美債危機(jī)導(dǎo)致全球股市驚魂，讓有經(jīng)驗(yàn)的投資者也感受到了市場(chǎng)的殘酷之美。不過(guò)，在估值底部區(qū)域的大跌，往往是機(jī)會(huì)來(lái)臨的前兆。我們認(rèn)為，美債危機(jī)不足以引起股市崩盤(pán)，反而是新一輪入市機(jī)會(huì)來(lái)臨的前兆。暴跌后的暴漲勢(shì)必會(huì)到來(lái)，昨天市場(chǎng)絕地開(kāi)始大反擊，其實(shí)就是一次很好的預(yù)演。

　　考察近日市場(chǎng)變化后，我們有足夠的理由依然保持對(duì)中期行情的樂(lè)觀，至少不像大多數(shù)人那么悲觀。具體而言，分以下幾個(gè)方面：

　　一、看國(guó)際博弈的方向性。世界不再相信美國(guó)。在美債危機(jī)的沖擊之下，全球股市經(jīng)歷了2008年年末以來(lái)最慘痛的下跌。外圍暴跌，短期而言對(duì)國(guó)內(nèi)股市更多是負(fù)面影響。當(dāng)我們重新審視，會(huì)略帶驚喜地發(fā)現(xiàn)，中長(zhǎng)期而言這或許并非壞事。因?yàn)閲?guó)際資金也會(huì)重新審視，他們看好新興市場(chǎng)，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的機(jī)會(huì)。這一事件，是否正好會(huì)成為外資大量涌入中國(guó)市場(chǎng)的導(dǎo)火索呢？可能性是存在的。

　　二、看股指期貨。股指期貨往往是A股走勢(shì)的先行指標(biāo)，盡管上證指數(shù)已創(chuàng)出階段性新低，但股指期貨并未觸及新低。相反，根據(jù)持倉(cāng)數(shù)據(jù)分析，空頭力量在逐步削弱，著名空頭正在逐步增加多頭持倉(cāng)。

　　三、看影響市場(chǎng)的關(guān)鍵信息。中國(guó)版401K計(jì)劃。據(jù)媒體報(bào)道，中國(guó)政府正積極研究"中國(guó)版401K"課題，推動(dòng)養(yǎng)老金和企業(yè)年金入市。

　　四、看盤(pán)面透露出的重要信號(hào)及大盤(pán)股走勢(shì)。8月5日，上證指數(shù)受恐慌盤(pán)影響，留下一個(gè)大幅向下跳空缺口，不少個(gè)股大幅低開(kāi)，羊群效應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)的影響在此可見(jiàn)一斑。但開(kāi)盤(pán)不久，這種非理性行為逐步得到糾正，個(gè)股跌幅普遍收窄，甚至最后成功收紅。

　　當(dāng)天滬深兩市較前一交易日均有所放量，這表明即使最恐慌的時(shí)候，A股的多頭承接力量仍然不可小覷。這是關(guān)鍵時(shí)刻我們要關(guān)注的盤(pán)面信號(hào)。此外，一些對(duì)指數(shù)有重大影響的大盤(pán)股，也有利于我們看清后市。8月9日，市場(chǎng)絕地大反擊，以萬(wàn)科為首的地產(chǎn)股的反攻動(dòng)作，就起到了非常好的激發(fā)效果。

　　五、看估值。A股市盈率處于歷史底部區(qū)域。目前，A股的整體市盈率為16倍左右。對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，2005年6月滬指998點(diǎn)前后，A股的最低市盈率為18.37倍；2008年滬指1664點(diǎn)前后，最低市盈率為13.32倍。此外，歷史上多次大牛市啟動(dòng)前夕的市盈率，也都在16倍左右。

　　六、看心理層面。羊群效應(yīng)下的過(guò)度反應(yīng)。美國(guó)突然被標(biāo)普下調(diào)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，投資者擔(dān)心歐債和美債危機(jī)阻擋全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，從而造成經(jīng)濟(jì)的二次探底，全球股市和期貨市場(chǎng)普遍重挫。但是，反觀A股幾天大跌時(shí)的盤(pán)面表現(xiàn)，午后均顯示出震蕩企穩(wěn)跡象，業(yè)績(jī)與行業(yè)景氣的品種明顯有資金的護(hù)盤(pán)，如地產(chǎn)、醫(yī)藥股、食品釀酒類股票。而8月8日韓國(guó)股市曾一度因?yàn)楸┑鴷簳r(shí)停牌，但復(fù)牌后大幅反彈8%，最終收盤(pán)也不過(guò)下跌3%左右。

　　從心理層面分析，證券市場(chǎng)的羊群效應(yīng)在此表現(xiàn)得十分明顯，可以預(yù)期隨后也將出現(xiàn)修復(fù)?？梢韵胂?，未來(lái)如果一旦稍有利好消息，比如歐美各國(guó)的救市政策，外圍股市的超跌反彈，A股的多方力量也很可能會(huì)借機(jī)發(fā)起攻擊。

　　七、看政策。在標(biāo)普掀起降級(jí)風(fēng)暴后，包括G7和G20在內(nèi)的國(guó)際組織紛紛舉行緊急會(huì)晤，力爭(zhēng)找到力挽狂瀾的對(duì)策。亞太各國(guó)包括中國(guó)在內(nèi)是否會(huì)有跟進(jìn)，還需觀察。不過(guò)，可以預(yù)期的是，在政策的刺激下，歐美各國(guó)股市短期或?qū)⒊霈F(xiàn)超跌反彈的走勢(shì)。

　　另外，由于大宗商品的急速下跌，使得國(guó)內(nèi)的輸入性通脹壓力大減，未來(lái)通脹的整體壓力也由此得到極大緩解。退一步來(lái)說(shuō)，目前利空政策出臺(tái)的概率將極大減小，利多政策出臺(tái)的概率則將極大增大。

　　八、看整體波動(dòng)帶來(lái)的信號(hào)。當(dāng)下的行情經(jīng)過(guò)前期一波三折的走勢(shì)，從某種程度上來(lái)說(shuō)已達(dá)到了三震的效果，第一次大的震蕩為2009年8月，指數(shù)從3478點(diǎn)下探到2639點(diǎn)。第二次大的震蕩為2010年4月15日股指期貨推出后的大震蕩行情，指數(shù)從3181點(diǎn)下挫至2319點(diǎn)。第三次大的震蕩從2010年11月開(kāi)始，指數(shù)從一路下挫震蕩走低，指數(shù)從3186點(diǎn)下挫至現(xiàn)在的2500點(diǎn)。

　　市場(chǎng)恐慌情緒一浪高過(guò)一浪，然而當(dāng)下是否為繳械之時(shí)？在這里摘美國(guó)投資家鄧普頓的一段話與大家共勉：機(jī)會(huì)總在絕望中誕生，在質(zhì)疑中成長(zhǎng)，在希望中成熟，在瘋狂中死亡。當(dāng)下可以說(shuō)正處于極度恐慌階段，市場(chǎng)心理面已轉(zhuǎn)向了大面積悲觀之際，機(jī)會(huì)是否再次絕處逢生，不妨拭目以待。（中財(cái)網(wǎng)）

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