"我還是之前的觀點(diǎn)：1664點(diǎn)需要勇氣，3000點(diǎn)需要堅(jiān)持。"3月8日，當(dāng)《投資者報(bào)》記者言及大盤沖上了3000點(diǎn)時(shí)，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄如此告誡投資者。

　　眼下，3000點(diǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)似乎又已打響。3月7日的股市表現(xiàn)令市場(chǎng)人氣大漲。當(dāng)日滬指在煤炭的推動(dòng)下終于上了3000點(diǎn)臺(tái)階，午盤后滬指一度觸及3000.43點(diǎn)，這是去年11月份大跌之后首次上摸3000點(diǎn)。但截至收盤，滬指報(bào)2996.21點(diǎn)，距離3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口只有一步之遙。而3月8日～9日的市場(chǎng)表現(xiàn)更是將3000點(diǎn)"魔咒"體現(xiàn)得淋漓盡致。

　　3000點(diǎn)，近在咫尺，卻久攻不破，市場(chǎng)在3000點(diǎn)已"糾結(jié)"數(shù)月之久。"兩會(huì)"后，市場(chǎng)又將何去何從?是"蓄勢(shì)待發(fā)"還是"反彈終結(jié)"?

　　就大家關(guān)心的熱點(diǎn)話題，《投資者報(bào)》記者專門采訪了銀河證券策略研究總監(jiān)秦曉斌、平安證券首席策略分析師王韌、北京格雷投資管理有限公司總經(jīng)理張可興以及瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤等多位市場(chǎng)知名專家。

　　在他們看來(lái)，市場(chǎng)基本面已確定，但資金面改善有限，宏觀調(diào)控還未結(jié)束。對(duì)于后市，他們相對(duì)比較樂觀，大多認(rèn)為市場(chǎng)處于"蓄勢(shì)待發(fā)"階段，股市春天已經(jīng)來(lái)臨，目前市場(chǎng)漸入佳境。而從短期來(lái)看，雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境偏暖，但海外通脹壓力增大，預(yù)計(jì)上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間2750～3100點(diǎn)，波動(dòng)中樞略有上移。

　　久攻不破的3000點(diǎn)

　　上證指數(shù)自2009年8月3478點(diǎn)以來(lái)基本處于調(diào)整趨勢(shì)中，2010年10月和11月上旬以及2011年2月多方曾向上突破了下降趨勢(shì)線的壓制，但最終都無(wú)功而返。此次3月7日的股市表現(xiàn)也是如此。

　　那么，為何3000點(diǎn)一直難以逾越呢?對(duì)此，平安證券首席策略分析師王韌3月7日在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)分析表示，因?yàn)榛久娲_定，但資金面改善有限，"雖已改善，但調(diào)控還未結(jié)束，估計(jì)兩會(huì)后調(diào)控窗口會(huì)重新打開。"

　　事實(shí)上，就國(guó)內(nèi)而言，短短4個(gè)月內(nèi)，央行連續(xù)3次加息、5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，頻率之高直追2007年，足見央行的緊縮意圖明顯。

　　兩會(huì)后，宏觀政策將如何調(diào)控?汪濤告訴《投資者報(bào)》記者，"我們預(yù)計(jì)3月份CPI通脹率將出現(xiàn)反彈并在上半年保持高位，并且通脹預(yù)期仍然較高。因此，我們預(yù)計(jì)上半年還將有兩次加息，第一次可能會(huì)在3月底或4月初。另一方面，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率仍將作為一項(xiàng)常規(guī)的政策工具用來(lái)對(duì)沖外匯流入，同時(shí)也在邊際上收緊銀行的流動(dòng)性。"

　　對(duì)于難以跨越3000點(diǎn)的原因，李大霄則告訴《投資者報(bào)》記者，3000點(diǎn)是歷史的套牢區(qū)域，但3000點(diǎn)需要堅(jiān)持。因?yàn)?000點(diǎn)是整個(gè)市場(chǎng)的重心，是市場(chǎng)的成本中心，是雷區(qū)，是長(zhǎng)江天塹，所以3000點(diǎn)也需要時(shí)間。

　　事實(shí)上，"從1664點(diǎn)開始，因?yàn)槿魍〞r(shí)代的到來(lái)，標(biāo)志著市場(chǎng)邁進(jìn)新階段，是中國(guó)證券市場(chǎng)一次新的起點(diǎn)，和以前有非常大的區(qū)別，認(rèn)識(shí)清楚這點(diǎn)，就會(huì)對(duì)融冰之旅的征途有所理解。"

