財務(wù)業(yè)績遭到質(zhì)疑商業(yè)模式顯得模糊

漫畫/王偉賓（圖片來源：河南日報）

　　?？诰W(wǎng)5月27日消息　3月至今兩個多月里，已有18家中國上市公司被納斯達(dá)克或紐約證券交易所停牌，4家企業(yè)被勒令退市。一時間，華爾街的中國概念股處境尷尬。業(yè)內(nèi)人士指出，財務(wù)不過關(guān)、業(yè)績不理想以及沒有成熟的商業(yè)模式做支撐或許是中國概念股在美頻遭退市的原因。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)過分包裝甚至造假

　　華爾街的中國概念股危機(jī)進(jìn)一步升級。當(dāng)?shù)貢r間5月23日，紐約證券交易所中國上市公司東南融通公告稱，美國證券交易委員會正對東南融通展開調(diào)查。5月21日，盛大科技收到納斯達(dá)克退市通知，宣布不接受盛大科技于4月1日向納斯達(dá)克上市資格部門提交恢復(fù)交易申請。

　　自今年3月以來，美國股市刮起一陣中國概念股停牌風(fēng)，中國高速頻道、艾瑞泰克、盛大科技、盛世巨龍、納偉仕、智能照明、福麒國際、數(shù)百億等近10只中國概念股被停牌或退市。

　　此前，中國互聯(lián)網(wǎng)公司正掀起了第三次赴美上市的熱潮，從優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)、麥考林、搜房，到人人網(wǎng)、網(wǎng)秦、世紀(jì)佳緣等，中國公司赴美上市形成熱潮。來自清科資本的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年，共有39家中國企業(yè)赴美上市，占據(jù)了美國市場全年首發(fā)募股公司數(shù)量的近1/4，美國2010年表現(xiàn)最好的10大首發(fā)募股公司中，有4家來自中國。到了2011年，投資者追捧中國概念股的熱情有增無減。數(shù)據(jù)顯示，2011年第一季度，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險投資的投資金額近7億美元，幾乎是2010年全年互聯(lián)網(wǎng)投資金額總量。

　　但是，即使是已經(jīng)上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，人人網(wǎng)、網(wǎng)秦、世紀(jì)佳緣等上市當(dāng)天或不久都宣告破發(fā)，讓投資者大跌眼鏡。

　　一個比破發(fā)更嚴(yán)峻的問題是：一些中國企業(yè)赴美上市后問題不斷暴露。去年第一個在美國上市的中國B2C電子商務(wù)公司麥考林，在上市不久就遭到了來自美國投資者的5起以上集體訴訟，狀告麥考林上市財務(wù)數(shù)據(jù)過分包裝甚至造假，導(dǎo)致其股價一直下滑。

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　　沒有過硬業(yè)績作為支撐

　　據(jù)悉，中國高速頻道等近10只中國概念股被停牌或退市的原因包括，未能滿足信息披露條件、不符合交易規(guī)則、財務(wù)遭質(zhì)疑等。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，美國市場之所以聞名，主要是由于其監(jiān)管嚴(yán)厲。入市門檻的高低，雖然能決定企業(yè)能否進(jìn)入其市場，但嚴(yán)厲的監(jiān)管措施卻常常決定著其生死。在這一點上，我們顯然還存在較大的差距。一些企業(yè)盲目追求上市，但業(yè)績長期低迷，同時卻需要維持較高的上市成本，并面臨嚴(yán)密監(jiān)管和審查，上市的意義已經(jīng)失去，渾水摸魚之后付出了沉重的代價。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長鄒亞生分析說：“一些企業(yè)上市的目的有差異，是按照上市的條件‘做’出來的文件，為今后的工作帶來隱患。財務(wù)數(shù)據(jù)上經(jīng)不起考驗，自然頻頻被查。此外，有的企業(yè)過于強調(diào)中國概念，卻沒有過硬的業(yè)績作為支撐，經(jīng)過上市的最初階段，風(fēng)投資金一旦撤出，自然業(yè)績一落千丈?！?/p>

　　鄒亞生同時表示，更糟糕的是，一些企業(yè)在美資本市場的不良表現(xiàn)，可能影響的是中國企業(yè)的集體形象。

　　有外媒就評價說，中國（在美上市）公司過去10年里積累起來的市場信譽，也許在最近3個月里土崩瓦解。

　　苦練內(nèi)功方能價值回歸

　　互聯(lián)網(wǎng)資深人士謝文指出，平心而論，這一年來在美國上市的中國公司中有一些是不錯的公司，有一些有發(fā)展?jié)摿Φ墓荆驗檫@些公司大多有海量的用戶和清晰的盈利模式。

　　獨立評論人洪波指出，過熱總會過去，本輪扎堆上市的互聯(lián)網(wǎng)，頭一兩次財務(wù)報表也許能做得比較好看，但到了明年上半年，投資者慢慢就會分辨出其中估值偏高的公司，到時候就會將泡沫擠出，結(jié)果就是不合理的股價將跌入深淵，那些真正好的公司會活得照樣很好。

　　鄒亞生說：“局部的泡沫不會動搖美國股市和中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的基本面，那些被估值過高的新上市公司很快會走向價值回歸之路。中國企業(yè)還是要苦練內(nèi)功，做好了到哪個市場上市都可以，而不能以獲得短期風(fēng)投資金為目標(biāo)，要以扎實的業(yè)績作為企業(yè)做大做強的有力支撐?！?/p>

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