深滬股市昨日雙雙放量大跌，上證指數(shù)跌破2800點(diǎn)整數(shù)大關(guān) （CFP/供圖）

　　不斷惡化的歐債危機(jī)，加上一系列不如預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，令市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)再次升溫。昨日，亞太主要股市普遍大幅下跌，歐美股市盤(pán)中重挫。國(guó)內(nèi)股市也放量大跌，上證指數(shù)跌破2800點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。

　　國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)日前再度下調(diào)了希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾也將意大利主權(quán)評(píng)級(jí)前景從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。此外，市場(chǎng)對(duì)債務(wù)危機(jī)即將蔓延至西班牙的擔(dān)憂(yōu)也急劇升溫。

　　在歐債危機(jī)惡化的同時(shí)，多國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不如預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，5月份歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由4月份的58跌至54.8，德國(guó)和法國(guó)的PMI指數(shù)也有所回落。日本央行則維持經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。

　　受多個(gè)利空消息影響，昨日亞太股市全線下挫，MSCI亞太指數(shù)下跌2.1%；日經(jīng)225指數(shù)下跌1.52%；韓國(guó)首爾股市綜合指數(shù)下跌2.64%；恒生指數(shù)下跌2．11％，收?qǐng)?bào)22711．02點(diǎn)。

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???相關(guān)新聞

世行發(fā)布全球經(jīng)濟(jì)報(bào)告 發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍占主導(dǎo)地位
二十國(guó)集團(tuán)稱(chēng)已完成解決全球經(jīng)濟(jì)失衡工作第一步

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　　昨日，歐洲股市低開(kāi)低走，三大股指盤(pán)中跌幅均在1.5%以上。美股也大幅低開(kāi)，跌幅超過(guò)1%。國(guó)際油價(jià)盤(pán)中下跌超過(guò)3.5%。

　　深滬股指昨日雙雙低開(kāi)后順勢(shì)單邊下行。上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2774．57點(diǎn)，跌幅為2．93％，創(chuàng)3個(gè)半月收盤(pán)新低。深證成指跌破12000點(diǎn)，收?qǐng)?bào)11742．19點(diǎn)，跌幅高達(dá)3．44％。上證指數(shù)、深證成指雙雙下破年線。兩市共成交1872億元，較上一交易日放大三成。

　　創(chuàng)業(yè)板指連跌5日后再度急挫，收?qǐng)?bào)840．9點(diǎn)，跌幅達(dá)3．94％，距去年6月初發(fā)布以來(lái)的最低位832．62點(diǎn)僅相差8點(diǎn)。

　　就在希臘債務(wù)危機(jī)懸而未決的同時(shí)，意大利評(píng)級(jí)前景又被調(diào)降，加上德法等歐元區(qū)國(guó)家公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，一時(shí)間，歐元區(qū)利空消息不斷，債務(wù)危機(jī)的陰云再次籠罩全球金融市場(chǎng)。

　　利空消息不斷

　　國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)日前再度下調(diào)了希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾也將意大利主權(quán)評(píng)級(jí)前景從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，意大利即將接受歐盟和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）救助的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加。

　　紐約布朗兄弟哈里曼公司貨幣分析師溫勝表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降意大利評(píng)級(jí)前景缺乏根據(jù)，但市場(chǎng)應(yīng)密切關(guān)注法國(guó)和比利時(shí)，這兩個(gè)國(guó)家也面臨溫和的降級(jí)壓力。

　　除此之外，市場(chǎng)對(duì)債務(wù)危機(jī)即將蔓延至西班牙的擔(dān)憂(yōu)也急劇升溫。西班牙歷史上第九次地方選舉22日舉行，執(zhí)政的西班牙工人社會(huì)黨遭遇３０年來(lái)最慘重的失敗，失去多個(gè)傳統(tǒng)選區(qū)，令投資者對(duì)西班牙財(cái)政前景感到擔(dān)憂(yōu)。

　　昨日，希臘總理帕潘德里歐與政府內(nèi)閣商討新的削減預(yù)算赤字措施，但他同時(shí)承認(rèn)，2012年希臘重返債市的希望渺茫。有消息指出，歐盟即將發(fā)行30億至50億歐元的10年期債券，以解決對(duì)葡萄牙和愛(ài)爾蘭的援助資金。