　　他同時(shí)表示，近3年有過3次沖擊3000點(diǎn)：第一次沖擊3000點(diǎn)是從2009年的1664點(diǎn)開始，硬沖到3000點(diǎn)后回調(diào)了。"這次經(jīng)過1336點(diǎn)的征途，人困馬乏，回來(lái)休整是必然的。"

　　第二次沖擊3000點(diǎn)，是從2010年的2319點(diǎn)開始，經(jīng)過681點(diǎn)的旅途，也是非常遙遠(yuǎn)。

　　第三次就是2011年這次沖擊3000點(diǎn)，只有339點(diǎn)的路程，有點(diǎn)遠(yuǎn)，但比上兩次好多了，路程只是2010年的二分之一，是2009年的四分之一。

　　因此，李大霄認(rèn)為，雖然可能反復(fù)，但今年成功機(jī)會(huì)比2010年大1倍，比2009年大4倍。

　　私募人士張可興日前在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)也分析表示，3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口是一個(gè)心理關(guān)卡。而且，往往牛市初期不會(huì)大幅上漲，這也是一個(gè)規(guī)律。

　　后市將圍繞3000點(diǎn)震蕩

　　A股市場(chǎng)的基礎(chǔ)是牢固的，李大霄對(duì)這輪反彈行情表現(xiàn)相對(duì)樂觀。他告訴《投資者報(bào)》記者，"我比較看好后市。因?yàn)?010年需要堅(jiān)持，2011年中國(guó)證券市場(chǎng)走好，現(xiàn)在正在逐漸突破。整個(gè)市場(chǎng)格局是大盤股在低位，大盤股重心在15倍，中盤股市盈率是33倍。現(xiàn)在的市場(chǎng)基礎(chǔ)從大盤股的角度來(lái)看，市場(chǎng)基礎(chǔ)是牢固的，因此對(duì)本輪行情展開表現(xiàn)樂觀的情緒。"

　　與此同時(shí)，張可興也跟李大霄持相同觀點(diǎn)。他也認(rèn)為，大盤反彈才剛剛開始，現(xiàn)在市場(chǎng)處于"蓄勢(shì)待發(fā)"階段。

　　"因?yàn)?000點(diǎn)并不是一個(gè)不可逾越的高峰，也不是絕對(duì)跨越不過去的門檻。之前多次是長(zhǎng)途跋涉沖擊3000點(diǎn)，但這次是兵臨城下攻擊3000點(diǎn)，比以前扎實(shí)，就算再摔回來(lái)也容易上去。"李大霄說(shuō)。

　　銀河證券策略研究總監(jiān)秦曉斌則沒有那么樂觀。他在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示，短期來(lái)看，A股有望繼續(xù)震蕩走高，沖擊3000點(diǎn)，但大的均衡格局還沒有改變。

　　他同時(shí)指出，"從3月份全月看，股指區(qū)間震蕩的概率較大，預(yù)計(jì)上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間2750～3100點(diǎn)，波動(dòng)中樞略有上移。因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境偏暖，但海外通脹壓力增大。"

　　首先，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期和藍(lán)籌股低估值將對(duì)股指形成較強(qiáng)支撐，投資者情緒有所改善，入市積極性有所提高。

　　短期內(nèi)政策面風(fēng)險(xiǎn)也不大。從3月初開始，圍繞兩會(huì)和"十二五"規(guī)劃政策暖風(fēng)頻吹。個(gè)稅起征點(diǎn)提高即將成為現(xiàn)實(shí)，"十二五"規(guī)劃將在兩會(huì)通過，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)七大領(lǐng)域的專項(xiàng)規(guī)劃也有望在兩會(huì)后密集出臺(tái)。

　　值得一提的是，兩會(huì)召開以來(lái)，對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最大的影響就在于《十二五規(guī)劃綱要》中提及的資本市場(chǎng)發(fā)展路徑。

　　在"深化金融體制改革"一章中，有一節(jié)論述"加快多層次金融市場(chǎng)體系建設(shè)"，提出要大力發(fā)展金融市場(chǎng)，繼續(xù)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，顯著提高直接融資比重。為此，需要深化股票發(fā)審制度市場(chǎng)化改革，規(guī)范發(fā)展主板和中小板市場(chǎng)，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)，擴(kuò)大代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)，加快發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，探索建立國(guó)際板市場(chǎng)等。

　　總之，"擴(kuò)容"是一個(gè)重要的發(fā)展方向。而順利地完成擴(kuò)容要求資本市場(chǎng)保持良好的活躍度，畢竟一潭活水才能帶來(lái)"養(yǎng)魚"的機(jī)會(huì)。

　　不過，近期也有一些偏負(fù)面因素：央行在月內(nèi)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率很大，但考慮到3月份到期資金較多(共有6870億)，相對(duì)于一次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)、大約回籠3500億的規(guī)模，銀行體系的流動(dòng)性仍然較為寬裕。

