交易所完善退市制度同時(shí),也提高了恢復(fù)上市標(biāo)準(zhǔn)。
參照首次公開(kāi)發(fā)行和再融資的計(jì)算方法,以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低作為盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí),上市公司暫停上市后,其最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告的,其股票應(yīng)終止上市,交易所將不受理其恢復(fù)上市申請(qǐng)。
同時(shí),滬深兩地交易所提示,根據(jù)現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》,上市公司可以根據(jù)自身業(yè)績(jī)情況以及發(fā)展需要,主動(dòng)提出退市申請(qǐng)以終止上市。
□專家解讀
新退市制度方案重大利好
五一小長(zhǎng)假前一天就公布了新股改革辦法,小長(zhǎng)假第一天又頒布了主板退市征求意見(jiàn)稿,證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清雷厲風(fēng)行的高效率果然非同一般。如此高效率以前也確實(shí)并不多見(jiàn)。
針對(duì)管理層在假期馬不停蹄地頒布一系列法規(guī),特別是此次主板退市制度的即將出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)的影響,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新昨天向記者表示,滬深交易所同時(shí)發(fā)布主板上市公司退市制度改革方案(征求意見(jiàn)稿),這意味著“主板退市新規(guī)則”誕生。這是繼新股發(fā)行體制改革以來(lái)的又一個(gè)重大制度變革,將是A股市場(chǎng)的重大利好。
董登新表示,新的退市標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)之后,才能真正發(fā)揮市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”的功能,讓股市“不死鳥(niǎo)”神話破滅,讓“垃圾股”遠(yuǎn)離市場(chǎng)。
□滬深交易所解讀
新舊制度將設(shè)過(guò)渡期
滬深交易所表示,上市公司退市制度是資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度。隨著資本市場(chǎng)發(fā)展改革的逐步深化,現(xiàn)行退市制度暴露出上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)單一、退市程序相對(duì)冗長(zhǎng)等弊端,未有效發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的功能,已不能完全適應(yīng)實(shí)踐需要。
為使市場(chǎng)保持吐故納新、動(dòng)態(tài)平衡的合理狀態(tài),促進(jìn)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成,推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)范、健康、穩(wěn)定發(fā)展,有必要進(jìn)一步完善上市公司退市制度。完善上市公司退市制度,有利于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能,提高上市公司的整體質(zhì)量,保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。
滬深交易所稱,公開(kāi)征求意見(jiàn)完畢后,將在吸收各方意見(jiàn)與建議的基礎(chǔ)上進(jìn)行進(jìn)一步修訂,經(jīng)批準(zhǔn)后正式對(duì)外發(fā)布,并及時(shí)制定相關(guān)配套規(guī)則。
為確保原有退市制度與新退市制度的順利銜接,給予市場(chǎng)必要的過(guò)渡期。對(duì)于2012年1月1日前已暫停上市的公司,在2012年12月31日前,深滬交易所根據(jù)原退市制度對(duì)其作出恢復(fù)上市或者終止上市的決定。
新規(guī)定實(shí)施后,退市標(biāo)準(zhǔn)中涉及凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和審計(jì)意見(jiàn)類型等三項(xiàng)指標(biāo)的,以2012年為最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度,以2011年、2012年為最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度,最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度及最近四個(gè)會(huì)計(jì)年度以此類推。
新規(guī)定實(shí)施后,上市公司未經(jīng)實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示即觸及暫停上市或者終止上市標(biāo)準(zhǔn)的,給予60個(gè)交易日的股票交易時(shí)間,公司股票在60個(gè)交易日結(jié)束后,本所分別作出暫停上市或者終止上市的決定。
□反應(yīng)
上交所
建立風(fēng)險(xiǎn)警示板退市整理板
上交所相關(guān)人士在答記者問(wèn)時(shí)表示,為做好退市銜接安排,方案從兩個(gè)方面建立相應(yīng)的退市風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制。
首先,完善現(xiàn)行的特別處理風(fēng)險(xiǎn)警示制度,在上交所上市公司中建立風(fēng)險(xiǎn)警示板,將重大風(fēng)險(xiǎn)公司與其他主板公司進(jìn)行板塊區(qū)分,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)警示的需要增加交易限制措施,實(shí)行與主板不同的交易安排。
其次,設(shè)立退市整理板,為已被決定退市的公司提供30個(gè)交易日的股票轉(zhuǎn)讓安排,公司股票應(yīng)在30個(gè)交易日結(jié)束后終止上市。
在此基礎(chǔ)上,交易所還將要求上市公司加強(qiáng)退市風(fēng)險(xiǎn)提示,充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者利益。
深交所
主板及中小板擬設(shè)立退市整理板
深交所方面也表示,為投資者在公司退市前提供必要交易機(jī)會(huì)處理手中持有的股票,即在深交所做出公司股票終止上市決定后,公司股票終止上市前,給予公司30個(gè)交易日的“退市整理期”。
在“退市整理期”,公司股票通過(guò)“退市整理板”進(jìn)行另板交易。30個(gè)交易日期滿后,公司股票將終止上市。
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主板退市制度改革方案望近期面世 基本沿用創(chuàng)業(yè)板規(guī)定?
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