　　在債務(wù)危機(jī)繼續(xù)惡化的同時(shí)，投資者對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)同樣給市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Markit昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由4月份的58跌至54.8。此外，5月份德國(guó)PMI指數(shù)也由4月份的62跌至58.2，5月份法國(guó)PMI指數(shù)更跌至近4個(gè)月以來(lái)的新低。

　　全球股市重挫

　　愈演愈烈的希臘債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致歐洲乃至全球金融市場(chǎng)人心惶惶。昨日，亞太股市全線下挫，MSCI亞太指數(shù)下跌2.1%；日本股市日經(jīng)225指數(shù)下跌1.52%，報(bào)收9460.63點(diǎn)；韓國(guó)首爾股市綜合指數(shù)下跌2.64%，報(bào)收2055.71點(diǎn)；中國(guó)香港恒生指數(shù)下跌２．１１％，報(bào)收２２７１１．０２點(diǎn)。

　　昨日，歐洲股市低開(kāi)低走，三大股指的盤(pán)中跌幅均在1.5%以上。美國(guó)股市昨日開(kāi)盤(pán)大跌，道指跌幅超1%。

　　歐債危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐漸擴(kuò)大，歐元也將面臨更大的下行風(fēng)險(xiǎn)。在昨日的歐洲交易時(shí)段，歐元兌美元匯率大幅下挫，一度跌穿1.4000大關(guān)，歐元兌瑞郎更創(chuàng)下歷史新低。有分析人士表示，本周內(nèi)歐元兌美元或跌穿1.3500水平。

　　避險(xiǎn)需求推升美元

　　歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的避險(xiǎn)需求讓美元再度成為市場(chǎng)追捧的對(duì)象。在昨日的歐洲交易時(shí)段，美元指數(shù)一路走高，并一舉突破76水平，創(chuàng)下近7周以來(lái)的新高。但市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，美元反轉(zhuǎn)為時(shí)尚早。

　　紐約布朗兄弟哈里曼公司全球匯市策略主管錢(qián)德勒指出，美元兌歐元進(jìn)一步走強(qiáng)，不全然是美元強(qiáng)勢(shì)所致，更多的是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致歐元疲軟的結(jié)果，一旦歐債危機(jī)開(kāi)始緩和，美元將很快恢復(fù)下跌趨勢(shì)。

? 空頭大肆宣泄 不宜盲目殺跌

　　股指在維持了一周的無(wú)量反彈之后，突轉(zhuǎn)破位下行。昨日早盤(pán)，受外圍市場(chǎng)不振的影響，兩市A股均小幅低開(kāi)，盡管盤(pán)中干旱題材以及國(guó)際板概念等仍顯活躍，但由于多頭總體上無(wú)力阻止做空能量的宣泄，兩市股指全天單邊下行。上證指數(shù)單日大跌2.93%，日K線收出放量長(zhǎng)陰，多頭“生命線”——年線被輕松擊穿。

　　利空消息打擊大盤(pán)

　　在A股市場(chǎng)，雖然放量長(zhǎng)陰并不鮮見(jiàn)，但近期由于受到緊縮預(yù)期持續(xù)以及國(guó)際板即將橫“空”出世等焦點(diǎn)的籠罩，久盤(pán)之后的大跌仍然似一枚深水炸彈，給市場(chǎng)帶來(lái)足夠的震撼力。近日，央行行長(zhǎng)周小川在“2011陸家嘴論壇”上表示，中國(guó)需要采用宏觀審慎性框架，也有可能盡早運(yùn)用宏觀審慎性框架。宏觀審慎性框架要求金融機(jī)構(gòu)有更加充實(shí)的資本，市場(chǎng)因此擔(dān)心或有提高金融機(jī)構(gòu)資本金的要求。另外，證監(jiān)會(huì)主席尚福林在上述論壇中也表示，目前離推出國(guó)際板越來(lái)越近，進(jìn)一步暗示國(guó)際板推出在即。國(guó)際板的推出在即，直接導(dǎo)致市場(chǎng)的再度擴(kuò)容預(yù)期加劇。