　　其次，從海外來(lái)看，國(guó)際局勢(shì)卻趨于復(fù)雜，海外市場(chǎng)基本面偏空因素較多。偏空的因素主要來(lái)自通脹的壓力。2月份內(nèi)代表國(guó)際大宗商品價(jià)格的CRB現(xiàn)貨指數(shù)上漲2.04%，CRB期貨價(jià)格指數(shù)上漲4.02%。

　　紐約原油期貨價(jià)格也在3月7日盤中一度突破每桶107美元，創(chuàng)下29個(gè)月以來(lái)的最高水平。而歐洲央行更是暗示4月份可能會(huì)以升息抵御不斷高漲的通脹壓力。

　　事實(shí)上，原油價(jià)格大幅上漲后，給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響，投資者擔(dān)心會(huì)減緩整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的增速，同樣也給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大的負(fù)面影響。

　　對(duì)此，平安證券首席策略分析師王韌表示，國(guó)際油價(jià)正加大短期變數(shù)，對(duì)國(guó)內(nèi)輸入型通脹的壓力不可小看。他同時(shí)表示，"雖然通脹形勢(shì)當(dāng)前有所緩解，預(yù)計(jì)3月中旬公布的2月CPI會(huì)比1月略有下降，但3、4月CPI數(shù)據(jù)有可能再次回升，貨幣政策緊縮預(yù)期依然沒有消除，完全消除估計(jì)要等到5月份，因此市場(chǎng)仍將在上下震蕩中等待5月份的向上窗口。"

　　與此同時(shí)，申銀萬(wàn)國(guó)也分析認(rèn)為，2011年3月份上證指數(shù)可能繼續(xù)謹(jǐn)慎反彈，主要波動(dòng)區(qū)域?yàn)?800點(diǎn)至3000點(diǎn)。

　　不過，他們認(rèn)為，如果實(shí)際運(yùn)行中低于2800點(diǎn)，也不宜過分悲觀，也許是逐步布局的機(jī)會(huì)，因?yàn)樽?009年8月上證指數(shù)見高3478點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整已運(yùn)行至后期階段，對(duì)于未來(lái)可能的調(diào)整格局不必過于悲觀。

　　關(guān)注三大投資主線

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶3月5日在政府工作報(bào)告中提出，要把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，目標(biāo)CPI漲幅4%左右，GDP增長(zhǎng)預(yù)期設(shè)為8%左右。

　　王韌對(duì)此認(rèn)為，他們會(huì)堅(jiān)持年度策略中的判斷，今年政策的主線圍繞"防通脹"和"保增長(zhǎng)"展開，"防通脹"是貫穿今年市場(chǎng)預(yù)期的主線，并在政策上和"保增長(zhǎng)"形成博弈。考慮到政府"保八"的政策已經(jīng)持續(xù)七年，其中包括2008年發(fā)生國(guó)際金融危機(jī)的情況，所以這次的"保八"更多地體現(xiàn)政策的連貫性。

　　另外，溫總理在2月27日的訪談中明確表示，"十二五"規(guī)劃中央政府確定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度是7%，而在"十一五"規(guī)劃中，中國(guó)政府提出的經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)為7.5%。

　　王韌認(rèn)為，這表達(dá)了目前的政府已經(jīng)意識(shí)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率將逐漸下降，這是社會(huì)進(jìn)步經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀事實(shí)，并希望通過經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸。而在目前的階段，"防通脹"已經(jīng)被市場(chǎng)充分消化，市場(chǎng)還需要繼續(xù)消化的是政策面"維穩(wěn)下的經(jīng)濟(jì)軟著陸"。

　　因此他建議投資者，配置繼續(xù)向生產(chǎn)性和低估值板塊傾斜，如基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、建筑建材、造紙等板塊。

　　對(duì)于后市的投資策略，秦曉斌也認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)因素相對(duì)較小，國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)因素略多，建議投資者從三條投資主線來(lái)把握，首先是抗通脹品種，包括黃金、高油價(jià)受益板塊(新能源與電力設(shè)備、石油開采、部分化工子行業(yè))和涉農(nóng)板塊(農(nóng)藥、化肥)。

　　其次，低估值板塊，建議關(guān)注化工、銀行、家電等行業(yè)。

　　最后，兩會(huì)和"十二五"的主題機(jī)會(huì)，可關(guān)注受益于新三板的券商板塊，以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的新一代信息技術(shù)、新能源等。另外，新疆、成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)、國(guó)企并購(gòu)重組等主題性投資機(jī)會(huì)也可適當(dāng)關(guān)注。