??? 海口網(wǎng)12月20日消息 港股新貴周大福(01929.HK)在資本市場(chǎng)的首次亮相并不理想。12月15日，這家華人熟悉的香港珠寶公司首日在香港交易所掛牌，股價(jià)開(kāi)盤即報(bào)14港元，站在15港元的發(fā)行價(jià)之下。

????此前，香港惟一外盤交易機(jī)構(gòu)輝立交易的數(shù)據(jù)顯示，上市前夕的暗盤開(kāi)報(bào)14.3港元，最后收?qǐng)?bào)14.22港元，跌幅5.2%。

????周大福于12月5日公開(kāi)招股，其定價(jià)區(qū)間為15港元至21港元，預(yù)計(jì)發(fā)行10.5億股，其中95%國(guó)際配售，5%公開(kāi)招股，另有15%的超配權(quán)。

????按此計(jì)算，在全額行使超配權(quán)后，募集資金規(guī)模最多將達(dá)到304.3億港元，會(huì)成為全球下半年最大IPO，而周大福市值將為珠寶品牌Tiffany的2到3倍。同時(shí)，由于鄭裕彤家族持有周大福的大股東周大福控股74.1%的股權(quán)，后者則持有周大福89.5%股權(quán)，以此計(jì)算，上市后鄭裕彤家族身價(jià)最多可漲9.95億港元，將有可能超過(guò)李嘉誠(chéng)，成為華人新首富。

????但諸多“最大”預(yù)期，遭遇投資者在市場(chǎng)低迷下的謹(jǐn)慎態(tài)度。周大福的招股從一開(kāi)始就面臨諸多變數(shù)。

????在路演時(shí)，鄭裕彤聲稱舍不得賣太多股份，但接近鄭裕彤的人士向財(cái)新記者指出，周大福只拿出10%的股份招股，也有擔(dān)心市場(chǎng)的消化能力：“愿意賣，也不一定有人愿意買。”

????該人士同時(shí)透露，招股前兩日，公共配售認(rèn)購(gòu)尚未能足額，招股期間甚至報(bào)出索羅斯認(rèn)購(gòu)后撤單的插曲。

????到掛牌前一天，周大福發(fā)布公告稱，周大福香港公開(kāi)發(fā)售部分獲得6.62倍超額認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售部分則僅獲少量超額認(rèn)購(gòu)。周大福表示，“超額配股權(quán)尚未獲行使”?？鄢N費(fèi)用及開(kāi)支后，周大福所得款凈額約為152.576億元，相較最好預(yù)期縮水一半，大股東鄭裕彤家族亦未能成就市場(chǎng)早前期待的“新首富”之名。

????作為近百年的家族企業(yè)，鄭氏旗下早有新世界發(fā)展(00017.HK)等多家上市公司，但以珠寶銷售為主業(yè)的周大福是其最賺錢的企業(yè)，長(zhǎng)期以來(lái)都不愿涉足資本市場(chǎng)，如今果斷選擇上市時(shí)，鄭裕彤已86歲高齡。在股市最低迷之際，鄭氏仍堅(jiān)持完成周大福向公眾公司的轉(zhuǎn)身，很大部分原因是其銷售點(diǎn)擴(kuò)張帶來(lái)的現(xiàn)金流壓力。而另一方面，86歲高齡的周大福掌門人鄭裕彤也面臨家族企業(yè)接班帶來(lái)的不確定，上市無(wú)疑成為一條保底路徑。

????根據(jù)周大福招股書(shū)，從2008年到2011年4月，其銷售點(diǎn)平均每年增長(zhǎng)179個(gè)。啟動(dòng)上市計(jì)劃后，五個(gè)月間，周大福的銷售點(diǎn)猛增148個(gè)，到2011年9月，周大福共有1421個(gè)珠寶零售點(diǎn)、85個(gè)鐘表零售點(diǎn)。公司計(jì)劃到2016年，將銷售點(diǎn)數(shù)量擴(kuò)展到2000家，為達(dá)到此目標(biāo)，周大福計(jì)劃每年凈增加約200個(gè)銷售點(diǎn)，新增銷售點(diǎn)將主要布局中國(guó)內(nèi)地二三線城市。

????招股書(shū)中上市集資所得資金的使用，也反映出周大福門店擴(kuò)張帶來(lái)的資金壓力。招股書(shū)稱約50%用于購(gòu)買原材料，約17%償還來(lái)自大股東周大福企業(yè)的貸款，約14.4%償還上市前預(yù)先派發(fā)股息所借取的貸款，余額用來(lái)翻新及購(gòu)買銷售門店，購(gòu)置生產(chǎn)、研發(fā)設(shè)施及正在深圳興建的總部辦公大樓費(fèi)用等。

????除門店擴(kuò)張需要融資之外，上市也成為鄭裕彤家族企業(yè)轉(zhuǎn)型的第一步。此前市場(chǎng)猜測(cè)鄭裕彤欲通過(guò)上市分家，但鄭裕彤在周大福路演當(dāng)天矢口否認(rèn)，并稱將手上最值錢的資產(chǎn)周大福上市與公眾分享，是為家族第四代未雨綢繆，為接班鋪路。鄭裕彤長(zhǎng)子鄭家純也指出，不知道周大福珠寶到其孫子手里管理會(huì)怎樣，因此希望周大福上市，加強(qiáng)公眾投資者對(duì)公司的監(jiān)察。

????鄭裕彤的擔(dān)心并非沒(méi)有道理，1989年，他曾一度隱退，將生意交由長(zhǎng)子鄭家純打理，但此后鄭家純出現(xiàn)了一系列投資失誤，鄭裕彤不得不再次出山。而這一次，外界揣測(cè)，86歲的鄭裕彤似乎要在退休前做好安排。-