　　因此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，上述利空消息是造成昨日大盤(pán)暴跌的“殺手”。但斯達(dá)克投資總經(jīng)理黎仕禹卻認(rèn)為，國(guó)際板的推出并不算重大的利空，盡管?chē)?guó)際板招攬的上市公司主要為世界500強(qiáng)等國(guó)際性的跨國(guó)大企業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量普遍十分優(yōu)良，相對(duì)于A股目前的上市公司更具投資吸引力，未來(lái)短期也將給A股市場(chǎng)帶來(lái)了較大的資金分流效應(yīng)，但如果認(rèn)為當(dāng)前資金離場(chǎng)是為“恭候”國(guó)際板，只能證明市場(chǎng)對(duì)國(guó)際板的理解存在偏差。國(guó)際板具體的推出時(shí)間還不確定，這種帶有偏差的理解只會(huì)造成市場(chǎng)的恐慌。他認(rèn)為，實(shí)際上，股指的大跌是一種誘空的行為，是市場(chǎng)主力有意識(shí)讓中小投資者看到利空，然后趁機(jī)騰挪空間，讓“救火隊(duì)長(zhǎng)”社?；鸾铏C(jī)抄底，并為社?；疠敳黄鸬摹熬让X(qián)”提供廉價(jià)籌碼。同時(shí)，他認(rèn)為，5月匯豐制造業(yè)PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）初值降至10個(gè)月低位，通脹加劇和增長(zhǎng)乏力雙重風(fēng)險(xiǎn)也使得市場(chǎng)難有樂(lè)觀的預(yù)期，故市場(chǎng)積累的擔(dān)憂(yōu)集中爆發(fā)也是昨日大跌的另一個(gè)深層原因。

　　針對(duì)后市走勢(shì)，黎仕禹認(rèn)為，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)陰破位后，大盤(pán)的底位應(yīng)該不算太遠(yuǎn)，同時(shí)股指仍有急速探底的可能。因此此次被套牢的投資者不必割肉離場(chǎng)，可持股等待股指反彈，至于之前空倉(cāng)的投資者，可以趁機(jī)考慮進(jìn)場(chǎng)。

　　主力誘空謀反轉(zhuǎn)

　　海通證券廣州東風(fēng)西路營(yíng)業(yè)部首席分析師潘發(fā)令同樣認(rèn)為，昨日的大跌具有誘空的極大可能。但與一般誘空無(wú)須放量的情況不同，此次誘空的確認(rèn)尚需進(jìn)一步觀察。

　　類(lèi)似的情況在2010年6月29日也出現(xiàn)過(guò)，當(dāng)日上證指數(shù)暴跌4.27%，同樣報(bào)收長(zhǎng)陰。之后股指經(jīng)過(guò)短暫的慣性小跌，最終實(shí)現(xiàn)V字反轉(zhuǎn)。至于股指后市的走勢(shì)，他認(rèn)為，今日低開(kāi)的可能性較大，這個(gè)坑挖得多深持續(xù)多久，將是后市反彈的重要考量。至于操作方面，投資者不必太過(guò)恐慌，可以持股觀望。另外，對(duì)于今年板塊輪動(dòng)和個(gè)股分化同樣明顯，以至于投資者比較難以捕獲機(jī)會(huì)的行情，他建議可多加關(guān)注仍未走出獨(dú)立行情的金融行業(yè)，半年報(bào)或?qū)⑹窃撔袠I(yè)行情的催化劑。

　　對(duì)于昨日的跌勢(shì)，資深分析人士于秀玲也認(rèn)為，從技術(shù)上看，昨日大盤(pán)出現(xiàn)破位下行走勢(shì)，跌破前期中樞位2850點(diǎn)支撐，出現(xiàn)加速調(diào)整之勢(shì)。但考慮到近期快速縮量，加上權(quán)重股的低估值，向下打壓空間不大，因此主力在此位置有誘空嫌疑。操作上，鑒于短期大盤(pán)調(diào)整壓力加大，投資者要保持良好心態(tài)，沒(méi)必要過(guò)于恐慌，更不宜盲目殺跌。

