上周滬綜指重返2900點(diǎn)大關(guān)，熱點(diǎn)此起彼伏且互不干擾，觀望資金蠢蠢欲動。筆者認(rèn)為，即便沒有上周五央行出其不意上調(diào)準(zhǔn)備金率，2900點(diǎn)一帶的震蕩也是必需的，一個具有持續(xù)性的行情本身就應(yīng)該有反復(fù)。不過，上周五央行的再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，確實(shí)可能會打亂當(dāng)前市場的運(yùn)行節(jié)奏，本周大盤震蕩可能會加劇，但這并不意味著春季行情的結(jié)束。

　　從此次央行再度動用存款準(zhǔn)備金率的原因來看，既然1月份CPI大幅低于預(yù)期，已經(jīng)證實(shí)調(diào)控措施的初見成效，那么此次調(diào)準(zhǔn)備金率的真實(shí)意圖，應(yīng)該還是控制近期較為充裕的流動性，畢竟接下來一段時間到期票據(jù)的數(shù)額巨大。

　　上周五大盤的意外回落，顯然是對于上調(diào)準(zhǔn)備金率的提前反應(yīng)。不過，盡管短線資金面將不可避免地承壓，但筆者依然不認(rèn)為行情會就此結(jié)束。對于一波具有修復(fù)性質(zhì)的上漲行情而言，目前僅完成了第一階段，強(qiáng)勢板塊剛剛形成，正在漸入佳境，此時來一些意外沖擊并非壞事。因?yàn)檎嬲臐q勢從來都需要經(jīng)受一些考驗(yàn)，當(dāng)行情從反復(fù)中崛起之時，群體情緒才會真正陷入瘋狂的境地。

　　央行調(diào)準(zhǔn)備金率的同時，也在提醒我們，流動性狀況依然充裕，畢竟收緊流動性還是在于太寬松。不過，負(fù)面沖擊的確也不可避免，最大的影響仍然體現(xiàn)在銀行、地產(chǎn)這兩個難兄難弟身上，持續(xù)的收縮加上接連不斷的行業(yè)調(diào)控措施，令這兩大行業(yè)面臨的壓力最大，可能在相當(dāng)?shù)臅r間內(nèi)難以翻身。偏偏它們又是絕對的大盤股，因此指數(shù)未來的上升空間會受到壓制。政策的接連收緊，當(dāng)日會令局面稍顯復(fù)雜，震蕩可能會加劇，不過筆者依然認(rèn)為春季行情仍在進(jìn)行中。（張景東）