兌付風(fēng)險加大 銀行開始關(guān)注風(fēng)險

　　實(shí)際上，繼二季度房地產(chǎn)信托環(huán)比大幅增長24%之后，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品增長有所減速，銀監(jiān)會為房地產(chǎn)信托產(chǎn)品設(shè)定的資本金要求為3%，2011年信托的快速增長已令許多大型信托公司趨近資本充足率要求下限。

　　中金公司分析師白宏煒認(rèn)為，而與銀行貸款相比，目前房地產(chǎn)企業(yè)信托杠桿的披露可能不夠充分。今年二季度房地產(chǎn)信托總額為人民幣6050億元，環(huán)比增長24%、同比增長92%，房地產(chǎn)開發(fā)商的銀行貸款總額約為人民幣3.4萬億元。

　　此外，如果房地產(chǎn)信托項(xiàng)目出現(xiàn)違約，銀行可能蒙受一定的間接信貸損失，因?yàn)樵S多信托貸款都是項(xiàng)目母公司所擔(dān)保，而且許多銀行都可能因?yàn)榉咒N這些產(chǎn)品而面臨信譽(yù)風(fēng)險。目前，有消息指四川信托最近開售的“川信·青島凱悅”房地產(chǎn)信托產(chǎn)品是“借新還舊”，目前已被工商銀行、建設(shè)銀行排除在可合作信托公司名單之外。

　　據(jù)了解，該項(xiàng)目與中融信托去年投資的是同一項(xiàng)目，多家信托公司風(fēng)控部門都沒通過的項(xiàng)目卻在四川信托順利上馬。“像綠城這些信托，我們早就不敢跟他們合作了，碰都不敢碰，風(fēng)險太高了。事實(shí)上，不少項(xiàng)目都存在資金收不回改頭換面再貸再募集的情況，杠桿也越來越高?！蹦彻煞葜沏y行負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品開發(fā)的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者?！斑€有不少信托公司募集的信托資金只是幫開發(fā)商增加項(xiàng)目資本金，好再向銀行貸款，資金杠桿非常高?！?/p>

　　此外，中金分析師認(rèn)為，如果當(dāng)前緊縮立場繼續(xù)，那么開發(fā)商應(yīng)會在2011年四季度和2012年上半年面臨更大的現(xiàn)金流難題。房地產(chǎn)開發(fā)商現(xiàn)金無法回籠，也將會導(dǎo)致房地產(chǎn)信托項(xiàng)目不能如期兌付。一旦信托資產(chǎn)違約將有可能給購買信托產(chǎn)品的投資者造成損失。

　　目前，監(jiān)管層的這些舉措使得信托公司開展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的道路受到嚴(yán)重阻礙。為規(guī)避風(fēng)險，擴(kuò)大新的盈利業(yè)務(wù)，不少信托公司紛紛轉(zhuǎn)向新的投資領(lǐng)域，這些領(lǐng)域主要有保障房、藝術(shù)品、礦產(chǎn)資源和基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)、工礦企業(yè)等領(lǐng)域。渤海證券分析師認(rèn)為，投資領(lǐng)域的多元化有利于信托業(yè)規(guī)模的繼續(xù)壯大。具有融資資格和融資能力的信托公司，其凈資本補(bǔ)充速度較快，因此業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的潛在空間較大。（黃倩蔚）

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