? 放量大跌之后 否極泰未卜

　　在兩周多的盤(pán)整之后，久盤(pán)必跌的規(guī)律再次應(yīng)驗(yàn)。本周一上證指數(shù)跌穿2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口及年線，單日跌幅達(dá)2.93%，并創(chuàng)下近三個(gè)半月以來(lái)的收市新低。兩市成交較上一交易日放大三成。那么，周一的大幅度調(diào)整是否有跡可循？調(diào)整的外圍環(huán)境如何？周一大跌之后是否會(huì)否極泰來(lái)呢？

　　本期《投資有理》欄目特邀國(guó)金期貨總經(jīng)理助理、中金所股指期貨講師江明德及知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人侯寧分別從股指期貨與大盤(pán)的聯(lián)動(dòng)規(guī)律、美元走強(qiáng)對(duì)A股市場(chǎng)的影響、以及目前A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀幾個(gè)方面對(duì)大勢(shì)進(jìn)行分析和研判。

　　江明德（國(guó)金期貨總經(jīng)理助理、中金所股指期貨講師）：本周一股指期貨的走勢(shì)有三個(gè)特點(diǎn)，第一個(gè)特點(diǎn)，股指期貨的走勢(shì)和現(xiàn)貨完全一致，但是它的下跌幅度要大于現(xiàn)貨，也大于上證指數(shù)；第二，股指期貨成交量和持倉(cāng)量都比上周五大；第三，股指期貨是貼水的。這三點(diǎn)說(shuō)明投資者對(duì)于后市依然不看好。

　　至于美元上漲導(dǎo)致A股大跌的說(shuō)法，我認(rèn)為需要全面看待。美元對(duì)中國(guó)A股指數(shù)確實(shí)有影響，但是沒(méi)必要把它看得太重。為什么呢？因?yàn)槲覀儾⒉皇峭耆砰_(kāi)的匯率制度。此外，美元指數(shù)走強(qiáng)確實(shí)對(duì)大宗商品價(jià)格有壓制作用，但對(duì)A股的影響我們要考慮兩個(gè)問(wèn)題。第一，大宗商品指數(shù)在整個(gè)A股指數(shù)當(dāng)中，它的權(quán)重到底占多少？第二，大宗商品雖然有它的金融屬性，受美元壓制走低，但是大宗商品價(jià)格還隱含經(jīng)濟(jì)預(yù)期，如果經(jīng)濟(jì)走得好，大宗商品需求會(huì)上去，它的價(jià)格還是會(huì)上去。

　　至于有色、煤炭板塊的投資機(jī)會(huì)，我是辯證地看的。一方面，這些板塊不缺乏投資機(jī)會(huì)，因?yàn)槭紫人鼈兪侵芷谛孕袠I(yè)；第二，金融屬性強(qiáng)。有這兩個(gè)特性的股票，價(jià)格波動(dòng)幅度一定大，機(jī)會(huì)相對(duì)很多，但目前不一定是合適的介入時(shí)機(jī)，因?yàn)槊涝谧邚?qiáng)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期不佳，負(fù)面情緒也在增加。這樣的背景下，至少在短期有色也好，或者煤炭也好，我并不認(rèn)為是一個(gè)很好的介入機(jī)會(huì)。

　　侯寧（知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人）：我之前提出過(guò)一個(gè)觀點(diǎn)，就是如果不下跌，主力連運(yùn)作空間都沒(méi)有，所以現(xiàn)在就開(kāi)始下殺這個(gè)動(dòng)作了。周一的走勢(shì)存在一個(gè)從技術(shù)上看不好的跡象，就是把半年線、年線、144日線都跌破了，這是不好的。但是原則上來(lái)講，這一帶應(yīng)該有一定支撐，所以后期的短線反彈可以期待。不過(guò)，現(xiàn)在的行情單從技術(shù)上難以把握，也難以看得清，所以我覺(jué)得還需要觀察。

　　至于周一的熱門(mén)板塊水利股，我覺(jué)得長(zhǎng)線來(lái)講很可能走強(qiáng)，因?yàn)樽詮膰?guó)家推出十二五規(guī)劃以后，大的波瀾起伏一直都有，但是總體趨勢(shì)線保持得很好。此外農(nóng)業(yè)類(lèi)股我也看好，其實(shí)水利也可以歸到大的農(nóng)業(yè)類(lèi)。這一塊我相信未來(lái)幾年，會(huì)是中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的一個(gè)支柱。（山東衛(wèi)視《投資有理》欄目組整理）

加息擔(dān)憂(yōu)揮之不去 資金價(jià)格持續(xù)攀高

　　央行曾于今年2月、4月分別加息一次，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的關(guān)鍵時(shí)間窗口6月即將來(lái)臨。物價(jià)指數(shù)高企狀況未改，市場(chǎng)的加息擔(dān)憂(yōu)揮之不去。昨日，在市場(chǎng)資金價(jià)格不斷攀高助推之下，深滬股市雙雙大跌。

　　衡量銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性狀況的回購(gòu)利率，昨日呈現(xiàn)價(jià)格上漲、成交期限擴(kuò)大之勢(shì)。14天之內(nèi)中短期限利率多者飆高七十余個(gè)基點(diǎn)，隔夜利率亦第二日站穩(wěn)4.0%上方；資金成交期限則從1天至9個(gè)月全面開(kāi)花。

　　與此相關(guān)，昨日銀行間及交易所債券市場(chǎng)收益率亦出現(xiàn)上行，受資金面影響巨大的短期品種受害尤深。同時(shí)，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)昨日發(fā)布的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值也顯示，本周短期融資券和中期票據(jù)的收益率估值絕大多數(shù)走升，短融升幅更為明顯。

　　大行交易員稱(chēng)，近期銀行集中上繳各類(lèi)財(cái)政存款，是自5月12日央行上調(diào)準(zhǔn)備金率至今，影響市場(chǎng)流動(dòng)性的主因之一。對(duì)此，她還表示，上述因素重疊導(dǎo)致短期內(nèi)資金面趨緊，因此央行昨日向商業(yè)銀行下發(fā)的本周央票需求表格中，才沒(méi)有了3年央票。

　　按照慣例，央行每周二、周四都會(huì)例行公開(kāi)市場(chǎng)操作，對(duì)央票到期量加以對(duì)沖，以平衡基礎(chǔ)貨幣的投放。5月12日重啟了自去年12月起暫停的3年期央票，首期招標(biāo)數(shù)量400億元，發(fā)行利率3.80%。當(dāng)時(shí)，參與投標(biāo)的交易員表示，這一收益率比較符合多數(shù)機(jī)構(gòu)的投資需求，未來(lái)有望繼續(xù)增量。

　　市場(chǎng)此前的預(yù)期是，央行或延續(xù)去年4月重啟時(shí)“隔周發(fā)行”的方案，以便對(duì)這一長(zhǎng)期限品種回籠資金的總量加以控制。目前看來(lái)，本周四央行將繼續(xù)停發(fā)3年期央票。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，春節(jié)以來(lái)，本周的公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量創(chuàng)下新低。與上周的970億元相比，本周僅為630億元。除了歷史到期央票數(shù)量較低外，4月份的4次28天正回購(gòu)中，也僅僅月末那次缺席，也導(dǎo)致滾動(dòng)到本月的資金偏少。

　　對(duì)于未來(lái)的預(yù)期，興業(yè)證券債券研究員蔡艷菲在報(bào)告中指出，雖然準(zhǔn)備金繳款日已經(jīng)過(guò)去，但月底還有財(cái)政存款將繼續(xù)增加，對(duì)流動(dòng)性的負(fù)面影響將持續(xù)。公開(kāi)市場(chǎng)到期資金較少，資金面短期內(nèi)還要維持緊態(tài)。不過(guò)6月份開(kāi)始，到期資金量明顯加大后，資金面將變得寬松。

　　平安證券固定收益研究主管石磊表示，經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，流動(dòng)性調(diào)控往往不會(huì)繼續(xù)收緊，本周3年央票停發(fā)是央行中性流動(dòng)性調(diào)控的信號(hào)，流動(dòng)性緊張可能持續(xù)到6月初，之后將有所緩解。

　　國(guó)泰君安宏觀研究報(bào)告認(rèn)為，在今年八九月份之前，1年期央票利率的變動(dòng)可以看作是否加息的風(fēng)向標(biāo)。而從全年的角度來(lái)預(yù)判，3年期央票利率可作為管理層表達(dá)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速關(guān)切的手段，畢竟經(jīng)濟(jì)下滑已成為現(xiàn)實(shí)，但年內(nèi)又不可能降息。